空翻多！华尔街最悲观分析师：美股短线还能涨

经历了2月抛售，美股3月以来表现强劲，关键经济数据的不俗表现暂时缓和了市场对通胀和利率的担忧。

作为华尔街最悲观的分析师之一，摩根士丹利首席美股策略师威尔逊（Mike Wilson）也改变了自己的看法，认为美股短期仍有上涨空间。

在周一发布的最新报告中，威尔逊略微缓和了此前的悲观情绪，认为在业绩不利因素加剧之前，美股可能还有上涨空间，“股市上周经受住了关键的均线支撑考验，这表明本轮熊市反弹还没有准备好结束。现在标普500指数保持在200日移动均线上方，如果美元指数和利率预期继续回落，股市可能会进一步上涨。”

就在两周前，威尔逊还警告称，受流动性和贪婪的驱使，投资者一直在追随股价“再次达到令人目眩的高度”。去年10月股市开始上涨时，市场估值要低得多，标普500指数的市盈率为15倍，股票风险溢价为270个基点。2月底市盈率为18.6倍，股票风险溢价为155个基点，创2009年以来新低。他表示，高昂的估值意味着投资者无法获得风险补偿，美股已进入死亡地带（dead zone）。

如今威尔逊预计，标准普尔500指数的下一个阻力位在4150点，比上周五的收盘价高出约2.5%。不过他认为这是一个短期转折点，随着基本面继续恶化，特别是在盈利方面，市场中期还会进一步下跌。“鉴于估值和获利预估仍过高，我们认为这无法反驳许多股票目前极低的风险回报现状。”

威尔逊进一步指出，财报收益与现金流之间的差距是25年来最大的，原因是库存过剩和资本成本尚未反映出来。

本周美股将迎来两大风险事件的考验。首先是美联储主席鲍威尔的国会听证，这也是他2月亮相华盛顿经济俱乐部后的首次露面。值得注意的是，近期公布的多项通胀指标均高于市场预期，市场将密切关注鲍威尔对于通胀的最新看法及货币政策的最新线索。

其次，美国劳工部周五将公布2月非农就业报告，在1月新增超过50万个就业岗位后，紧张的劳动力市场成为了阻止美联储实现物价目标的最大障碍。如果最新数据继续超预期，市场对终端利率定价上移或对风险偏好造成冲击。上周中长期美债收益率一度集体突破4%，引发美股短线跳水。

eToro美国投资分析师考克斯（Callie Cox）表示，投资者现在只需购买六个月期美债就能获得5%以上的收益率，这意味着股票面临着低风险资产类别的重大竞争。不少华尔街市场人士预计，短期债券收益率将继续攀升，这可能会加剧美股所面临的压力。

摩根大通对近期美股持谨慎态度，以马特伊卡（Mislav Matejka）为首的策略师团队认为，投资者现在“更愿意追逐市场”，但建议利用目前的强势来削减风险敞口，因为货币政策收紧将对股市产生滞后影响。