通胀指标超预期上涨，美联储或超预期加息？丨环球读数

当地时间24日，美国商务部经济分析局（BEA）公布的最新数据显示，美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出（PCE）物价指数1月同比上涨4.7%，前值为4.6%，环比上涨0.6%，预期值和前值均为0.4%。1月PCE价格指数同比上涨5.4%，高于前值5.3%，环比上涨0.6%，预期值和前值分别为0.5%和0.2%。

通胀指标全线超预期，美股盘前重挫。截至第一财经记者发稿时，道指期货下跌374.0点，跌幅为1.1%，标普500指数期货以及纳指期货分别下跌1.3%和1.8%；十年期美债收益率攀升至3.918%。

蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）对第一财经记者表示：“政策制定者误判通胀形势，一方面高估了解决供应限制的速度，另一方面又低估了前所未有的货币宽松和财政刺激带来的强劲需求，这些因素令通胀远超'暂时性’定义。近期经济数据超预期，人们更加相信利率将长期居于高位，美联储将更偏鹰派。”

报告显示，美国上月商品和服务价格均环比上涨0.6%，食品价格涨幅为0.4%，能源价格大涨2.0%；与去年同期相比，商品价格上涨4.7%，服务价格涨幅为5.7%，其中食品价格同比劲升11.1%，能源价格大涨9.6%。1月，美国个人收入较去年12月增长0.6个百分点，个人可支配收入环比增长2%。

分析师：通胀走势将相当波动

野村美国研究团队对第一财经记者表示：“在美联储看来，通胀环比回升可能是在提醒人们，实现价格稳定的道路将会崎岖不平。”

瑞银在发送给第一财经记者的报告中表示，通胀有所降温不过进程缓慢，未来六个月的价格走势将相当波动，一些月份会明显高于或低于该行预测，该行预计，2月和3月的核心CPI将反弹约25个基点，随后掉头向下。不过整体而言，瑞银预计通胀将在年内逐渐放缓。

瑞银表示，分项来看，此前数月，核心商品价格整体呈现下跌态势，不过1月，服装配饰、医疗用品、家居用品等商品价格录得强劲反弹，故核心商品价格有所走高；服务价格方面，租金涨幅环比收窄，不过回落速度不及该行预期，且价格仍然高企，非住房核心服务价格环比涨幅也见放缓，其中，机票和医疗服务价格较12月下跌，娱乐服务及非机票运输服务显示稳健的价格上涨。

利率上行预期升温

目前市场普遍预期，美联储还将加息两次，每次加息25个基点。截至第一财经记者发稿时，芝商所利率观察工具（FedWatch Tool）显示，3月22日美联储宣布加息25个基点的概率为67.1%，押注加息50个基点的概率为32.9%。

此前一日，摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在接受外媒采访时表示，遏制通胀仍是美联储正在进行的工作，但其控制力似乎有所减弱。 “我非常尊重美联储主席鲍威尔，但事实是我们对通胀失去了一些控制。”戴蒙预期，鉴于美联储可能需要一段时间才能达成2%的通胀目标，利率可能在较高水平维持更长时间。

美联储本周公布的最新会议纪要显示，委员们仍然决心对抗物价高企，“委员们表示，过去3个月的通胀数据显示，月度价格涨幅出现可喜的放缓，但他们强调，还需更多证据表明，美联储在更广泛的价格领域取得进展，才能确信通胀正处于持续下行通道。”

瑞银表示，1月非农报告强劲以及通胀数据上修预示利率面临上行风险，预计美联储将在3月和5月会议上分别加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至5.0%～5.25%，6月进一步加息的风险较大，“对于3月利率决议结果，关键在于美联储是否认为通胀走势接近预期，如果不是，美联储会否调高其通胀预期。”