1-11月工业企业成本率降低，采矿业产成品周转天数增加 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2022年12月27日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.58，相比12月20日上升0.02。在截至12月27日的一周里，正向指标中，除了30城市交通拥堵指数”和“8城市地铁流量指数”在周内依然有所走低，其他所有指标均在回升，展现了经济活动逐步恢复的迹象。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周唐山钢坯价格回升，在截至12月27日的一周上升了0.80%，过去一个月上涨了6.21%，较去年同期下降了13.36%。水泥和动力煤价格继续下降。水泥价格在截至12月27日的一周下降了1.99%，过去一个月下降了6.54%，较去年同期下降了23.30%。动力煤过去一个月来下降0.81%，较去年同期下降了0.81%。

截至12月27日的一周，央行通过公开市场净投放资金为8870亿元。银行间隔夜利率在截至12月27日的一周下降50个基点，过去一个月下降35个基点，较去年同期下降104个基点。七天回购利率过去一周上升310个基点，过去一个月来上升285个基点，较去年同期上升270个基点。

国家统计局公布的数据显示，1-11月，规模以上工业企业利润总额为77179.6亿元，同比下降3.6%，累计增速继续走低。1-11月，虽然营业收入累计同比增长6.7%，但营业成本累计增长更快（8.0%），因此，累计利润总额依然在负增长区间。

1-11月，规模以上工业企业累计营业收入利润率为6.23%，盈利能力较上月（6.24%）也有所减弱。当月，累计每百元营业收入中的费用和成本分别为7.96元和84.80元，较上月分别上升0.5元和下降0.4元，费用环比增长是当月累计利润率下降的主要原因。分企业属性来看，1-11月，国有控股和股份制工业企业的累计营业收入利润率下降至7.31%和6.01%；外商及港澳台商和私营工业企业则回升至7.07%和4.75%。各类型工业企业的累计每百元营业收入中的费用环比都有所增长，而国有控股工业企业的盈利能力还受到了累计成本率继续走高的影响。

分产业来看，1-11月，上游采矿业利润总额同比增速较1-10月放缓了9.0个百分点至51.4%；制造业则继续维持在-13.4%的水平；电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计利润总额增速加快至26.1%。分项指标中，1-11月上游的采矿业产成品周转天数由1-10月的11.8天增加至12.3天，连续两个月增长，这在一定程度上受到了制造业采购原材料减少的影响（11月制造业采购量PMI为47.1%）；11月，制造业与电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计产成品周转天数则和上月保持一致，维持在20.1天和0.9天。

三、一周数据（2022.12.21-2022.12.27）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

3、企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4、全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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