五大科技巨头上季营收全线放缓，为何华尔街人士认为利空出尽？

五大科技巨头本周全数放榜，二季度财报好坏参半，微软、谷歌母公司Alphabet及脸书母公司Meta的营收和盈利指引均不及华尔街预期，28日盘后公布业绩的苹果及亚马逊总算为科技股扳回一城，上述指标优于市场预期，盘后股价分别上扬3%和14%。

截至周四收盘，苹果年内累计下挫11.4%，市值2.5万亿美元；微软跌幅17.8%，市值2.1万亿美元；谷歌累计下跌21.2%，市值1.5万亿美元；亚马逊下滑26.7%，市值1.2万亿美元；Meta今年以来股价腰斩，暴跌52.2%，市值4374.7亿美元。同期标普500指数下滑14.6%，五巨头中仅苹果跑赢大盘，Meta则表现垫底。

营收增速大幅放缓

苹果二季度财报显示，总营收830亿美元，同比仅增长2%，远不及去年同期36%和前一季8%的增幅，净利润为194.4亿美元，同比下滑11%。苹果CEO库克表示：“我们确实在成本结构中看到了通胀，包括物流、薪资和某些零部件等方面，我们仍在招聘，这是在深思熟虑后作出的决定。”此前，多家芯片制造商和计算机供应商已发出信号，经济衰退忧虑加剧，叠加通胀居于数十年高位，全球智能手机和个人电脑的需求正在放缓，苹果的增长乏力可能意味着，消费电子行业正走向一段缓慢甚至零增长的时期。

亚马逊同日披露业绩，期内营收1212.3亿美元，同比增长7%，去年同期营收增速为27%，较一季度7.3%的增速进一步放缓，且为20年来的最慢增长，每股亏损20美分，连续两季录得亏损。

微软营收录得518.7亿美元，同比增长12%，为2020年以来的最慢增速，每股盈利2.23美元，为2016年以来首次不及预期；谷歌上季营收增长13%至696.9亿美元，较一年前62%的营收增速大幅放缓，并创2020年二季度即疫情突袭美国以来的最慢增速；Meta二季度营收倒退1%，去年同期营收增速高达56%，该公司预期，今年三季度营收将较去年同期下跌1%～11%，连续两个季度营收下滑。

美联储放鸽，加息利空出尽？

五个月时间，美联储累计加息225个基点，创下1981年以来的最快纪录。利率上行是今年以来科技股面临的主要逆风因素，纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）对第一财经记者表示，货币政策已充分反映在了科技股价格当中，投资者此前对该板块的看法过于悲观，有所超卖。不过，通胀预期正在下降，美联储或趋鸽派，为科技股反弹提供支持。

事实上，当地时间27日，美联储主席鲍威尔在议息会议后的记者会上暗示，可能在未来某个时候放缓加息步伐。“随着货币政策立场进一步收紧，在我们评估累积政策调整对经济和通胀的影响时，放慢加息节奏可能是合适的。”

据芝商所利率观察工具（FedWatch Tool），截至记者发稿，押注9月加息50个基点的概率由一周前的40.4%升至74%，而加息75个基点的概率较一周前下降21.3%至26%。

纳斯达克100指数自6月低位已反弹14.3%，也于近期突破50天移动平均线，是板块呈现动能的积极信号，该股指本月累计上涨9.3%，有望创下去年10月以来的最大月度涨幅，不过年初至今仍然累计下挫22.1%。

强美元侵蚀利润

美元指数于本月站上109关口，创20年新高，年内累计飙升11%。

嘉盛集团资深分析师华纳（Joshua Warner）在发送给第一财经记者的报告中表示，苹果一半以上的销售发生在美国境外，不利于苹果的成长预期，而很多跨国公司近几周都提及美元强势这一负面因素。

的确，微软在最新季报中写道，二季度的最大挑战来自不断恶化的汇兑压力，受美元走强影响，上季营收减少近6亿美元，每股盈利减少4美分。

美元走强则拖累谷歌营收增速下滑3.7个百分点。该公司CFO波拉特（Ruth Porat）称汇率前景是全球宏观经济环境中的不确定因素，预计美元强势将对下一季度的业绩造成更大冲击。

穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家赞迪（Mark Zandi）并不担心，他告诉第一财经记者，“尽管强美元打压美国大型跨国企业的盈利能力，不过，上述企业的利润率很高，现阶段不构成问题，只是暂时的。我认为，美元相对其他货币升值的最快阶段已经过去。”他表示，美联储加息预期已经反映在了汇市，加之全球其他主要央行也紧跟美联储紧缩步伐，美国与其他央行利差开始收窄，限制美元进一步上行的空间，这意味着强势美元可能已经非常接近见顶。

财报显示，苹果二季度毛利率高达43.3%；微软毛利率为68.3%，较去年同期仅下跌1.4个百分点；谷歌经营利润率为28%，去年同期该指标为31%；Meta运营利润率为29%，去年同期该指标录得43%。

五巨头大考周收官

五大科技巨头本周结束大考，分析人士预计，上述重磅个股的业绩和股价波动将给大盘带来连锁效应，左右美股未来数周甚至数月的走向。据Dow Jones Market Data的数据，截至25日，标普500指数科技板块年初至今累计下挫22%，是自2002年以来，即20年来的最差首七个月表现，跑输大盘的幅度也创2013年以来的最大。尽管板块股价大幅回撤，但五巨头的市值总和仍有约7.7万亿美元，占标普500指数成分股总市值的23%。