明年A股行情怎么走？中欧基金年度投资策略会传递了这些信息

2022年A股市场未现趋势性行情，历经行业快速轮动和结构性震荡，基金经理的投资难度陡然骤增，对其完善投研能力、提高产品业绩和产品竞争力的能力提出考验。

还有20余天，我们就将迎来2023年。明年市场如何演绎是投资者当前最关注的话题。近日，中欧基金在上海举办了2023年度投资策略会。

“牛市的时候，基金经理可能会被神化。熊市的时候，可能有些会被‘黑化’。但是我认为，更好的人设应该是‘普通人’的角色，和在座大部分人一样，我们就是普普通通的劳动者，从事一份传统行业，我们需要相关的基础知识，不断积累经验。”董事长窦玉明在策略会上如是说。

中欧基金投资总监、策略组负责人周蔚文亦分享了其对当下市场和来年市场的判断。周蔚文称，基金在选择行业和企业的时候，不仅要满足优秀企业的融资需求和客户的投资回报率需求，同时最重要的是满足整个社会的需求，发挥优化资源配置的作用。这样的投资思路不仅能带来较好的回报率，同时在过去也能有效避免不少风险。

“最重要的是满足广大社会需求，从长期视角优化社会整体资源配置，这会影响到我们对个股、行业的判断，也更有利于提高长期投资回报。”周蔚文表示，选择公司时不能只看盈利模式，更要看它是否规避了负面外部效应，是否促进了社会帕累托最优，才有可能长期可持续地创造价值。

关于明年的市场投资机会，周蔚文认为可以具体看两个方向，一是“锦上添花”行业，具有较大成长空间，如医疗养老、碳中和、战略型科技产业等；另一类是“雪中送炭”行业，它们行业规模相对稳定、利润呈周期性，如果在行业最困难的时候进行输血，就是雪中送炭，如地产产业链、餐饮、旅游、出行等受疫情影响行业。

随着《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》出台，经济社会生活逐步回归正轨，全力以赴促进地方经济发展，成为各地的首要任务。受疫情影响较严重的行业、产业链一旦盈利修复，会否令明年的市场行情出现拐点？

中欧基金成长策略组投资总监王健认为，明年上半年或许是一个拐点。“上市公司盈利增速的下调周期一般会持续6~7个季度。从2021年下半年开始，上市公司的整体盈利增速就已经开始下降，所以明年上半年可能会迎来整体盈利增速的拐点。”

中欧悦享生活混合型证券投资基金基金经理钱亚风云认为，随着疫情慢慢消散，企业会重新焕发生机。一些成长性比较好的行业的好公司，站在2023年的起点上，估值会比2016年要高很多。但有些行业比如像高端制造等代表着先进产业升级方向的新兴产业，它的估值是相对便宜的。所以在这一类行业中，能否挖掘到一些比较好的具有成长性的企业，可能是获得超额收益的关键，值得重点关注。