公募二季度调仓路径透视：新能源和大消费板块成重点加仓方向

7月22日，公募基金二季报落下帷幕，基金产品的持仓情况和投资路径也随之浮出水面。整体而言，二季度走势相对稳健的白酒等大消费股以及高景气度的新能源等赛道，是重点加仓的方向。

与此同时，随着4月27日以来市场的一波强劲反弹，绩优产品的业绩出现明显提升，提振了投资者信心，基金规模也有不同程度的上涨。不过，市场近日震荡幅度有所加大，明星基金经理的专业观点也成为市场关注的重点之一。展望后市，多位基金经理表示，对A股市场的长期前景充满信心，但短期而言市场仍以震荡为主，聚焦结构性机会。

2000余只基金重仓“茅王”

今年二季度公募基金的前十大重仓股随之揭晓。其中，贵州茅台以1933亿元的基金持股总市值，为公募基金头号重仓股；宁德时代和隆基绿能则分别以1484亿元、857亿元紧随其后。从基金配置情况来看，将上述三只个股纳入重仓持股范畴的基金数量分别为2012只、1809只、1176只。

与一季报数据不同的是，隆基绿能取代药明康德，成为公募基金第三大重仓股；药明康德被减持1.04亿股，从第三落至第六名；此外，比亚迪被增持2509万股，新晋前十大重仓股行列；而迈瑞医疗则淡出这一行列。

从行业角度而言，白酒类个股广受欢迎，在前十大重仓股中占比最高，获得四个席位。除了贵州茅台稳居首位，五粮液、泸州老窖和山西汾酒，较之一季度席位均有上升，分别为第四、五、七位；且公募重仓持股总市值均超500亿元。

二季度以来，上述四只白酒个股分别被增持了73万股、6557万股、537万股、1738万股。与此同时，基金经理对新能源板块也是青睐有加，例如隆基绿能在二季度获得了大量增持，公募二季度持仓量增加4.38亿股。

另外两只重仓股则分别是东方财富、招商银行。其中，东方财富受到公募基金的追逐，获得明显加仓，二季度的持仓量增加了5.53亿股。不过，招商银行则被减持1.85亿股，从一季度的第五位降至第十位。

从持仓变动的整体情况来看，Wind数据显示，二季度持股数增加逾1亿股的基金重仓股共有23只，新能源板块及消费板块是加仓的重点。另一方面，被基金减持超过1亿股的个股数量达43只，其中，银行类个股遭遇明显减持，例如，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行的减持数量均超过2亿股。

大消费行情继续

今年二季度以来，随着政策端边际逐渐改善与经济的全面复苏，以白酒为代表的消费板块强势反弹。数据显示，中证白酒指数在二季度上涨26.06%。记者梳理多份季报发现，白酒等大消费股受到不少基金经理的关注。

例如，由萧楠、王元春联合管理的易方达消费行业，就在二季度增加了白酒领域的配置。二季报数据显示，该基金的前六大重仓股均为白酒股，分别是山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份。数据显示，上述六只个股的区间涨幅均超过20%。

无独有偶，景顺长城基金的刘彦春同样表现出对白酒股的青睐。以其管理的景顺长城新兴成长为例，在截至二季度的前十大重仓股中，白酒股占据半壁江山，分别为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒。

萧楠团队在季报中表示：“二季度市场流动性持续宽松，且之前对宏观经济的悲观预期得到一定程度修正。我们基于白酒行业次高端价格带出清速度加快的判断，加大了一些次高端白酒的配置力度。”

另一方面，医药板块作为长牛板块，一直是基金经理们的重仓对象。但今年以来，由于疫情及宏观环境的变化，医药生物板块震荡不休，相关医药基金“失血”严重。不过，仍有不少基金经理表示对这一板块看好。

例如，中欧基金葛兰在二季度期间，不仅对多只创新药产业链股票进行了加仓，还加仓中药股。其代表作中欧医疗健康的二季报显示，她增加了爱尔眼科、药明康德、康龙化成、迈瑞医疗、片仔癀等个股的持仓；与一季度相比，同仁堂、九洲药业新晋为前十大重仓股，智飞生物、博腾股份退出前十大重仓股之列。

对于二季度的操作，葛兰表示，在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。“疫情短期冲击导致部分公司出现了较大幅度调整，但我们认为其中优秀的公司的长期增长驱动因素并未出现重大变化，也进行了相对积极的布局。”

她进一步表示，尽管短期市场波动难以规避，但依然看好医药生物板块的中长期投资机会。在基金操作层面，仍将坚持以企业的长期投资价值为投资导向，严格按照投资框架进行个股选择。

新能源赛道获加仓

作为近两年最为吸睛的板块，新能源板块是市场的“香饽饽”之一。尤其是4月27日市场展开反弹以来，新能源板块一马当先。数据显示，从4月27日的市场低点到6月底，Wind新能源指数累计反弹达50.95%。从二季报也可以看到，不少基金经理也大幅买入了新能源相关股票。

例如，周蔚文管理的中欧时代先锋二季报显示，对宁德时代、隆基绿能、晶澳科技等新能源股票进行大幅增持，增持幅度分别为49.61%、144.51%、34.47%。其中，隆基绿能从一季度末的第八大重仓股跃升至第二大重仓股。

此外，嘉实基金旗下也有不少产品明显青睐新能源。截至二季度末，嘉实基金前十大重仓中，宁德时代、中科创达、璞泰来等分布在新能源产业链不同细分领域的企业悉数在列，而部分基金的前十大重仓还包括通威股份、隆基绿能、恩捷股份、比亚迪、科达利等新能源产业链上的企业。

嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示：“我们看到能源转型及逆全球化为背景的新宏观范式。身处以数十年为单位的能源变革浪潮中，我们围绕能源转型主轴，以点带线到面的方式跨行业全产业链挖掘机会。例如，能源科技中包括光伏、半导体、化工材料等行业。”

与此同时，记者梳理发现，也有部分基金经理选择大举减仓新能源板块。以宁德时代为例，数据显示，在二季度中，有1155只重仓持股的基金产品对宁德时代进行了减持操作，其中有454只基金将其剔除出前十大重仓股，中间不乏多位被市场熟知的明星基金经理。

例如胡昕炜管理的汇添富消费行业，其在二季度大幅减仓宁德时代。一季度末，宁德时代为该基金的第三大重仓股；而二季度末，宁德时代已经退出其前十大重仓股行列。此外，李晓星管理的银华心享一年持有同样进行了减持操作，宁德时代从一季度末的第二大重仓股，到二季度末已退出前十。

展望未来，李晓星表示，下半年的持仓会变得更为均衡。他表示，下半年甚至明年，市场流动性边际上不利于高估值品种，因此适当减持估值透支未来成长性的部分个股；对新能源中的电动车中游材料和光伏制造相对都更加谨慎一些，相对更看好电动车整车、部分中游材料细分环节、绿电运营商、储能产业链以及部分风电零部件。

同时，他也提醒到，欧洲市场的增速存疑，同时要观察美国的消费力下降是否会影响到电动车的消费。此外，受到上游锂资源的供给约束，全球电动车明年面临增速降档的压力，加上中游材料在过去一年大规模扩产，竞争格局有恶化的趋势，中游电池和锂电材料整体的性价比逐步下降，估值有上限。