在信息技术“白银行业”中寻找提升国力的“黄金机会”

随着经济回升的边际改善，稳增长政策不断落地和推进，外资不断加仓A股，光伏、新能源、教育等板块陆续开花，消费和医药等核心资产也开始补涨，“熊转牛”信号明显。随着国内外政策带动和支持、市场需求的不断增长、创新能力推动效应的逐步放大，新一代信息技术产业逐步进入快速成长期，市场规模增长迅速。

在新形势下，信息技术行业存在哪些投资机会？哪些板块值得关注？如何筛选信息技术行业优质标的？

水星资管基金经理张开兴与我们分享了他对于信息技术行业投资的新看法，他认为即使信息技术看似是白银行业，但是其中也能寻找到黄金机会。比如，网络安全、数据安全、工业软件都将是大国博弈的关键环节，全球地缘政治动荡的局势会加速这些行业规模化发展，是即使宏观经济不景气也可能引领行情的明星赛道。

他表示，一方面，“东数西算”“数字能源”“信创”等热词频频出现在政府工作报告，俄乌战争的爆发再次提醒市场对国产化的关注，国产化率和信息化率提升仍是政策支持重点。另一方面，云计算、物联网、元宇宙等技术变革将引发新的商业模式并催生新的增量空间。

行业投资主线怎么看？

《2022年政府工作报告》中明确了促进数字经济发展的工作方向，数字经济已成共识。国家重大战略性工程“东数西算”全面启动。互联网数据中心（IDC）是“东数西算”工程的重点，全球IDC产业发展阶段分化较为明显，2021年美国IDC市占率约38%而中国仅10%，在“东数西算”的推进下中国IDC产业有望保持CAGR约30-40%的高速发展，预计到2025年中国IDC规模达到5952亿元。

在张开兴看来，随着“东数西算”的不断推进，新建的数据中心及算力设施需要ICT基石光网络的基建支撑，传统基建也需要进一步升级，带来光网络包括光模块、光纤光缆需求的进一步增长，从而打开行业市场新空间。

上半年俄乌战争的爆发再次凸显出全球科技实力联合的紧密性，AMD、英特尔等芯片厂商，甲骨文、SAP等软件厂商，都因较高的市占率保持对市场的主导权。外部环境变化，提示自主可控的必要性，作为基础底座的软硬件层面国产替代将成为数字经济发展的重要抓手之一，进而拉动整个信息产业的快速发展。

信创产业市场有望在2025年达到2.8万亿元，CAGR预期16-20%，其中金融行业处于信创行业渗透率第一梯队，同时兼具强支付能力的特征，是信创建设最为重要的细分市场之一。

2021年我国制造业经济体量达到31.4万亿，占全球比例约30%。工业软件发展却相对落后，占全球比例仅6%左右。

张开兴称“一方面，中国工业软件发展尚处于早期阶段，各环节国产化率仍有较大提升空间。另一方面，中国工业正在进行升级转型，智能制造是主要转型方向，工业软件需求有望大幅提升。两者叠加，中国工业软件刚刚起航。”

2021年，我国网络安全市场规模约为614亿元，网络安全支出占IT支出4%不到，与全球平均水平差距较大。《数据安全法》等相关法律法规的陆续发布，则进一步激发了数据安全市场需求，预计未来三年将保持15%以上的增速，到 2024年市场规模预计超1000亿元。

云计算、物联网的发展将带来网络安全新需求，2021年中国云安全和物联网安全市场规模分别约117.7和301.4亿元，同比分别增长46.4%和54.5%，预期未来两年也将保持40%以上增速。

行业哪些板块值得关注？

那么针对信息技术行业有哪些板块值得重点关注？

张开兴认为，展望2022年下半年，相对看好信息技术行业的工业软件、数据安全、金融信创板块，具体板块细分领域投资机会如下：

工业软件：建议优先关注重点提及行业（如钢铁、石化）、替换较为容易的生产执行类工业软件，国产化率较低，技术攻关难度较高，“卡脖子”程度最大的研发设计类工业软件企业。

数据安全：2021年是我国数据安全的政策元年，22年起数据安全合规建设将全面启动。数据安全市场比较碎片化，主要赛道包括数据安全治理、数据防泄漏技术、数据库审计、个人隐私保护、文档加密、数据分级等，重点关注具备较强的数据安全顶层设计能力、能交付数据安全完整解决方案的头部厂商，其中具备国资背景的安全厂商更具备竞争优势。

金融信创：金融行业是行业信创最重要应用场景之一，金融业核心数据业务复杂，开发与运行环境快速迭代，数据库与中间件成国产化迁移改造的重中之重。重点关注数据库与中间件对国产生态系统适配、性能和扩展性表现良好、具备强产品力和强客户关系的供应商。

如何筛选优质标的？

怎么在信息技术行业找到一些真正能够穿越周期、持续成长的公司，并通过长期持有这些公司，获得一个比较稳健的回报呢？张开兴根据各个板块提出了不同的标准。具体如下：

工业软件：随着国内工业化进程的发展，制造业发展将由大转强，工业软件将发挥核心作用。处于“卡脖子”深水区的研发设计类软件和生产控制类软件的国产替代备受市场关注。研发设计类软件CAX及EDA软件，生产控制类软件中PLC、DCS、MES为代表的工控系统软硬件领域，当前国外厂商仍占据较大市场份额，但国产替代已经开启。

数据安全：政策的落地是行业增长的主要驱动力，如果政策落地时间延后或者落地效果不及预期将影响相关公司的业务开展。同时，行业内竞争逐渐加剧，受疫情影响施行项目及回款周期可能延长。因而选择行业内具备国资背景、现金流较为充裕的头部安全厂商更具竞争优势。

金融信创：在信创推进过程中，基础软硬件、整机等IT底座的国产化将带动应用软件的替代，各类金融IT厂商也将受益。

总结

软件作为信息技术的关键载体与产业融合关键纽带，在制造强国、网络强国、数字中国建设中扮演着关键支撑的作用。

顺应工信部十四五信息技术行业发展规划，未来五年软件内核、 开发框架等基础组件供给将取得突破，重点行业的数字化转型将加强，企业生态和开源生态将更为成熟。但同时也要关注到，疫情反复下的宏观经济环境将影响下游需求，短期疫情影响超出预期，技术迭代、项目交付及客户拓展不及预期等不确定因素

最后，水星资管基金经理张开兴总结道，希望投资者能顺应时代潮流，把握住历史性的机会，坚定寻找信息技术行业技术领先、符合国产替代国家战略、有十倍股潜力的极品企业。“我们记住一定要坚定信心、保持耐心，陪伴优质公司砥砺前行，穿越周期，享受复利的力量。”

（作者张开兴系金斧子集团创始人兼CEO）