高检修、低开工，聚酯产业旺季供应承压

随着聚酯产业终端消费进入传统旺季，秋冬订单陆续开始下单。

实际上聚酯市场下游需求疲软已久，开工率持续下降。一位从事PTA、聚酯及短纤进出口贸易的公司负责人告诉第一财经记者，今年7月起，随着高温天气的来临，聚酯淡季令产销持续清淡，工厂库存高位难降，聚酯工厂纷纷降负减产。

“解决聚酯当前困境的关键在于终端需求好转和秋冬季纺服订单上量。” 国海良时期货分析称，倘若终端消费无明显提振，聚酯端高库存、低开工的局面难以得到实质性改善。

上周PTA期货价格振荡偏弱运行，通联数据Datayes!显示，PTA期货主力合约周涨幅达5.6%。申银万国期货工业品分析师侯亚辉表示，8月份国内PTA装置检修较多，月度检修损失量约198万吨，创历史新高，造成PTA现货流通偏紧，市场上出现供不应求状态，带来基差、合约月差的连续走强。

行业人士认为，PTA短期内由于高检修量和原料紧张，开工率偏低运行，但中长期来看，四季度投产压力叠加前期装置回归，PTA供应压力凸显。

部分装置建设放缓，全球PTA利润分化

谈及全球聚酯市场变化，英国阿格斯有限公司石化产品高级分析师王未栋在近日举行的2022中国（郑州）国际期货论坛“聚酯产业分论坛”上表示，2022年以来，全球PTA利润出现分化，国内市场与出口市场利润分化明显，利润不佳叠加新冠肺炎疫情封控等因素，聚酯市场开工整体下降，国内外部分PTA装置建设有所推迟。

王未栋表示，2020年，PTA加工费为400元~600元/吨，2021年，PTA加工费有所下降。而到了2022年，大部分时候，PTA加工费都没有超过400元/吨，甚至在部分时间出现了负加工费。这也在一定程度上表明PTA工厂利润情况堪忧。2022年上半年，由于生产亏损，供应商频频减产。

“海外PTA市场由于定价方式不同于国内，大部分采用成本定价模式，PTA利润水平相对稳定。但也正因如此，欧美PTA价格大幅度高于东北亚地区。”王未栋解释说。就国内市场来看，2022年，受疫情反复和生产亏损影响，PTA企业多次采取限产保价等措施。不仅如此，国内长丝企业也因为需求不振、库存高企，纷纷采取减产动作。“2022年5~7月期间两次出台减产措施，使得聚酯整体开工率在旺季维持在80%左右，为历年来少有。

从新增装置来看，利润不佳叠加疫情封控、需求疲弱等因素，PTA建设进度有所推迟。“就国内市场而言，2022年一季度，逸盛新材料装置投产之后，整个二、三季度里都没有新的PTA项目投产。而原先预计下半年投产的几套装置投产时间推迟，大部分将在10月到11月投产。此外，亚东石化扬州项目搁置。

与此同时，海外大部分PTA项目也延迟建设。在王未栋看来，海外PTA装置投产绝大多数都会延后，2022年很难看到海外新增PTA装置，而随着印度和土耳其项目的推进，2024之后产能或有明显增长。

期货成交数据显示，2022年1~7月，PTA期货日均成交量212万手，日均持仓量226万手；法人客户成交量占比50%，持仓占比量82%；期现货价格相关性0.99，累计交割量57万吨。短纤期货日均成交量24万手，日均持仓量31万手；法人客户成交占比54%，持仓占比83%，期现货价格相关性0.98，累计交割量6万吨。PTA期权日均成交量23万手，日均持仓量21万手；法人客户成交占比73%，持仓占比64%。

PX价格罕见波动，相关期货上市渐近

与以往不同的是，今年来成本短主导整个聚酯市场走势，作为聚酯产业链生产端的原料，PX与原油的价格变动牵动着产业链上市场主体的神经。

从行业基本面来看，俄乌冲突升级、全球需求旺盛、库存低位运行等多重因素助攻国际油价2022年突破100美元/桶。而PX跟涨原油，通联数据Datayes!显示，PX年内价格涨幅达68%，一度触及1512美元/吨高位，创2011年以来新高，同期石脑油年内最高涨幅56%。

港联企业发展（上海）有限公司总经理江剑群也有同样的感受，他在上述论坛上表示，2022年PX效益好转。PX与石脑油价差均值在304美元/吨附近，相比2021年均213美元/吨，上涨91美元/吨或43%，最高点一度达684美元/吨。

江剑群分析称，由于烯烃市场的疲软，石脑油行情回落。且PX美亚价差套利窗口打开后， PTA的投产周期快于PX，PX进口的依赖度先升后降，导致今年聚酯产业利润大幅让渡给PX市场。“不仅价格方面如此，今年上半年PX的波动在近年来也较为罕见，在此背景下实体企业期待PX期货能够尽早上市，以平滑和规避经营风险。” 江剑群称。

郑商所相关负责人告诉第一财经记者，而随着聚酯产业链的风险管理“工具箱”将不断丰富，郑商所相关负责人表示，正努力推进PX、瓶片期货上市，进一步完善产品工具体系，更好助力聚酯产业高质量发展。