券商：业务成本下降 利润和ROE提高将拓展估值空间丨就市论市

券商行业政策优化：4月7日，中国结算引入差异化最低备付金缴纳比例，股票类业务最低结算备付金由16%下调至15%；4月10日，证金公司宣布下调转融通保证金比例，由两档调整为三档。截至4月11日，券商行业指数PB为1.3倍，估值较低。近期A股日均成交量显著回升，财富管理业务转型有望加速；全面注册制改革，投行产业链、做市、衍生品等创新业务发展空间大。预计2023年一季度及全年，券商利润和ROE均将显著提高，估值提升空间大。