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万达连发两笔美元债,更多房企海外发债或可期

第一财经 2023-02-10 19:09:31

作者:郑娜    责编:张歆晨

已有房企的评级展望获得改善。

冰封的地产美元债市场出现了一道裂缝,有民营房企的身影显现。

2月6日,万达发行一笔3年期的高级无抵押债券,发行规模为3亿美元,息票率为11%,获得8.3亿美元超额认购。而早在1月中旬时,万达还完成了一笔4亿美元信用债的发行,息票率为11.00%,最终认购超14亿美元。

上述两笔美元债皆为信用债。而中资房企在境外市场公开发行信用债的通道,自2021年下半年的违约潮后,便已逐渐关闭。如今,业内多将万达此次发债解读为地产美元债的曙光时刻。

有资深债市人士向记者表示,尽管不同个体之间有所差异,但万达发债成功可以看作是地产美元债重启的信号,接下来可以对其他房企的发行有所期待了,而这是基于一系列支持政策以及2023年下半年房地产市场的复苏预期。

有长期跟踪地产板块的固收分析师表示,万科等房企也有能力发行美元债,只不过境内融资成本更低,因此并不将此作优先考虑。

另有市场消息称,受万达发债成功的影响,不少外资银行在评估投资者对中资房企债券的兴趣。但在汇生国际融资总裁黄立冲看来,投行一直都没有停止过评估,但关键是投资者的意向如何,“目前来看,基本上大部分民营房企还是无法发债”。

某华东房企人士也认为,万达较早启动转型,如今与众多以开发为核心业务的房企已有较大不同,“所以尽管可以看作是重启的信号,但最终还是要看典型房企的境况如何”,同时作为海外发债依据之一的信用评级状况,当前也是一片惨淡。他预计,海外信用债市场的修复可能要在看到市场回暖之后。

不过,整体而言,在政策支持下,当前房企的融资环境已有了较为明显的改善。

1月份,先是中骏集团成功发行了一笔规模为15亿元的中期票据,发行利率4.1%,由中债增提供全额无条件不可撤销连带责任担保。同日,雅居乐也宣布完成一笔12亿中票的发行,票面利率为4.7%,亦由中债增提供担保。

同期,正在筹划第二笔中期票据发行的旭辉,也拿到了中债增提供的保函。该文件显示,旭辉将在银行间市场发行金额不超过15亿元的中期票据,期限为3年。据透露,目前该期中票在正常推进中。

此外,宝龙、合景泰富、新希望地产等民营房企也正在推进在银行间市场发债的计划。监管层支持发债的主体范围出现了明显扩容。

作为最早被划定为示范房企的龙湖,如今已率先迎来了国际评级机构的认可。2月9日,标普全球评级将龙湖集团的评级展望从负面上调为稳定,同时确认龙湖的长期主体信用评级为“BBB-”、优先无抵押债券的债项评级为“BB+”。这也是自2022年中以来,国际评级机构首次上调中国房企的展望。

标普全球评级认为,龙湖的流动性缓冲空间扩大,融资渠道已经得到强化。因为自2022年11月初开始,政府已为部分房企推出了一系列支持政策,龙湖是主要受益者之一。

值得一提的是,2022年底,龙湖便获得了由中国银行提供内保外贷的7亿元人民币贷款。此后,碧桂园、越秀地产也相继获得内保外贷的支持。

有市场观点认为,当前监管层不断加强对民营房企融资的支持力度,信贷、债券、股权融资各方面政策皆有所松动,但关键仍在于落实的层面。以信贷为例,据克而瑞不完全统计,目前各大银行对各大房企的累计授信额度超过5万亿,但是信贷资金到位非常少。

“从目前来看,要解决政策落地问题有两个方面需要考虑,首先是对已经违约的房企,违约后是否仍有可能得到政策的支持,其中的条件与要求是什么。其次是中小房企,相对规模房企,中小房企的扛风险能力相对较弱,在目前整体市场压力下,同样需要一定的政策支持,对于这一块该怎么进行,仍是难点。”克而瑞指出。

房企融资的修复仍是个漫长的过程。在黄立冲看来,一般来说,如果债务市场出现了严重的违约,需要几年的时间才能恢复,而恢复的前提是,政府、监管机构和金融机构等采取一系列措施来稳定市场,恢复信心,并支持公司重新发债。

“公司需要采取一系列措施来提高信誉和稳定财务状况,以改善债券评级和增加债券发行的吸引力。这些措施可能包括调整业务结构,降低负债水平,提高现金流量等。”黄立冲表示,而目前,房地产企业在上述方面还没有明显改善。

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