机构论后市丨把握配置良机；轻指数重结构

沪指本周跌1.12%，深成指跌2.18%，创业板跌3.76%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信证券：把握配置良机，坚守成长洼地

中信证券指出，2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级。一方面，去年的经历和近期看短做短的交易特征下，市场共识尚未形成，市场心态不稳放大了近期扰动的影响；实际上，美国通胀黏性推升加息预期，但不改美元加息收尾的趋势；内外宏观流动性扰动增多，但对市场流动性实质影响有限。另一方面，国内宏观高频数据结构虽有分化，但总体仍延续正常修复的节奏，且房地产景气恢复将逐步传导，提升经济修复弹性；同时，政策预期已趋于理性，经济内生恢复动能增强，基本面预期还有上修空间，市场将重新凝聚共识，短暂的过度反应将很快得到修正。

②中金：A股以修复为主线，轻指数重结构

中金公司认为，近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2月初对市场整体趋势的判断，A股整体震荡波动的趋势可能仍将延续一段时间，待基本面实现实质性企稳恢复后，市场有望重拾升势。配置方面，虽然市场短线可能缺乏明显的上行催化因素，但考虑当前市场整体估值不贵，投资者对经济信心在逐步修复，当前位置也不必过于谨慎，市场中期机会仍大于风险，后续继续关注中国经济活动的修复情况、两会前后的政策预期，海外关注主要市场的增长压力和紧缩政策退坡预期。建议以修复为主线，轻指数重结构，临近两会关注政策预期。

③华西证券：消费复苏仍是大概率 支撑A股底部区间

华西证券指出，2月以来A股市场进入阶段性震荡整固，一方面前期投资者抢跑“国内复苏”和“海外紧缩放缓”，市场估值快速修复，部分获利盘资金存在止盈倾向，另一方面也受到地缘事件的扰动。尽管短期海外紧缩预期抬升导致美元和美债利率反弹，但人民币汇率大幅贬值的压力有限，年内国内经济复苏的确定性较强，中期外资仍是净流入趋势，市场底部区间具备支撑。往后看，A股指数震荡上移的态势没有改变，阶段性调整即是再次布局的机会。此外，近期高频数据显示，自今年初疫情高峰回落后，疫情对消费场景和居民预期影响已大幅减弱，各地消费活力迅速反弹。行业配置上，建议关注消费领域的“医药、食品饮料”。

④中信建投：回避过热主题，聚焦基本面

中信建投指出，自去年10月底以来，A股反应一系列乐观预期，其中经济复常预期兑现，近期海外及刺激政策乐观预期有所修正，部分获利资金兑现需求强，行情进入整固期。短期回避过热概念交易，配置聚焦基本面向上方向。春季行情的复常预期兑现，海外及强刺激政策预期有所削弱，部分获利资金兑现需求强，行情进入整固期。

⑤招商证券：A股仍处在自去年四季度以来的上行趋势过程之中

招商证券指出，A股在本周出现了明显的调整，调整的原因主要是前期积累了较大获利盘、缺乏新催化以及某一些风险因素扰动。A股仍处在自去年四季度以来的上行趋势过程之中，两个基本的趋势并没有发生变化。1）中国经济复苏的趋势未变，从近期的数据来看，无论是地产二手房的成交、建材的成交，还是其他的消费数据都出现了较为明显改善的态势。随着两会即将召开，更多推动扩大内需和经济稳定增长的政策将要落地，调整就是买入时机。2）创新技术和创新产品趋势未变。当前在以ChatGPT为代表的人工智能技术，以钠电池、固态电池、钙钛矿等为代表的新电池技术，以及各类型中国创新药和器械的创新以及自主可控大趋势都没有发生变化。