美联储不再暗示加息 地缘风险增加

一、重点事件

1、【美联储如预期加息，但声明不再暗示未来定会继续加息】今日美国联邦公开市场委员会（FOMC）继续其一年多来的连续加息，将联邦基金利率上调25个基点，至5%-5.25%的目标区间。美联储的举动在市场普遍预期之中。值得注意的是，这份政策声明没有提及此前暗示肯定会继续加息的措辞。声明确实注意到“信贷紧缩”对未来经济的影响，并表示联邦公开市场委员会将“考虑到货币政策的累积收紧，货币政策对经济活动和通货膨胀的滞后影响，以及经济和金融发展”。不过，美联储可能正在打一场双线战争，其加息可能会暴露出许多美国银行的资产负债表问题。

2、【鲍威尔5月3日美联储会议后新闻发布会要点总结】

（1）利率政策a、加息FOMC的确讨论过暂停加息的可能性，但没有决定在5月份就这样做。感觉我们正不断接近这样的节点，可能会暂停一段时间。原则上无需加息至太高的水平。正在评估利率是否已经（针对美国经济）具有有效的限制性。正设法实现有效的限制性利率水平，并维持政策在那样的水平。必须在加息幅度不够多和加息过头的风险之间取得平衡。b、降息可能性如果通胀仍然偏高，我们不会降息。FOMC的通胀前景展望并不支持美联储降息。

（2）银行倒闭/信贷条件收紧

（3）债务上限（拜登政府与国会山在）债务上限问题上的僵局并没有被纳入5月2-3日的利率会议决定。国会山有必要及时地上调债务上限。如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定的”后果。美联储认为，债务上限对前景构成风险。就美国爆发债务违约的风险而言，任何人都不应当假设美联储能保护美国经济，也不应当认为美联储能捍卫美国的信誉。

（4）经济形势a、通胀美联储致力于实现2%通胀目标。在压低通胀方面还有漫长的路要走。降低通胀可能要求劳动力市场软着陆。长期通胀预期被很好地锚定。b、就业劳动力市场存在大量过剩需求。薪资增速高于2。

3、【苏丹武装部队同意伊加特调解倡议 包括继续延长停火一周】

苏丹武装部队表示已经收到东非政府间发展组织（伊加特）的调解倡议。倡议内容包括：将目前的停火状态再延长一周，冲突双方分别任命一名代表与南苏丹总统、肯尼亚总统以及吉布提总统组成的高层机制一起讨论停战事宜，前提是这种对话谈判将在与该机制达成一致的国家中进行。武装部队表示，考虑到以非洲方式解决非洲问题的原则，该部队赞同伊加特以上的提议，并从人道主义原则出发，希望快速支援部队能够遵守停战协议。快速支援部队方面对此暂未做出回应。

二、后续市场关注点

当前金价的影响因素为经济下行风险、地缘政治及美联储货币政策影响等。5月议息会议中，美联储加息25个基点，不再暗示继续加息，导致后期加息预期减弱。此外，除俄乌局势持续严峻以外，近期苏丹地区爆发武装冲突，导致地缘风险升温。后期贵金属市场需继续关注主要央行应对通胀及经济衰退采取的货币政策调整、一些国家国债务上限风险及国际形势变化等因素的影响。

三、投行观点汇总

1、德商银行：黄金将对美联储加息表现出韧性

德商银行的经济学家表示，鉴于最近通胀降温以及美国劳动力市场出现初步疲软迹象，许多市场参与者现在预计美联储将发出暂停加息的信号。但我们认为这样的预期可能为时过早。美联储今天的加息不会是最后一次。反过来，这次加息可能会破坏任何有关美联储将会迅速转向的预期（市场预计美联储将在下半年首次降息）。所有这些都表明，利率预期将出现向上修正，从而导致金价走弱。话虽如此，美联储能否让市场相信其鹰派立场，绝不是肯定的。同样可以想象的是，市场将把进一步加息视为一个错误决定，因为这可能会加剧美国潜在的衰退，并迫使美联储在晚些时候实施更为明显的政策转向。这可能会抵消加息对金价的任何负面影响。

2、ACY证券的首席经济学家克利福德·贝内特表示：“如果美联储出人意料地暂停加息，这将表明银行业危机正在加深，并可能推高金价。”贝内特并补充道，如果银行业危机的不确定性和对潜在美国债务违约的担忧持续存在，美元将失去光芒，更多的光芒将落在黄金身上。

3、德国商业银行发布研究报告称，欧元兑美元汇率近期可能将升至自2021年以来的最高水平。该行表示，主要因美联储暗示近期可能暂停加息，而欧洲央行持续收紧货币政策的信号非常明显，因此美元将因两大央行之间的政策预期差而走弱。

（梁永慧为招金精炼有限公司副总经理）