春节前继续追高还是落袋为安？A股走势这样看，消费、金融地产、计算机等被圈出，配置策略收好了！|板块拾金

本周A股三大指数全线上涨，上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。板块方面，非银金融、煤炭、医疗服务、食品饮料等板块轮番掀起涨势，国防军工、房地产、计算机等板块则跌幅居前。

在资金流向上，证券、酿酒、医疗服务、煤炭等板块主力资金净流入额居前，软件开发、电力、军工等板块则遭大额抛售。北向资金大幅增持互联金融、新能源车、华为概念等板块，减持单抗概念、煤炭等板块。

展望后市，大盘走势会如何？哪些板块机会值得挖掘？一文判断机构观点！

重点数据一览

热点复盘

【非银金融】

本周非银金融板块涨幅达4.23%，居申万一级行业板块之首，券商、保险等分支纷纷表现抢眼。

光大证券指出，2020年四季度开始证券板块连续调整，目前估值已经反映了部分市场悲观预期，存在一定修复需求。但估值低只是上涨的必要条件而非充分条件，证券行业有可能在年初迎来一波上涨行情。

中航证券指出，2022年板块表现弱于大市，2023年行情有望修复。建议重点关注以下主线带来的估值抬升机会：一是顺应居民权益投资需求带来的财富管理赛道机会，重点关注财富管理转型成效显著、“含财率”较高的公司，如东方财富、东方证券、广发证券；二是全面注册制即将落地带来的投行业务机会，重点关注项目储备丰富、定价能力强的券商，如中信建投、中金公司；三是机构化业务规模增长带来的发展机会，重点关注机构业务牌照齐全、资金实力充足的低估值龙头券商，如中信证券、华泰证券。

开源证券表示，从流动性和政策环境看，保险更受益于利率上行和房地产政策转向，同时负债端改善持续性有望超预期，短期估值快速修复已有所兑现，而全年视角看保险仍有值得期待的板块性机会。

【煤炭】

受寒潮来袭、能源增产保供大背景因素影响下，本周煤炭板块上涨，陕西黑猫、潞安环能、山煤国际等涨幅居前。

中泰证券表示，在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，“迎峰度冬”旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游补库需求带动焦煤价格上涨，行业基本面依然强劲。

国海证券指出，2023年煤炭新增产能的释放预计依然有限，对2023年煤价持乐观态度，对煤炭股的盈利持乐观态度，当前很多个股2022年PE估值降到4-5倍，再加上高比例分红回报，建议逢低位积极布局煤炭板块。

民生证券指出，煤价底部已现，业绩预告有望催化板块行情，推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。

【医疗服务】

受益于疫后修复逻辑，医疗服务板块走高，板块内华夏眼科、何氏眼科、普蕊斯、通策医疗等周涨幅居前。

德邦证券指出，医疗服务板块的核心逻辑为：1）诊疗需求和供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；2）民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；3)诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023年第二季度开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。在标的上，建议关注普瑞眼科、锦欣生殖等。

【食品饮料】

防疫管控措施优化，春节假期临近，需求驱动下，食品饮料板块走强。

中银国际指出，疫情优化加速消费场景正常化，白酒动销回暖。疫情防控政策优化之后，2023年食品饮料将持续复苏，第一阶段消费场景恢复，第二阶段消费能力恢复。经历了12月的低谷之后，1月上旬白酒需求有所恢复，预计春节期间将接近正常水平，白酒2023年仍是食品饮料行业的主赛道，投资机会较多，择机布局优质品种。大众品方面，短期关注消费场景正常化的机会，包括休闲卤制品、软饮料，长期看好速冻食品和低温白奶的成长空间。

申万宏源指出，白酒进入春节旺季，随着消费场景的恢复，动销环比改善，市场信心及预期

也逐步变得乐观。短期来看，估值基本修复到合理区间，未来需要基本面逐步验证。展望2023年，认为基本面先抑后扬，第一季度基本面仍然承压，第二季度基本面反转，全年改善趋势明确，坚定看好白酒基本面复苏。重点推荐：洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、五粮液。大众品方面，2023年大众品的核心驱动因素是消费场景的全面恢复和绩弹性的逐步释放，上半年注重疫后场景的边际变化，预期驱动；下半年注重利润弹性的释放，业绩驱动。第一季度关注消费场景的环比改善，直接受益方向是餐饮链(调味品，速冻食品)和啤酒，3-5月在低基数下，收入同比增速最明显。疫后受益品种推荐：安井食品、中炬高新、燕京啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品。利润稳健增长品种：伊利股份、洽洽食品。

【汽车】

汽车板块在周中涨势明显，板块内逾10股周涨幅超10%。消息面上，据乘联会最新零售销量数据统计，12月份国内狭义乘用车市场零售销量达216.9万辆，同比增长3.0%，环比增长31.4%；1-12月份累计销量2054.3万辆，同比增长1.9%。

国联证券指出，多重改善看好汽车消费。2023年汽车行业迎来政策、需求、供给三重催化：政策端，国家已出台《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》、《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》等文件，预计后续会出台具体实施细则促进汽车消费；需求端，疫情防控政策优化，线下门店闭店减少，促进汽车消费需求；供给端，各大车展将正常举办，主流车企预计发布多款车型，行业供给优化带给消费者更多的汽车消费选择。投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。

后市配置

中信证券：资金将逐步接力，布局节后高弹性

中信证券指出，A股依然处于全年关键的做多窗口，市场正处于业绩驱动的阶段，高频数据验证与基本面预期改善形成正反馈，强化各类投资者增配共识。外资流入短期明显提速，已成为开年来最重要的定价力量，而国内投资者春节前后也将回补仓位，与外资形成资金接力，提供了更好的加仓时机。配置方面，1）长期战略配置上，依然建议围绕能源、科技、国防和农业“四大安全”领域展开。2）中期战术加仓上，建议关注受益于市场流动性持续好转和扩散的过程的三类“洼地”，以及2023年业绩有较大同比改善空间的行业，例如科技中的数字经济，医药中的药品耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中建材、家居、家电等后周期品类。3）短期品种选择上，在内外资金接力期，建议布局机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大，预计春节长假后有爆发力的品种，包括医药医疗和信创等。

信达证券：价值有望带领市场普涨

信达证券指出，熊转牛第一波上涨中，市场可能出现整体性的普涨。后续领涨的板块可能会更偏向价值。本质原因是，熊转牛初期，估值和逻辑比景气度更重要。未来3个月的配置建议：消费（疫情&地产政策变化+经济beta+估值修复）>金融地产（稳增长+经济改善左侧有表现）>软成长（过去2-3年受压制+低估值+寻找新赛道）>周期（商品价格下降+部分地产链估值修复）>硬科技(供需错配缓解+产能压力仍待出清）。

申万宏源：短期科技成长和核心资产相对占优

申万宏源指出，岁末年初，春季行情如期启动，指数上台阶，行业板块轮动已演绎了一段时间，短期股价进入僵持期。在配置上，结构选择要“守株待兔”，短期科技成长和核心资产相对占优：1）科技成长继续重点布局基本面有困境反转预期的计算机和传媒；2）基本面改善容易外推的消费核心资产(医美、白酒、啤酒、医疗服务、免税)；3）价值端重点保留地产股的持仓，这是后续政策最有望密集催化的方向。另外，继续推荐央企改革主题。

中航证券：坚定看多，布局成长

中航证券指出，对后市坚定看多。若在今年春节前买入小盘成长风格股票并持有至节后，或有较好胜率。“安全”与“科技”相辅相成将是未来政策发力的重点领域，从二者结合的角度来看，利好军工、新能源、信息安全等赛道。具体来看，军工领域正乘势而上开展新一轮国企改革深化提升，建议关注航空、航天装备产业链。当前光伏行业景气度高企，整体仍处于快速发展阶段。随信创工程扩容，计算机行业增长确定性较强，建议把握相关投资机会。

中泰证券：短期内不建议盲目追高，配置应保持平衡

中泰证券指出，在经历了连续三周上涨后，当前市场情绪较亢奋，鉴于一季度仍然存在疫情扰动、消费复苏低于预期等风险，短期内不建议盲目追高，在配置方向上亦应保持平衡。1）结合过去10年春节前后的市场表现，大消费板块在春节前普遍表现不俗，但春节后板块往往出现回落。且自12月以来，以食品饮料、消费者服务为代表的大消费板块实现较高涨幅，当前板块交易情绪已处于高位，因此短期内不建议盲目追高。2）计算机、军工等科技板块在近10年来春节前后表现相对稳健，结合当前计算机等科技板块拥挤度较低，目在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑，短期内板块投资价值凸显。3）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，未来在稳增长政策相继落地的催化下，板块或将有不俗表现，可适当配置进行防御。4）伴随疫情逐步“常态化”和政府定向刺激效果显现，下半年市场风格或将回到央企低信值蓝筹，而在疫情反复冲击影响下，医药板块或成为2023年市场重要主线。

国泰君安：中线行情仍在演绎之中

国泰君安指出，春节前最后一周投资者的交易意愿通常随着假期的临近而下降，因此预计下周大盘将是先冲高、后震荡的格局。其中，冲高的高度将高度依赖于上证50、沪深300等权重指数，以及大金融(尤其券商)和消费板块的上攻力度。其中需要特别关注券商板块，其“补涨”力度不仅决定了短线高度，甚至将会对中线顶部的阈值形成影响。配置方面，考虑到中线行情仍在演绎之中，建议前期完成“集结号”和“逢低配置”之后的中线仓位继续持仓待涨:同时，考虑到部分投资人可能会在春节前落袋为安，而大假期间消息面存在一定不确定性，因此成本较高的短线仓位可以适当止盈。

华鑫证券：春季躁动，关注政策发力和业绩预喜的交集

华鑫证券指出，复盘2010年以来春节后的A股表现，上证指数节后一周和一月上涨概率达77%，“持股过年”较可观，价值风格占优。配置方面，春季躁动，关注政策发力和业绩预喜的交集。1）疫后修复：出入境放开利好疫后消费修复，叠加节日催化和消费券刺激，关注食饮、医药、免税、美容护理等；2）数字经济：地方两会重点发力方向，重磅文件出台叠加估值低位修复，关注数字经济相关的TMT，特别是数字安全；3）业绩预增：披露率较高和业绩预喜率较高的家电、电力设备、有色、化工等。

东方证券：新政策推动新行情，关注稳增长行业等

东方证券指出，自去年年底以来，防疫政策、地产政策、平台监管政策等都发生了重要转向，市场行情在此推动下继续上行。对应到行业配置：1）稳增长行业具备低位，低估值，低持仓的特征，政策和经济复苏预期强烈，具备一定相对优势，维持看好地产链、银行、保险；明年经济复苏的预期很高，消费成为重要抓手，消费行业仍然为强预期板块，成为必配板块，看好食品饮料、汽车、医美和医疗服务板块；3）经济新动能方面，看好数字经济、高端制造、平台经济、医疗器械、创新药、电力和风储。

西部证券：节后市场有望迎来跨年行情第三阶段，关注医药等

西部证券指出，节前或有颠簸，节后市场有望迎来跨年行情的第三阶段。随着流动性环境转向充裕，叠加年报业绩预告窗口期的临近推动盈利预期改善，跨年行情正在进入盈利预期驱动的第二阶段，而随着未来地方两会的渐次召开，市场对于宏观政策的预期将进一步，市场有望逐步进入跨年行情的第三阶段。结构上看，医药与线下消费场景的修复仍然值得关注。随着两会逐步临近，政策预期升温，电力，通信，计算机，电子等于新基建相关的行业值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。

开源证券：A股“躁动反攻”行情开启，成长风格或将是市场主线

开源证券表示，12月经济、货币数据或显示国内经济、市场剩余流动性底部已现。市场“躁动反攻”行情或将率先启动，并有望逐步推向“白热化”。配置方面，建议关注：在消费能力尚未回升之前，成长风格或将是市场主线，包括：1）高端制造：机械自动化、电力设备（储能>光伏）和新能源汽车（整车、电池、能源金属）；2）既有“政策底”又具有基本面逻辑方向：计算机（金融/电力/交通相关）、半导体（设备&材料）、军工。关注受益于消费场景放开，布局服务性消费：美容护理、社会服务及互联网电商。关注券商布局正当时：受益于流动性扩张周期，静待基本面“反转”。

海通证券：本轮上涨价值略占优 成长有望接力

海通证券研报指出，2022年10月底以来行情属于牛市初期第一波上涨，历史上平均持续3个月，宽基指数涨幅30%附近，对比历史，这次时空均未到。过去牛市第一波上涨期间风格偏均衡、行业轮涨普涨，这次低点上涨以来价值略占优，借鉴历史成长接下来有望接力。成长领域重视数字经济（TMT），新能源有结构性亮点，券商也值得关注，全年而言消费望复苏反转，必需消费品更优。