高通胀和银行流动性危机两难下，美联储紧盯今晚2月CPI数据

美国银行流动性危机愈演愈烈，对美国经济至关重要的通胀报告也将于今晚出炉。

据道琼斯公司数据，经济学家预期，美国2月消费者物价指数（CPI）将同比上涨6%，较前值6.4%有所下降；环比来看，预计2月CPI月率为0.4%，前值为0.5%。

剔除波动性较大的食品和能源价格后，市场预期2月核心CPI将同比上涨5.5%，仍远高于美联储2%的政策目标，前值为5.6%，是2021年12月以来的最小涨幅；环比来看，经济学家预计2月核心CPI将环比上涨0.4%，与前值持平。

惠誉评级对第一财经记者表示，虽然整体通胀看起来已经见顶，但核心通胀仍然居高不下，1月数据显示，服务业CPI同比涨幅依然高达7.2%，薪资压力的来源—劳动力市场失衡—没有改善，美联储更加担忧通胀将会根深蒂固，该机构预计，利率峰值为5.5%。

“今年开年以来，就业市场强劲和名义工资增长使得家庭持续开支，进而推高通胀，不过疫情期间建立的超额储蓄已经显著减少，不大可能在今年三季度之后继续提供缓冲，届时美国也将步入衰退。”惠誉评级首席经济师库尔顿（Brian Coulton）表示。

3月不加息概率陡升

在美国银行流动性危机发生之前，市场曾经预期，如果上述报告依旧火热将促使美联储加息50个基点。然而，8日至12日短短五日间，Silvergate银行、硅谷银行以及Signature银行接连倒闭，且事件正在引发连锁效应，华尔街也迅速调整预期。

截至记者发稿，据利率观察工具（FedWatch Tool），3月22日美联储宣布不加息的概率陡升至31.4%，加息25个基点至4.75%～5.00%的概率为68.6%，交易员不再押注加息50个基点，要知道就在一天前，预期加息50个基点的概率高达40.2%。

隔夜指数互换（Overnight Index Swap, OIS）最新定价显示，交易员押注联邦基金利率将在5月会议达到4.83%左右的峰值，到12月，则会有大约三次每次25个基点的降息。

流动性危机浇灭华尔街加息预期

蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）对第一财经记者表示：“如果议息会议发生于这两日，鉴于事态发展的速度和严峻程度，美联储很可能暂停加息，争取时间让局势稳定，并允许监管者和投资者重新评估事态和加息节奏。然而，距离利率决议日还有一周时间，且CPI报告尚未公布，如果联储官员仍然决意对抗通胀，那么坚持到底是最稳妥的做法。话虽如此，我们目前倾向于认为，三月稍作喘息以更好地了解银行传染风险，并在五月重启加息，是有好处的。”

除了蒙特利尔银行，高盛同样支持本月暂停加息。该行在最新报告中表示，银行风波令美联储等监管机构意识到，加息政策对银行系统造成压力，因此预期美联储下周不会加息，但考虑到3月后经济前景仍存相当大不确定性，维持5月、6月和7月加息25个基点的预期不变，终端利率较此前预期下降25个基点至5.25%～5.5%。

摩根大通则维持美联储下周加息25个基点的预测，该行首席美国经济学家费罗利（Michael Feroli）在一份报告中表示：“在硅谷银行出现问题之前，我们就认为50个基点的调整幅度是不明智的，我们仍然认为事实如此。”但他表示，下周加息的前提是银行系统运行平稳。 “我们密切关注政府支持是否足以平息市场担忧，如果成功救市，我认为美联储会希望继续收紧货币政策。”

无论如何，美联储正深陷通胀高企和银行流动性危机两难境地。