工业硅期货、期权配齐，现货企业纷纷入场

继工业硅期货在广期所上市交易后，工业硅期权也于12月23日上市交易。

截至12月23日收盘，工业硅期货主力合约跌停，收报17060元/吨，跌幅7.98%。SI2309、SI2310以及SI2312合约均跌停。

工业硅期权成交量为3720手，成交额1804万元，持仓量1932手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量分别是2382手和1338手，持仓量分别是1167手和765手，期权成交量占标的期货成交量的比重为11.67%。

行业人士对第一财经记者分析称，由于工业硅期货首批挂牌交易的合约均为远月合约，形成的是2023年8月份及以后的市场价格而非当前市场价格。目前空头力量较强，表示目前市场行情仍受下游需求走势主导，下游消费低迷使得硅价持续走弱，工业硅供应基本面将维持宽松。

产业新添衍生品工具

期权首日交易，做市商积极报价并提供流动性，全天波动率走势平稳。申万宏源证券金融创新总部副总经理李斌冰对第一财经记者分析称，工业硅期权的上市和合理定价，更好满足工业硅产业链企业精细化、个性化的风险管理需求，助力期市更好地服务实体经济。

“期货和期权是金融市场中用来管理市场风险的两种重要的金融工具。与现货相结合，三者形成立体、高效和稳定的市场体系。”中信证券董事总经理蔡成苗认为。

从工业硅期货上市后的走势来看，12月22日首批5只合约高开低走集体收跌。主力SI2308合约开盘价19100元/吨，收盘价18310元/吨，较挂牌基准价18500元/吨下跌1.03%。交易首日，工业硅期货总成交量3.32万手，持仓量0.66万手，成交额30.78亿元。

在业内看来，成交持仓比处于合理的范围，意味着产业客户参与度较高，期现及贸易商多以卖套保形式入场。

广州金控期货研究中心副总经理程小勇对第一财经记者分析称，SI2308等期货合约挂牌价18500元/吨与现货报价18600元/吨相当，按照正向结构市场，SI2308合约较现货价格要有一定幅度升水，升水主要体现仓储费和资金成本等。另外，挂牌价18500元/吨与行业平均加权完全成本18100元/吨相差不大，由于仓单注册还需要时间，空头抛售压力较小。

风险管理需求加大

产业基本面上，近年来我国工业硅市场化程度持续提升，伴随着电力、原材料等供应的波动，国内工业硅价格呈现大幅波动走势。

据统计，2017年~2021年，工业硅现货市场价格年化波动率分别为10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。百川盈孚的数据显示，2020年至今，工业硅参考价最低在10000元/吨附近，最高在60000元/吨以上。

具体需求上，工业硅下游产业为多晶硅、有机硅和铝合金等。具体应用上，多晶硅是光伏组件的主要原料。有机硅是工业硅目前最大的消费用途。

当前现货市场上，硅料供过于求导致价格大幅下跌。为了对冲风险敞口，产业链上下游企业表示将积极参与工业硅期货交易。

合盛硅业董事长罗立国此前对第一财经表示，工业硅企业通常会面对成本和利润的双重挤压。近年来工业硅价格呈现波动大的特点，受地方限电政策、贸易商对市场的投机等影响，加上少量落后产能小企业对市场合理价格的干扰，价格的大起大落严重影响着供给侧生产商对产能的合理计划及库存的平衡定位，也影响着下游产业的生产稳定性。

罗立国认为，工业硅期货上市，不仅能够为企业提供一个可靠的风险对冲途径，还能为上下游行业带来一个稳定的定价机制，帮助产业链中资源的合理布局与分配，并进一步推进下游光伏产业发展。

位于工业硅产能端的云南能投化工有限责任公司也计划参与期货套期保值。该公司董事长表示，在期货运行稳定的条件下可通过基差交易，根据下游客户的不同地区及货品需求，签订不同产品价格合同，丰富销售定价体系，满足下游客户多元定价需求，增加产品销售的广度和深度。

作为工业硅的下游，协鑫科技表示，希望借助工业硅期货来管理成本波动风险和已有库存的贬值风险，并表示着手组建期货团队，协同主要生产及采购部门一起推进参与工业硅期货。

程小勇认为，未来一段时间硅料价格可能会持续下跌，工业硅期货给生产企业提供了卖出套期保值的工具，从而帮助企业锁定销售利润。

业内普遍认为，工业硅期货上涨空间受抑，期货品种将有利于形成完善的工业硅现货定价体系，实现工业硅有效定价。