汾酒上半年逆势实现业绩双增 高端化全国化趋势不改

8月25日晚，山西汾酒（600809.SH）披露2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入153.34亿元，同比增长26.53%，归属于上市公司股东的净利润50.13亿元，同比增长41.46%。

虽然今年以来发生的新一轮疫情，对国内白酒消费场景产生了巨大影响，但汾酒的业务增长依然强势，特别是核心产品青花汾系列同比增长56%。在业内看来，汾酒坚持稳中求进的工作总基调，高效统筹疫情防控和生产经营正在取得成效。

疫情下高端化趋势不改

本轮白酒行业的增长核心是高端化，疫情下，国内部分地区消费场景被阻断，叠加经济的不确定性，对白酒行业上半年销售带来了一系列冲击。

从财报上看，疫情对汾酒二季度的销售收入带来一定的影响，但汾酒高端化的进程并未受到影响。2022年上半年，汾酒在产品策略上坚持“抓两头带中间”，通过“低端稳量、中端增量、高端放量、重点保量”四位一体，青花品牌势能延续向上趋势，产品结构持续优化。上半年汾酒系列产品实现营业收入142亿元，同比增长近3成，而其中青花系列产品实现收入61亿元，同比增长56%，增长质量进一步提升。在高端化的带动下，上半年汾酒的净利润已经逼近去年全年。

据了解，汾酒上半年的稳健增长，一方面与管理层提前布置，采取积极主动的方式应对疫情冲击有关。

上半年，汾酒积极应对疫情冲击，采取稳产保供、多措并举强链补链。统筹公司内外部资源，提前预判产品材料需求，主动应对价格上涨挑战，积极稳定供应关系，平衡供需矛盾，维护了生产秩序稳定，上半年汾酒成品酒产量累计达 9.37 万千升。

而针对国内疫情多点式爆发的新情况，汾酒也采取了积极的渠道政策，针对受疫情影响较大的区域市场，及时调整地堆、专柜、陈列等促销方案核销要求，降低疫情突发所造成的市场影响，提前部署市场产品供应方案，确保了疫情影响下汾酒在市场上的正常供应。

除此之外，针对疫情下酒类购买线上化提速的新特点，汾酒则通过持续拓展电商渠道，适应新消费变化。统计显示，2022年上半年，京东汾酒官方旗舰店累计销售保持白酒品牌旗舰店榜首，天猫汾酒官方旗舰店累计销售排名行业前三，电商渠道实现稳步增长。

另一方面，在疫情特殊市场环境下，汾酒则抓住机遇修炼内功。

2022年上半年，汾酒持续提升原酒产量和储量，稳步推进“汾酒 2030 技改原酒产储能扩建项目（一期）”等重点工程项目建设，充分挖掘清香型白酒产区优势，以满足汾酒高质量发展的需要。同时，与中国科学研究院、江南大学等高校深入开展科研项目，推动生产技术一体化，并围绕产品消费需求、市场营销需求、生产提升需求以及国际化发展的需求，推动品质提升。此外，汾酒还不断加大数字化领域的投入，推动“智慧汾酒”数字化转型工作。

全国化进程进一步提速

2020年以来，汾酒的业绩增速不断提升，这也与汾酒全国化的进程密切相关。一直以来，汾酒持续深化“1357+10”市场布局，在夯实省内市场的基础上加大省外市场的扩张。今年以来，虽然疫情对多省市的白酒市场影响颇深，但对汾酒全国化的进程无碍。

财报显示，2022上半年，汾酒省内市场与省外市场分别实现营业收入56.34亿元与95.92亿元，同比分别增长19.42%与31.51%；其中在疫情影响最明显的第二季度单季，汾酒的省内和省外市场分别实现营业收入17.80亿元与29.65亿元，同比分别下降0.17%与增长0.58%。截至6月底，汾酒拥有国内经销商数量3648家，较年初增加124家，环比一季度末增加31家。

汾酒方面表示，上半年公司深入推进汾酒“1357+10”全国化市场布局，聚焦“大基地市场”“华东市场”“华南市场”，加大资源投入，深化渠道布局，创新管理模式，市场结构进一步优化。持续推动江、浙、沪、皖、粤等市场科学发展路径的落实，实现了长江以南市场的稳步突破。

与此同时，汾酒坚持“抓两头带中间”的产品策略，做到“低端稳量、中端增量、高端放量、重点保量”四位一体。持续推进青花汾酒圈层拓展和渠道扩张，加大消费者培育力度，中高端产品占比不断提升。

值得注意的是，随着中秋旺季的邻近，以及疫情影响的逐步减弱，国内白酒消费逐步恢复，特别是南方市场，近期多家机构在对国内多地市场调研发现，目前汾酒市场动销恢复良好，青花汾和玻汾动销正在加快，而且渠道库存处于低位，也显示出汾酒强大的经营韧性。

兴业证券研报显示，7月以来，汾酒销售回款保持强势，产品结构维持年初目标，复兴版在上半年控量基础上，第三季度发货节奏有所加快，并加大品鉴培育及企业团购开拓力度，积极营造高端动销氛围。伴随中秋备货节奏明朗，预计汾酒第三季度收入将出现30%以上增长，利润弹性亦有明显提振。

而近期汾酒也动作频频，包括在8月6日，推出献礼版玻汾，抢夺百元价格带的升级机会。并在8月8日邀请全国主流媒体走进甘肃省山丹县汾酒大麦原粮基地，真实感受“从田间到餐桌”的汾酒原粮供应初心，深入了解汾酒绿色品质理念。8月19日，2022中国杏花村国际酒业博览会在杏花村正式开幕，展示了中国清香型白酒核心产区优势。

在业内专家看来，汾酒管理层面对疫情稳健应对，未来随着清香型白酒的价值回归，山西汾酒围绕全面复兴远大目标，高质量发展的路径更加清晰，步伐会更加有力。