中信建投：证券经纪业务新规落地，利好非银板块Q1行情持续演进

中信建投表示，证券板块方面，2023Q1业绩同比高增是大概率事件，伴随市场对降费担忧进一步缓解，板块迎来确定性行情。22Q1受到资本市场股债两市双杀，对证券公司经纪和自营业务冲击较大，归母净利基数较低；伴随国内外宏观环境边际改善，23Q1资本市场行情转好，证券板块EPS将确定性改善；其次，全面注册制有望在2023年加速落地，投行业务贡献收入占比提升，带动板块估值中枢提升。

保险板块方面，当前主要上市险企仍处估值底部，安全边际充足，建议关注保险板块的结构性行情机会。车险综改后产险行业盈利模式有所改变，龙头险企迎来利润规模的双升、业绩确定性更强，且具备低估值+高股息特征。寿险改革逐步显现曙光，随着代理人的企稳、市场需求的逐步回升，前期估值的悲观预期有望修正。