补库或于二季度开启，短期锂价仍承压？

当前，各大机构对2023年锂价走势各执一词，有的认为锂价或震荡下行，有的认为锂价或在二季度止跌，这是否也预示着锂盐供需两端存在诸多不确定因素？锂电投资逻辑是否会因此发生变化？

在3月23日的第一财经新赛道围炉直播中，泰信现代服务业混合基金经理黄潜轶、华安证券金属&金属新材料行业首席分析师许勇其、鑫椤锂电行业高级分析师张金惠，就此话题展开讨论。

许勇其表示，近期锂盐处于弱供应和弱需求的阶段；黄潜轶认为，按照现在的情况预估，2023年锂盐整体的供需情况会是供略过于求；张金惠则认为，二季度、三季度锂盐整体供需还是紧平衡状态，到了第四季度才有可能出现微量的过剩。

锂资源供给恐不及预期

锂盐的供给掌握在最上游的锂资源端，因此，分析锂盐的供给，首先要看资源端的释放情况。

黄潜轶称，矿山开发是一个非常复杂的系统性工程，其开发效率受到很多因素影响，就算成熟资源的扩产也可能涉及扩大开采规模审批等问题。加上锂资源大多分布在经济欠发达地区，前期基础设施的大量投入也会影响整个锂资源开发的进度，所以锂资源的开采周期比较长。

许勇其表示，受非洲地缘政治冲突影响，物流周期从之前的50天左右延长到现在的三个月左右，这使得矿石拿到国内进行初选和精炼的时间被拉长。此外，由于2023年矿山机械设备订单非常紧涨，澳洲锂辉石能否如期开发出来还需要进一步跟踪。

“近几年海外盐湖品种受到市场追捧，但是海外环评问题比较大，现有工艺对环境不是特别友好。”许勇其称，所以现在有几个公司准备重新选择盐湖提锂的工艺，这需要时间。

总体来看，2023年锂资源产量释放将受环保限制、设备无法及时到位、开采周期长及其他不可控因素等多重制约。

“整个锂矿行业有效产量的增长不及预期其实是一个行业的常态。”张金惠表示。

短期锂价仍有压力？

3月份以来，电池级碳酸锂价格加速回落，年内累计下跌近50%。

对于未来锂价走势，黄潜轶认为，短期来看整个产业链是在主动去库存，锂价有一定压力，但是随着后面行业进入销售旺季，如果产业链出现补库，锂价就有可能会回升。中长期来看，在供给端，锂云母拉高了锂盐的成本中枢，盐湖开发进度和产量可能不及预期，锂电池回收还处于产业化初级阶段，对于供给的补充效果有限；在需求端，考虑到全球新能源汽车渗透率才20%，预计未来仍将保持较高增速，所以锂盐价格仍然会维持一个高位。

许勇其表示，由于价格下跌较快，目前大概率已到上半年价格的底部，工业级碳酸锂现货价格可能在20万-25万元左右企稳，不太可能直接跌到20万元以下，随着二季度会有些补库出现，到时价格可能会回到30万左右的区间，下半年怎么样就取决于消费。

张金惠则认为，一季度锂价如此波动，是因为供应链各环节的库存扰动和情绪面变化所致，核心在于“我们没有真正的定价权”，目前我国仍有百分之六七十的锂资源需要进口，定价权还在海外。 从成本角度来看，结合盐湖、自有矿、外购矿生产的碳酸锂成本，预计碳酸锂市场的支撑点在30万元/吨左右。

产业链三环节可关注

“个人觉得可关注具有禀赋好、开发成本低的资源企业，还有就是矿端与加工端利润在分配的过程中，产能的匹配度情况，另外就是下游企业向上游企业延伸的情况，以及海外的发展和定价变化的情况，这都会对价格或者说整个行业产生一些影响。”黄潜轶称。

许勇其认为，在2023年的锂价波动周期里，有三方面内容需要重点关注，第一个就是未来两到三年有自有资源增量的公司，这些企业本身资源储量比较多，自给率也在提升；第二个就是资源开发技术，2023年相比于关注价格对行业的影响，大家更偏重于技术端；第三个就是动力电池企业，2023年整个原材料价格都在下滑，对于两家龙头电池企业应该是更有利的，而对于其他排名靠前的动力电池企业，如果市占率能够提升，他们的盈利能力也将不逊于头部企业。