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股神又翻车?伯克希尔公司上季巨亏,华尔街人士这样解读

第一财经 2022-11-07 15:31:38

作者:李爱琳    责编:冯迪凡

受累于市场震荡,伯克希尔哈撒韦上季投资亏损近105亿美元。

当地时间5日,由股神巴菲特掌舵的伯克希尔哈撒韦公布最新财报,三季度营收录得769.3亿美元,较去年同期增长9%,期内归属股东净亏损26.9亿美元,相较二季度近440亿美元的亏损金额已大幅收窄,去年同期则实现103.4亿美元净利润。不过,巴菲特更关注的指标——经营利润同比增长20%至77.6亿美元,巴菲特认为该指标更能反映公司盈利能力。

今年前9个月,伯克希尔公司累计亏损额接近410亿美元,与去年同期的500多亿美元净利润可谓大相径庭。

分业务来看,保险亏损和投资失利抵消了其他业务的复苏,是业绩不佳的元凶,上季保险承保亏损扩大至9.6亿美元,投资和衍生品大幅亏损104.5亿美元。另外三大业务则表现不俗,其中,铁路业务盈利14.4亿美元,公共事业和能源利润为15.9亿美元,制造业、服务和零售业务盈利32.5亿美元,同比增长近20%。

伯克希尔哈撒韦三季度分项业务表现(图源:公司三季度财报)

汇盛金融首席经济学家、纽约大学兼职教授陈凯丰在接受第一财经记者采访时表示,上述财报好坏参半。“伯克希尔公司的保险业务日落西山,近两年一直在走下坡路,未来,利用保险浮存金进行投资并获取收益的模式变得日益困难。另一方面,对经济周期不那么敏感的公共事业、食品零售等防御性板块在经济下行时期显示出韧性。”

他表示,整体来看,伯克希尔业绩跑赢多数公司,股价表现就能体现,公司A类股年初至今仅下跌4.1%,标普500指数同期则下滑20.9%。

股神投资翻车?

财报显示,受累于市场震荡,三季度末,伯克希尔哈撒韦在投资和衍生品方面合计亏损104.5亿美元,去年同期则录得38.8亿美元盈利,今年前9个月,投资组合累计亏损更是高达650.7亿美元。

公司在财报中再度重申,任何单一季度的账面投资损益“通常都是没有意义的”,因为会计准则要求该公司将其计入财报,即使期间股票交易并未发生。

随着财报公开,巴菲特重仓股也曝光。截至9月末,五大重仓股市值占到投资组合总价值的75%,其中,苹果仍是巴菲特最为青睐股票,伯克希尔公司所持股份总市值为1265亿美元,美国银行为第二大重仓股,期末市值为312亿美元,其余三大重仓股分别为雪佛龙、可口可乐以及美国运通,伯克希尔持仓市值分别为244亿、224亿、205亿美元。

经第一财经记者统计,期内,仅苹果股价录得上涨,涨幅1.1%,美国银行同期下跌3.0%,美国运通跌幅为2.7%,雪佛龙下跌0.8%,可口可乐跌幅最大,7至9月股价累计下挫11.0%。

今年以来,能源股股价逆势大涨,巴菲特持续加仓以西方石油、雪佛龙为代表的能源股。上半年,伯克希尔公司累计收购西方石油约17%的流通普通股,三季度继续加大押注,9月底时持股比例提升至20.9%。

事实上,能源股是今年表现最佳板块,以66%的涨幅遥遥领先于其他板块,西方石油更是在股神加持之下,累计飙升1.5倍,位列标普500指数成分股表现榜首。

对于巴菲特的增持决策,陈凯丰表示:“虽然能源股今年涨势如虹,但企业利润增速更快,能源公司今年三季度利润同比猛增六到八倍,从市盈率的角度,即股票价格除以每股收益的比率,板块估值反而更加便宜。”

三季度,巴菲特另一项大动作是首次减持了持股14年的比亚迪。港交所文件显示,伯克希尔于8月24日出售了133万股比亚迪H股,套现近3.7亿港元。本月1日,伯克希尔再出售330万股比亚迪股份,套现5.6亿港元。此次减持后,巴菲特仍持有1.967亿股,持股比例降至17.92%。

保险业务风光不再

保险业务方面,9月下旬飓风“伊恩”登陆美国,造成的人员伤亡、财物破坏对承保业务造成打击。另外,通胀居高不下,车险公司不得不面对汽车及零部件价格上涨,以及事故相关的医疗索赔和诉讼成本上升,伯克希尔公司旗下Geico公司自去年二季度连续出现亏损,上季承保亏损额为7.6亿美元。“美国家庭今年外出驾车增多,车险赔付上升,令车险业务承压。”陈凯丰解释称。

公用事业和能源业务表现良好,能源价格上涨提振石油、天然气等业务的利润。据金融数据公司FectSet发布的最新报告,截至4日已有85%的标普500指数成分股披露三季度业绩,能源行业为盈利增长的最大贡献者,行业总利润按年增长330亿美元,标普500指数成分股总利润仅增长101亿美元,也就是说,如果剔除能源板块,标普500指数成分股企业盈利将同比下降5.1%,而不是同比增长2.2%。

紧俏的住房市场也有助提升伯克希尔旗下家居建材相关的业务表现。不过,美联储正试图通过激进加息来遏制通胀,令房贷利率急剧上升,房价开始松动,伯克希尔预期,其家居相关业务和服务的需求可能会减弱。

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