海外资金增持A股有异动 多头做多底气足

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多头气盛 调控政策预期微调 助长多头做多底气

今日关注 大银行常规资本充足率拟提高到11.5%

资金宽松 央票稳步增量 提准概率减弱

海外增持 QFII再现大额申购 海外资金增持A股有异动

后市研判 各方合力为金融松绑 市场将有短暂春天

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调控政策预期微调 助长多头做多底气

昨日A股市场出现了红色星期一的走势。尤其是午市后，银行股的大幅飙升极大地刺激了多头的做多底气，上证指数随之迅速站稳2600点，并向2630点一线挺进。由此可见，市场人气已迅速复苏，短线A股市场的趋势似乎变得乐观起来。

政策转向预期推动大盘回升

对于昨日A股市场的走势，分析人士认为这一方面与外围市场的回暖有着较大的关联，说明欧美债务危机暂告一段落，空头即便想做空，也缺乏新的题材催化剂。故市场的买盘力量有所增强，推动着大盘出现回升的趋势。

另一方面则是由于媒体关于调控政策或将微调的信息。据报道称，相关部门认为，当前美国、欧洲债务危机尚不明朗，中国经济面临多种复杂的不确定性因素，货币政策应该“多看少动”。甚至有机构研究报告认为，准备金率和利率的使用将最为谨慎，而且，信贷政策有望实施定向宽松。

这一政策建议意味着我国货币政策有望转向，这对于A股市场来说将形成两个直接的做多效应，一是改善A股市场的资金面将趋于宽松的预期。二是将有利于银行股等金融股的估值复苏。前期由于信贷政策的收紧，越来越多的资金对银行股的业绩增长前景产生了担忧，故即便银行股估值低，也不断杀跌。因此，随着货币政策微调的预期确立，银行股的估值也随之回升。体现在盘面中，就是昨日银行股成为大盘冲关夺隘的龙头品种。

筹码锁定良好缓解量能瓶颈

不过，业内人士担心持续萎缩的成交量或将成为大盘持续反弹的瓶颈。毕竟昨日沪市的成交量不足1000亿元。而从以往经验来看，如果没有持续放大的成交量，说明市场的反弹只是存量资金所为，反弹空间相对有限。昨日午市后，银行股大涨的同时，以是创业板指等小盘股冲高受阻回落为代价的，如此走势，进一步强化了分析人士关于量能不放大，大盘弹升空间有限的共识。

但就目前来看，量能可能并不会成为大盘持续回升的瓶颈。一是经过前期的宽幅震荡之后，让市场参与者充分认识到频繁操作是亏损的主要源泉。因此，随着沪深两市人气的渐趋回升，筹码锁定性更为突出。在此背景下，略有买盘，就可以让股指冲上一个新的高点。而且，昨日盘面也显示出，虽然创业板指在午市后明显冲高受阻。但整体上，并未出现活跃在创业板的资金快速撤离的迹象，这说明了创业板的冲高受阻是因为银行股的活跃吸引了部分热钱的关注，从而使得创业板指在短线上，丧失了跟风买盘，进而冲高受阻。而并不是因为创业板存量筹码的抛压。也就是说，筹码锁定性能良好将推动着大盘反弹行情的延续。

二是因为存量资金的策略较为得当，不同风格的资金坚守各自关注的主线品种，并未形成相互争风吃醋抢夺资金的现象。比如说游资热钱一直围绕着主题投资做文章，其中，天业股份(600807)、京东方等涉矿概念股就是他们的杰作。而铅酸蓄电池、锂电池等主题突出的板块也有着他们活跃的身影。而对于基金等机构资金，则主要关注酿酒食品、旅游等大消费类品种，其中，五粮液(000858)、古井贡、中国国旅(601888)、三特索道(002159)的强劲K线图形就活跃着基金们奋勇加仓的身影。所以，各路资金恰当的分工合作策略，极大地缓解了存量资金不足的压力，从而推动着A股市场股指重心震荡回升。

也就是说，近期A股市场虽然无新增资金介入，但沪深两市的股指重心仍有望持续抬升。其中，上证指数在2650点一线或有一定的反压。不过，如果基金等机构资金仍然对银行股、煤炭股等低估值品种的估值复苏行情推一把力的话，那么，2650点一线的压力也不沉重。

关注两个潜力品种

综上所述，短线建议投资者的操作策略可相对积极一些。操作重点品种主要有两个，一是量能持续放大的活跃股，比如说嘉寓股份(300117)、安居宝(300155)等，再比如说三特索道等基金关注的大消费类品种，而光线传媒(300251)、沃森生物(300142)等基金新重仓的品种也可跟踪。

二是关注潜力股品种，就是说他们后续有新的题材予以兑现或者资金开始关注的品种，比如说有定向增发题材护盘且有涉矿题材刺激的万马电缆(002276)，再比如说大股东增持的博威合金(601137)、银基发展(000511)，再比如说高含权股的蓝丰生化(002513)、宁基股份(002572)、新联电子(002546)等。(金百灵投资 秦洪)

大银行常规资本充足率拟提高到11.5%

银监会称：银行业可以承受，不会造成银行业大规模、大面积融资

近日，中国银监会就《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》向全社会公开征求意见。与现行的资本监管方法不同，《办法》将资本监管要求分为四个层次，同时对各类资产的风险权重做出一定调整。

银监会相关负责人称，新的资本管理办法对国内银行的影响不大，再算上过渡期的安排，中国银行(601988)业基本上可以平稳过渡。

现行的资本监管规则仅明确了商业银行的最低资本要求，即资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%。

《办法》则对资本监管的要求更为严格、更为详细。在参考了第三版巴塞尔资本协议的规定，《办法》将资本监管要求分为四个层次：第一层次为最低资本要求，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为5%、6%和8%;第二层次为储备资本要求和逆周期资本要求，包括2.5%的储备资本要求和0-2.5%的逆周期资本要求;第三层次为系统重要性银行附加资本要求，为1%;第四层次为第二支柱资本要求。

这样算来，《办法》实施后，在通常情况下，系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%。

数据显示，2011年6月末，311家国内银行加权平均资本充足率达到12.2%，核心资本充足率达到9.92%。

对此，银监会相关负责人称，国内银行资本质量明显高于欧美银行，因此第三版巴塞尔资本协议提高资本质量标准对国内银行的影响很小。经过测算，《办法》提出的资本管理要求中国银行业可以承受，不会造成银行业大规模、大面积地到资本市场上融资、再融资的行为。

《办法》同时调整了目前各类资产的风险权重。

与现行方法相比，《办法》调整了对境外债权的风险权重，以债务人的外部评级为基础;取消了对境外和国内公共企业的优惠风险权重;小幅上调了对国内银行债权的风险权重(从20%上调到25%);下调了对符合条件的微小企业债权的风险权重(从100%下调到75%);下调对个人贷款的风险权重(从100%下调到75%)。

值得注意的是，《办法》对住房抵押贷款区分一套房和第二套房给予差别风险权重，一套房抵押贷款风险权重为45%，第二套房抵押贷款风险权重为60%。

而各类银行实行新的资本管理办法均有不同的过渡期。

《办法》自2012年1月1日开始实施新标准，原则上系统重要性银行和非系统重要性银行应分别于2013年底和2016年底前达标，给予了2年和5年的过渡期。(上海证券报)

央票稳步增量 提准概率减弱

央行公开市场操作正在稳步增量，继上周连续830亿元及300亿元的正回购之后，今日央行又将1年期央票的招标数量提升至50亿元，较前3周的总和40亿元还多。业内人士称，公开市场持续增量，将大幅降低数量型工具准备金率的出台可能，而1年期央票一、二级市场利差的不断缩窄，也有助于减轻市场的加息预期。

央行数据显示，本周公开市场到期资金为890亿元，少于上周的1920亿元。央票顺利增量再加上正回购继续加码，央行回笼资金的压力将明显减轻，准备金率出台的必要性也将随之减弱。

光大银行(601818,股吧)宏观策略分析师盛宏清对此表示，当前1年期央票利差倒挂仅有10个基点左右，公开市场功能正在逐步恢复常态，资金面的“软着陆”也基本得到了实现。

中债收益率曲线显示，今年7月初至今，1年期央票收益率已由最高的3.8015%回落至昨日的3.60%，距离最近一次的一级市场发行利率3.4982%仅有10个基点的微小差距。(证券时报 朱凯)

QFII再现大额申购 海外资金增持A股有异动

个别QFII的大额申购还在继续发生。

来自理柏中国最新发布的基金月度透视报告显示，QFII中国A股基金的规模异动仍在延续。继6月份，标智沪深300指数基金出现大额申购后，7月份景顺中国机遇基金也出现超大比例的申购，这种情况值得关注。

根据最新报告，截至7月末，QFII中国A股基金的总资产规模与上个月基本持平，为112.26亿美元。但其中，Invesco China Opportunity Fund II Class A(景顺中国机遇基金A级)在7 月出现高达34.6%的净申购，未来能否延续此一趋势值得关注。

根据以往经验，QFII基金的A级往往是针对某些特定机构客户而募集的，因此，这可能表明，特定的海外机构资金正在增持该类基金产品。但这个趋势未在其他QFII基金的规模中得到印证。

熟悉QFII中国A股基金的人士表示，上述资产异变有以下几个可能。第一，有新增资金申购该产品。第二，资金来自于该基金管理的准现金类产品，比如债券类产品。第三，可能有从其他的风格的股票投资产品转来。但无论是何种资金来源，都表明有部分资金在增持A股的股票产品。

此前的6月份，标智沪深300指数股票基金曾经出现规模高达8.19%的净申购，且该基金已经连续两个月净申购规模超过8%以上。不过这种势头未在最新一期中延续。

7月的QFII中国基金业绩也表现一般，依据已公布的QFII 中国A 股基金净值数据，7 月QFII的整体业绩平均回落了2.11%，为今年以来较大的一次月跌幅。同时，QFII中国A 股基金今年以来的累计业绩也达到了-7.21%的水平，这个数字略低于中国内地股票型基金。

QDII基金的业绩7月份来参差不齐。整体来说，截至7 月，43只QDII 基金的平均业绩亏损为1.9%(今年以来)。当月所有QDII 基金的月平均业绩下跌了0.52%。当月业绩表现最好的为诺安黄金，月收益7.14%，而表现较差的则包括深圳的一只标普500等权重基金，月度亏损3%以上。

7月亚太主要市场涨跌互现，泰国股市大幅反弹8.84%，居所有亚太股市之冠，印度尼西亚股市以6.23%居次，而美国股指则明显回落。发达国家和新兴市场的股市差异化重新拉大。(上海证券报)

各方合力为金融松绑 市场将有短暂春天

拜全球债务危机以及中国债务风险所赐，金融政策正在从严寒转向春天。

首先是央行货币开始略微宽松。统计显示，从8月8日到14日的，央行一周内通过公开市场操作向市场净投放资金700亿元，连续第四周净投放资金。3个月及以下的上海银行间拆借利率下降，银行间资金紧张情况开始缓解。这对于资本市场是个利好。

银监会对于地方投融资平台的资本金要求有所松动。

8月15日，有报道称，鉴于今明两年将是地方政府债务偿还高峰期，43%的债务将在两年内集中到期，预计达4.6万亿元，其中，确认现金流达到全覆盖、拟退出平台贷款管理作为一般公司类贷款运营的平台贷款2.8万亿元，涉及平台2900家，占全部平台贷款三成，监管机构正在通过平台贷款的退出管理、合同补正、追加抵质押物、增提拨备和提高资本占用成本等方式，对平台贷款风险“降旧控新”。

退出平台贷转入公司贷，是对银行松绑。经银监部门审定，地方融资平台授信业务按照现金流覆盖情况对平台贷款进行分类，划分为全覆盖、基本覆盖、半覆盖和基本无覆盖四类。经过地方融资平台、商业银行和地方政府三方签字确认的现金流全覆盖贷款将不再列为平台贷款，而是按照一般公司类贷款按照商业化原则进行运作。

平台贷与公司贷的减值计提、资本充足率、后续融资要求截然不同。银监会要求银行对地方融资平台计提风险权重最高达300%，为一般公司类贷款风险权重的三倍，经测算会使银行资本充足率下降约1个百分点。如果三分之一平台贷款能转入公司类贷款，将大大弱化对银行资本金的消耗，银行资本金会增加，银行对于融资、再融资的要求会有所缓解。

8月12日，央行发布《2011年第二季度货币政策执行报告》，在报告最后部分“下一阶段主要政策思路”中，主要方针没有变，“实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”。第一项举措就是，

“合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合，保持合理的社会融资规模。继续加强流动性管理，把好流动性总闸门”。

其中的含义非常清楚，央行加快推动利率与汇率的市场化改革的信号没有发生改变，货币发行回归常态，目标是保持合理的社会融资规模，在货币供应量增速下降的情况下——2011年6月末，广义货币供应量(M2)余额为78.1万亿元，同比增长15.9%，增速比3月末低0.7个百分点。人民币贷款余额同比增长16.9%，增速比3月末低1个百分点，比年初增加4.17万亿元，同比少增4497亿元——上半年社会融资规模增加7.76万亿元，直接融资占比显著上升。金融脱媒现象继续泛滥，通过债券与证券市场的融资比例将进一步提升。贷款的重要性下降，社会直接融资方兴未艾。

通过贷款价格的上升，通过金融脱媒，通过平台贷的转换，各方正在给金融机构松绑。从短期来看，市场处于净投放，上调存款准备金率的空间基本不存在，加息的可能性也不大。

市场十分敏感。8月15日午后，金融板块发力，大幅走强，带动大盘上攻。截至收盘时，上涨2.12%，个股普涨，银行股表现强劲，华夏银行(600015)大涨6.50%领涨;民生银行(600016)、中信银行(601998)、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、招商银行(600036)收涨超过3%;保险股中的中国平安(601318)、中国人寿(601628)也有不错的表现。债务风险较少、中间业务坚实、对中小企业具有亲和力与鉴别力的金融机构，将会引领未来风潮。

给点阳光就灿烂，会在动荡市中吃苦头。目前的反弹，是在全球债务危机下给出的短期政策红利，沪指在红利护佑下，回归2600点。

这只能说明极端恐慌性情绪的消失，并不意味着动荡的结束。从长期来看，一切都没有变，通胀预期仍然处于高位，银行面临的债务风险，不会因为平台贷转公司贷得到根本解决。正如汇率市场化的过程，会在实体企业中出现一轮大浪淘沙的洗牌过程;利率市场化的过程，会在金融企业中掀起重新洗牌的狂潮。(每日经济新闻)