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安信国际证券:减持动作不改复星稳健经营实质

第一财经 2022-09-16 23:26:04

作者:一财产经    责编:陈姗姗

最新研报称,随着国内疫情缓和,国际黑天鹅事件逐渐平复,预期下半年复星国际的运营将稳健复苏。

安信国际证券今日发布最新研报称,随着国内疫情缓和,国际黑天鹅事件逐渐平复,预期下半年复星国际的运营将稳健复苏。

这份题为“投退平衡,稳健经营,期待复苏”的研报指出,近期复星对几宗核心资产进行减持,不改变公司稳健经营的实质,未来公司将坚持投退平衡,适度降低财务杠杆率。

近日,复星陆续减持复星医药、金徽酒、 复星旅文等资产,引发市场对于公司偿债能力的担忧,甚至传闻“监管部门要求摸底复星”。对此,公司回应“摸底”一事系子虚乌有,与复星合作的商业银行从未收到过相关通知。

对此,安信国际证券梳理了近期几宗核心资产的减持,认为其减持规模有限,公司运营状况没有发生重大变动:

1)9月3日复星医药A股(600196.SH)公告,控股股东复星高科技计划减持公司不超过3%的股份,减持前其持有公司股份37.82%,安信认为减持计划不影响其复星集团的大股东地位,也不影响其经营战略的实施。

2)复星旅文9月6日公 告,控股股东复星国际以每股8.57港元(较收盘价折让15%)出售2800万股给独立第三方,占总股本的2.3%,减持前复星国际持股比例为80.7%,报告认为减持不影响其控股地位,且对增加复星旅文的流动性更为有益。

3)9月3日豫园股份公告,公司及其子公司将以29.38元(高于收盘价8%)的价格出让金徽酒13%的股份,并计划在未来6个月继续减 持,减持后公司仍持有金徽酒25%的股份。复星国际表示,此次减持主要是豫园股份旗下金徽酒和舍得(600702.SH)构成同业竞争,出于合规考虑进行减持。

4)其他非核心资产的减持为复星国际的正常投资退出。未来复星还将继续坚持投退平衡,适度降低有息负债及财务杠杆率,提升集团整体的财务稳健性。截至今年6月,复星国际财务杠杆率为56.8%,较21年底上升3pct。

结合上半年的业绩表现,安信预期复星国际22/23/24年归母净利润将达91.6/130/166亿人民币,对应EPS为1.25/1.77/2.27港元。报告认为公司目前股价较为低估,当前股价没有完全反映其持有的优质资产、管理层卓越的管理能力、以及完善的平台架构。维持“买入” 评级,采用分部估值法进行估值测算,目标市值为1023亿港元,对应目标价12.3港元,较当前价格有145%的上涨空间。

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