逼近跌停！空调营收和分红都不及美的，格力电器如何增长?

格力电器（000651.SZ）在“五一”假期后的第一个交易日（5月4日）股价逼近跌停，其2022年、2023年一季度的营收增长乏力，而其主要对手美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）业绩保持增长。同时，美的集团2022年度分红力度也首度超过了格力电器。

第一财经的记者当天以投资者身份致电格力电器，工作人员表示，二、三季度是行业的相对旺季，或有望带动公司业绩。当前公司主要目标仍是紧抓主营，分红力度虽然相较去年有所减少，但是公司领导层根据自身情况所做判断，公司对下半年比较有信心。

空调营收被美的系赶超

据去年年报，2022年，格力电器实现营收1889.88亿元、同比增长0.6%，归母净利润245亿元、同比增长6.26%；而美的集团实现营收3439亿元、同比增长0.78%，归母净利润295.54亿元、同比增长3.42%；海尔智能实现营收2435亿元、同比增长7.22%，归母净利润147.11亿元、同比增长12.47%。

今年一季报显示，2023年一季度，格力电器实现营收354.56亿元、同比增长0.55%，归母净利润41.09亿元、同比增长2.64%；美的集团实现营收962.63亿元、同比增长6.5%，归母净利润80.42亿元、同比增长12.03%；海尔智家实现营收650.66亿元、同比增长8.02%，归母净利润39.71亿元、同比增长12.59%。

从上述财报数据看，格力电器2022年、2023年一季度的营收与上期同比几乎都是持平，营收增长乏力。而美的集团去年战略调整，砍掉一些长尾的业务，营收也同比几乎持平，但今年一季度营收增长超5%、净利增长超10%；海尔智家凭借家电业务的多元均衡及在高端市场与海外市场的发力，则在去年和今年一季度保持了营收与净利的较快增长。在此情况下，格力电器与美的集团、海尔智家的营收规模差距进一步拉大，今年一季度的营收只约比美的集团的三分之一、海尔智家的二分之一多30亿元。

格力在其最强的空调业务领域，营收规模也被美的赶超。据去年年报，2022年，格力电器空调业务收入为1348.59亿元、同比增长2.39%，在营收中占比71.36%；美的集团暖通空调业务收入为1506.35亿元、同比增长6.17%，在营收中占比43.8%，为最大业务。

其实，去年空调市场是下滑的。据奥维云网（AVC）推总数据，2022年全球家用空调市场规模为1.6亿台，同比下滑3.1%；中国市场规模为8022万台，同比下滑1.6%。根据艾肯网统计数据，2022年中国中央空调整体市场容量同比下滑2.6%。

所以，格力与美的去年在空调领域的竞争，关键看谁逆势增长更多。格力电器援引产业在线2022年度家用空调内销销量数据称，格力空调以33.9%的份额排名行业第一。美的集团则援引奥维云网的数据称，美的系产品在2022年国内家用空调的线下市场、线上市场份额分别为33.7%和33.6%，均居首位。众所周知，美的旗下有美的、COLMO、东芝、WAHIN（华凌）等多个家用空调品牌，其暖通（中央）空调业务又借向智慧楼宇业务转型而扩张。

分红力度比去年有所减弱

格力电器素以“高分红”著称，这也是其在近年股价波动中稳定投资者信心的“法宝”。格力电器去年的空调业务毛利率、加权平均净资产收益率仍高过美的集团，但是格力电器2022年度的分红力度有所减弱，而美的集团2022年度的分红力度有所增强。一减一增，让美的集团2022年度的分红力度首次超过了格力电器。

2022年，格力电器的空调业务毛利率为32.44%、同比提高1.21个百分点，格力电器的加权平均净资产收益率达24.19%、同比提高2.85个百分点；美的集团的暖通空调业务毛利率为22.84%、同比提高1.79个百分点，美的集团的加权平均净资产收益率达22.21%，同比减少1.88个百分点。从这些数据看，格力电器的赚钱能力不比美的集团弱，甚至可以说更强些。

格力电器2022年度中期曾分红过一次，每10股派10元（含税），股权登记日为2023年2月24日，除权除息日为2023年2月27日。在此基础上，格力电器2022年度分红为每10股派10元（含税），该分红方案已经董事会决议通过。也就是说，格力电器2022年度全年的分红合共约为每10股派20元（含税），其实也是不低的分红了。

问题是，格力电器2021年的分红更加豪爽。格力电器2021年中期分红为每10股派10元（含税），其2021年度分红为每10股派20元（含税），也就是说，格力电器2021年度全年的分红合共约为每10股派30元（含税）。

格力电器的分红力度不仅比2021年度少，而且还被美的集团超过，也许是格力电器股东“有点情绪”的原因。美的集团2021年的归母净利润高过格力电器，但分红上却比格力电器“吝啬”，一些股东为此曾在年度股东大会上颇有微词，所以，美的集团2022年度加大了分红的力度——每10股派25元（含税），超过了格力电器全年的每10股派20元（含税）。

5月4日上午，格力电器跌9.96%至35.42元/股；美的集团涨0.12%至56.85元/股。

下一步的重点仍是多元化

在刚结束不久的2023AWE（中国家电及消费电子博览会）上，格力电器展出了更多适应细分场景需求的空调，以及更加多元化的电器产品和工业产品。因为，打破营收增长的“天花板”，是格力电器当下最急迫的任务。

从分业务看，2022年，格力电器的空调业务规模已被美的系超过，而且增幅也小于美的集团和海尔智家。去年，格力空调收入增幅为2.39%，而美的暖通空调收入增幅为6.17%，海尔智家空调收入增幅更高达6.74%（去年海尔智家空调收入为400.59亿元）。海尔、美的都是多品牌作战，海尔旗下有海尔、卡萨帝、Leader（统帅）等品牌，且推出全屋解决方案。

在空调业务之外，格力电器去年生活电器收入同比下降6.43%至45.68亿元，工业制品收入同比增长137.88%至75.99亿元，智能装备收入同比下降49.63%至4.32亿元，绿色能源收入同比增长61.69%至47亿元。也就是说，格力电器多元化业务方面，生活电器、智能装备的收入都是下降的，工业制品、绿色能源的收入则在上升。近两年，格力电器分别收购了盾安环境（002011.SZ）和银隆新能源（现名为格力钛新能源），加码工业部件、新能源业务。

格力电器董事长兼总裁董明珠，今年在多个公开场合，力推格力的热泵洗护一体机等电器产品，而且格力电器今年的广告语也变为“好电器，格力造”。因为在中国家电市场走向存量竞争的当下，成套家电的换新需求增多，格力需要从空调拓展到多元的家电产品，以支撑起成套家电乃至于未来的智能家居业务。

在2023AWE上，第一财经记者留意到，格力电器展出了全风路自净方案、健康空调、艺术空调、家庭中央空调、极域空调、儿童空调、羽感空调、新风净化机、空气净化器等空调的细分产品、相关产品和解决方案；同时展出了星空、远山的套系家电产品，含冰箱、洗衣机、厨电等；还把格力工业制品以独立的展区呈现。

在去年消化了收购盾安环境、银隆的增幅后，今年格力电器比较有增长机会的还是在生活电器领域，毕竟在智能装备领域，格力电器与美的集团的差距已经大大拉开了。2022年，美的集团的机器人与工业自动化收入达299.28亿元、同比增长9.7%，库卡在中国的本土化渐入佳境，而格力电器的智能装备收入为4.32亿元、同比减半，规模仅为美的在该领域收入的零头。当然，格力也没有放弃智能装备，董明珠今年曾称格力的智能装备已卖给了汽车厂。

格力在全国有庞大的专卖店体系，这些专卖店是以做空调的销售和服务起家的，如何让零售渠道从卖空调到卖生活电器，也是格力渠道变革的考验。格力电器在2022年年报中透露，加强与电商平台深度协同，联合阿里巴巴，新入驻猫享渠道、喵速达等家电大店；开拓近600家格力+京东联合门店，与京东合力开发下沉渠道；“董明珠的店”转型为开放平台。

谈及2023年的经营计划，格力电器在年报中称，将以工业制品、智能装备、生活电器、新能源为多元化发展的重点方向，热泵热水器、高端装备等格力、晶弘、TOSOT三大品牌的众多产品逐步形成规模，并与“一带一路”国家为主的190多个国家和地区建立良好的合作。