6月工业企业盈利能力持续增强，行业分化缩小 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2022年7月26日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.00，相比一周前上升0.06。截至7月26日的一周里，“30城市商品房销售指数”大幅回升0.24至0.93，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降0.12和0.06，上述指标均延续了之前一周的趋势；其余指标基本稳定。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周钢铁价格企稳，唐山钢坯价格在截至7月26日的一周保持水平不变，过去一个月下跌了9.44%，较去年同期下降了31.73%。水泥和煤炭价格继续下降，在截至7月26日的一周下降了0.24%，过去一个月下降了2.71%，较去年同期上涨了2.37%。动力煤价格过去一个月来下降了0.14%，较去年同期上涨了9.40%。

截至7月26日的一周，央行通过公开市场净回笼资金为90亿元。银行间隔夜利率在截至7月26日的一周下跌23个基点，过去一个月来下跌41个基点，较去年同期下跌了108个基点。七天回购利率过去一周上涨15个基点，过去一个月来下跌75个基点，较去年同期下跌60个基点。

国家统计局近日公布数据，1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额为42702.2亿元，同比增长1.0%，与1-5月增速保持一致。6月工业企业累计利润率为6.53%，今年以来连续4个月上升，但盈利能力依然还未达到去年末的水平（6.81%）。具体来看，6月末产成品存货同比增长18.90%，较上月减少了0.8个百分点。在疫情好转后，物流恢复，产品出库加快的情况下，6月累计营业收入同比增长9.1%，与上月持平，今年以来累计增速逐渐放缓的趋势停止。虽然收入增长向好，但成本及费用方面，6月营业成本率（累计值）较上月继续增加了0.1个百分点至84.52%，自去年11月以来持续走高；每百元营业收入中的费用（累计值）则开始回升，结束了持续四个月的降低。成本率和费用率上升可能在未来影响工业企业的利润增长。

1-6月各行业利润率差异缩小。上游的采矿业6月利润总额累计同比增长119.80%，营业收入利润率（累计值）为25.31%，较上月减少了0.46个百分点，累计利润率开始回落；制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计利润总额依然是负增长，但累计利润率均在继续上升，分别达到5.61%和4.35%。其中，1-6月电力、热力、燃气及水生产和供应业成本率已连续4个月降低，盈利能力与去年11月水平已较接近（相差0.6个百分点）。

三、一周数据（2022.7.13-2022.7.19）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

3、

企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4、全球视角

——

文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

联系我们 | yicairi@yicai.com