华安证券：矿山开采高成本对锂价有支撑

锂价下跌、锂电材料出清、动力电池降价……锂电产业链即将迎来新变局？

2023年以来，碳酸锂价格持续下跌。上海钢联数据显示，3月2日电池级碳酸锂跌5000元/吨，均价报38.25万元/吨，已跌破40万元大关，较1月3日的51.75万元/吨下滑26.09%。

“目前下游正在消耗库存，电池厂、整机厂向锂盐厂拿货的意愿不是特别高，进而导致锂价下滑。”3月1日，华安证券新能源&汽车首席分析师陈晓在人工智能产业峰会暨华安证券春季策略会上接受第一财经采访时表示。

中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高此前推测，2023年下半年锂价还会进一步回归，大约为35万-40万元/吨，全年供需总体平衡，到2024年总体或有过剩，预估今后比较合理的价格平衡点可能在20万元/吨左右。

鉴于近年来锂矿开采成本较高，陈晓认为，锂价不会太低，只有在维持一定利润的情况下才会有动力去开矿山，而且开矿山也不是一件容易的事情，因此锂价还是会有一定的支撑力，“不太可能会掉到20万元，或者之前的10万元以内。”高工锂电数据显示，综合锂辉石提锂生产1吨电池级碳酸锂成本为76000元/吨，澳洲碳酸锂进口成本也高达26800元-34000元/吨。

在锂盐价格下滑的同时，磷酸铁锂、三元等锂电材料价格整体也在走下坡路。其中，动力型磷酸铁锂材料价格从1月初的16.65万元/吨降至3月初的13.5万元/吨，523三元正极材料（动力单晶）价格从2023年1月的34.5万元/吨跌至3月的33.5万元/吨。

“现阶段产能扩张较为严重，尤其是磷酸铁锂扩产很快，大概半年到三个季度就可以量产。”陈晓称。

据不完全统计，2022年中国锂电四大主材规划投资金额超5000亿元，扩产项目数量为156个，其中正极材料扩产项目最多，为57个。中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，2022年三元正极材料产量65.6万吨，同比增长约48.8%；磷酸铁锂正极材料产量119.6万吨，同比增长约160.6%。

对于行业未来竞争格局的演变，陈晓认为，主要看下游需求，如果需求跟不上，可能就会有一些过剩的情况存在，头部企业可能更希望这样的情况存在，因为会把价格和利润压低，随后产能出清、竞争格局有所好转，产业链每个环节能获得较为合理的利润；如果需求逐渐放量，电池厂、材料厂、车厂的数量很多，小产能或依然存在。整体来看，正极、负极还是一个相对比较分散的状态，隔膜、电解液相对集中。

随着正负极等中游锂电材料价格下降，会逐渐传导至动力电池，有利于动力电池企业盈利修复。但是，材料价格的下降也会使得下游车厂倒逼电池厂调价。

在此背景下，电池厂商的定价策略也将围绕自己的成本展开，“车厂会与电池厂供应商协商，份额怎么分、定价模式如何变动等。”陈晓认为，电池厂能够稳定的产出低成本高质量电池，稳定供货较为重要。

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