美联储11月议息会议的六种情景推演！华尔街怎么看？一文读懂

美联储11月议息结果即将出炉，华尔街纷纷猜测，利率决议和美联储主席鲍威尔的会后表态会是哪种组合方式。

摩根大通分析师泰勒（AndrewTyler）推演了可能出现的六种情景，以及美股可能的反应。该行预计，最悲观情况下，美联储11月议息后标普500指数将下跌6%～8%，而在最乐观情境下则将单日飙升10%，不过这两种可能性发生的概率都极低。

六种情景

泰勒推演的情景有以下六种情况。

情形一：50个基点加息和鸽派表态。摩根大通认为，考虑到通胀居高不下以及就业市场紧张，很难想象会出现这种结果，不过一旦发生，美股可能应声大涨，为股市带来双位数的单日回报，标普500指数一日将暴涨10%～12%。

情形二：50个基点加息和鹰派表态。摩根大通写道，美联储在平衡通胀和增长的同时，越来越关注金融稳定，故会出现这一情形，标普500指数将上涨4%～5%。

情形三：75个基点加息和鸽派表态。摩根大通认为这种情形具有第二高的可能性，“如果美联储对12月会议给出明确指导，那么这可能被视为鸽派结果”，基于这一情形，预期标普500指数将上涨2.5%～3%。

情形四：75个基点加息和鹰派表态。“鲍威尔或将保留12月和2023年会议的选择权，同时强调当前通胀上行的风险，这是最有可能出现的情形。”摩根大通表示，这一结果似乎是债券市场最为期待的，该情形下，标普500指数预计波动不会太大，交易区间将介于-1%～0.5%。

情形五：100个基点加息和鸽派表态。摩根大通表示，尽管外界认为这一可能性不大，但此举或意味着美联储希望提高终端利率的同时，在今年就完成紧缩周期。在此情形下，标普500指数将下跌4%～5%。

情形六：100个基点加息和鹰派表态。对于等待本轮反弹止步的股市空头们来说，这被认为是最好的结果。“该情形可能表明美联储正重新评估其通胀预测，一些投资者认为美联储此前过于乐观。”预计这一情形下，标普500指数将下跌6%～8%，停留在年内低点。

华尔街怎么看？

纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）认为，情形三和情形四具有更高的可能性。他在接受第一财经记者采访时称：“10月美股涨势如虹，皆因投资者憧憬货币立场软化，故美联储的最新声明以及鲍威尔的会后表态必须相当温和，才能合理化市场的大幅走高。”他预期，美联储2日可能暗示，从12月起将加息幅度削减至50个基点甚至25个基点。然而另一方面，政策效果迟迟未有显现，全球通胀居高不下令美联储难以松开刹车。

同时，安德森认为，标普500指数在3900点水平存在明显技术阻力。“只有在通胀报告及其他经济数据非常利好的情况下，才有望突破3900点。不过，稍早前出炉的欧元区最新通胀报告令希望破灭。”他说。

当地时间10月31日，欧盟统计局公布最新数据，欧元区10月通胀率再创新高，消费者物价指数（CPI）同比上涨10.7%，表明能源危机对欧洲国家通胀的影响持续。

而根据美国克利夫兰联储的通胀预测模型，10月美国CPI的同比增速预期为8.09%、核心CPI的同比增速预期为6.58%，与9月的数据差异不大。

蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）则倾向于第四种情形。他对第一财经记者表示，过去一周，没有出现令人信服的证据，足以令美联储放弃鹰派承诺。“明日再加75个基点毫无悬念，直觉上，联储官员将被迫解释实施如此幅度行动的理由，因此与过去几次会议一致，美联储基调将偏鹰派。”他说，随着利率走高，更多迹象凸显美国企业和家庭的焦虑，这正是美联储想要看到的结果，进一步强化其在更长时间内将利率保持在更高水平的意图。

林根认为，需要为鹰派立场辩护的是，本轮加息周期中，核心通胀的顽固程度远比美联储最初预期更为严峻。他预计，投资者很有可能听到“未来政策将依赖数据并保持灵活性”的表述。

渣打北美宏观策略主管英格兰德（Steve Englander）则对第一财经表示，相较于传达政策转向的必要性，美联储更有可能透露，将给予经济一定时间赶上货币政策的变动。“我们预计，美联储将用更中性的措辞来描述减码，并强调需要评估迄今为止加息的影响，利率可能相应走高、下行或者横盘，这将取决于经济和通胀的反应。”渣打预计，美联储将宣布加息75个基点，12月削减加息幅度至50个基点，2023年1月进一步放缓至加息25个基点。