北交所打新热情渐起，新股首日赚钱效应提升

从最新发行的股票申购情况来看，北交所打新热情正急速上升。

上周，科强股份（873665.BJ）北交所发行结果显示，网上打新的有效申购投资者户数约为12.84万户，有效申购数量约为128.61亿股，申购倍数是450.89倍，共计冻结资金约808亿元，创2022年3月以来北交所发行冻结资金新高。

不久前开放申购的力王股份（831627.BJ）也吸引了7.45万户投资者参与网上发行，网上有效申购倍数323.98倍，有效申购数量为70.79亿股，申购冻结资金达到424.73亿元，超过今年以来的平均值约百亿元。

机构预测，未来北交所将吸引更多以“专精特新”和细分领域隐形冠军为代表的优质中小企业上市，新的政策改革将盘活市场交易资金，提高整体资金使用效率，促进一、二级市场平衡发展。

北交所打新情绪活跃

在设立两周年之际，北交所接连发布多个举措，不断提振市场信心。

先是北交所联合中国结算对《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施细则》（下称“细则”）进行修订，并于2023年8月23日发布实施。

9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，共有19条内容（下称“深改19条”），北交所、全国股转公司发布首批八项改革创新举措，全力推进北交所高质量发展。

对此，多家机构都表现出对新规的提振预期，投资者的信心和积极性很快体现在了打新上。

9月13日展开网上发行申购的科强股份共计冻结资金约808亿元，创2022年3月以来北交所发行冻结资金新高。该公司战略配售597.58万股，网上发行数量2852.42万股，约4.45万户投资者获配股票，获配比例0.22%。

此外，科强股份在已完成缴款的战略配售引入10家战投，江阴市利德特种织物有限公司、苏州一典资本管理有限公司、今创集团股份有限公司等均在其列，晨鸣资管、开源证券也各获配30万股。

力王股份作为细则实施后的首支新股，也获得7.45万户投资者参与网上发行，网上有效申购倍数323.98倍，有效申购数量为70.79亿股，申购冻结资金424.73亿元。

不论是科强股份还是力王股份，冻结资金数都超过北交所今年的整体平均值。

据不完全统计，2023年上半年北交所共计发行上市42只股票，累计网上发行冻结资金总和为8695.11亿元，算术平均后单家新股网上发行冻结资金为207.03亿元，加权平均后为370亿元。

到了下半年，这一数据有了较为明显的变化。根据统计，2023年下半年以来，北交所共计上市发行16只股票（不包含尚未上市交易的个股），累计网上发行的冻结资金总和为4900.65亿元，算术平均后单家新股网上发行冻结资金为306.29亿元，较上半年上涨47.9%，加权平均后为397.59亿元，上涨7.46%。

按以往的规定，企业公开发行股票并在北交所上市，在通过北交所审核和中国证监会注册后，需经过提交发行方案、定价（直接定价、竞价、询价）、披露发行公告、申购、配售、披露发行结果公告、披露上市公告、上市等诸多环节，存在不少重复工作。

开源证券表示，本次发行上市流程优化，在不增加市场主体负担的前提下，着眼于内部流程改进和效率挖潜，将新股发行上市流程整体用时缩减了20%左右。具体来看，一方面，缩短申购资金冻结时长。北交所与中国结算通过协同开展技术改造、精简信息交互流程，将投资者参与新股申购的资金冻结时间由3个交易日缩减至2个交易日。

另一方面，是缩减申购、上市环节的业务办理间隔。通过优化内部工作机制，尽可能降低业务办理时长，将直接定价发行从披露发行公告到申购的间隔从2个交易日调整为1个交易日，与询价发行现行情况保持一致;将披露上市公告到新股上市的间隔缩短1个交易日。调整后，直接定价、竞价发行上市整体流程从13个交易日缩减至10个交易日，询价发行上市整体流程从17个交易日缩减至15个交易日。

根据北交所的数据，“深改19条”发布后，很快就新增北交所合格投资者约6.7万户，其中，近98%来自科创板投资者，27家券商新增北交所合格投资者全部来自科创板。同时，各券商积极推出“一键开通北交所”功能，便利投资者开户，各家券商开户数量均出现大幅增长，其中华泰证券单日新增开户近万户。北京证券交易所副总经理王丽也于近日对外表示，北交所至少有400万户的增量投资者空间。

不仅是打新热情，北证50指数的走势变化也体现出投资者的信心变化。

在“深改19条”发布后的首个交易日（9月4日），北证50指数（899050.BJ）以3.62%的涨幅高开并持续放量高走，最高涨幅达7.57%，后横盘震荡，收盘涨5.92%，居北证50指数设立以来最高值。当日成交金额35.05亿元，居北交所开市以来第5位。

个股方面，当日217只个股盘中迎来久违的普涨，长时间所有股票均是红盘，龙竹科技强封30cm涨停，五新隧装摸涨停,收盘有3只个股涨幅超25%，也位居京沪深三市的涨幅前三甲。另有10只个股收涨超10%，58只个股收涨超5%，只有2只个股收盘回落收跌不超过2%。

根据Wind数据梳理，今年上半年，包括正常交易和停牌的股票在内，北交所每日平均上涨72家，平盘17家；进入下半年后，北交所每日平均上涨家数增至79家，平盘21家；9月以来，北交所平均每日股价上涨的家数继续增加至82家。

新股走势呈现二八分化

北交所最新更新的数据显示，当前共有220家公司成功在北交所上市，总股本为299.42亿股，总市值为2621.65亿元；其中流通股本为156.46亿股，流通市值为1361.85亿元。

目前，在北交所上市企业主要集中在机械设备、电力设备、基础化工、汽车、医药生物、计算机、电子等申万一级行业。市值方面，电力设备及机械设备的上市公司占比最大，分别为29.6%、12.7%。

从新股的股价走势来看，近一段时间来，北交所新股在上市首日体现了较好的收益回报。根据统计，2023年下半年以来北交所新股上市首日股价平均上涨42.85%，中位数在24.18%。

其中，以锦波生物（832982.BJ）和路桥信息（837748.BJ）上市首日涨幅最高，分别达到159.69%和128.29%，全部实现翻倍；天力复合、力王股份和国子软件也涨超50%，分别上涨92.83%、87.17%和70.48%。仅有鸿智科技、万德股份和瑞星股份三只北交所股票上市首日收跌，分别下跌14.08%、8.73%和1.97%。

其中，万德股份为9月以来首只破发新股，也是8月9日以来首只首日破发个股。随后几日，万德股份跌势不减，接连下跌9.2%、1.76%和0.41%。9月20日收盘，万德股份较发行价累计跌破18.92%。

拉长一些时间轴来看，截至发稿，下半年北交所上市新股较发行价平均上涨12.54%，中位数为-4.54%，分化较为明显。有7只新股实现上涨，5只新股涨幅超过两位数，其中锦波生物上涨221.43%，天力复合上涨49.63%，路桥信息上涨38%；有9只新股依旧处于破发，且7只破发幅度超过10%，除万德股份外，豪声电子较发行价跌26.36%，鸿智科技跌25.83%，华洋赛车跌19.03%。

若以上市首日收盘价为基准，观察上市后5日、10日和20日的平均股价表现，新股股价平均涨跌幅分别变为-9.65%、-15.44%和-12.35%。截至发稿，排除上市未满20天的4只个股后，2023年下半年上市的北交所新股中仅剩天力复合和锦波生物依旧较上市首日收盘上涨16.47%和1.3%，路桥信息、华洋赛车、豪声电子和国子软件全部回撤超30%。

按证监会一级行业分类，从各行业上市后的表现来看，科学研究和技术服务业、水利、环境和公共设施管理业上市一个月内表现最好，制造业表现次之。

从流动性的角度来看，北交所新股在上市的20日内都表现出较高的换手率，根据Wind数据，今年下半年以来，北交所新股上市首日的平均换手率为66.81%，上市后5日、10日和20日的平均换手率分别为29.24%、40.14%和49.96%，呈现先跌后升的U形态势。

扩展到北交所上市的所有股票的换手率又会呈现什么特征？招商证券张夏表示，用整体法来看，近年来多数时候，北交所的日均换手率低于1%。虽然考虑到北交所20亿元市值的公司占比90%，北交所流动性水平总体较为合理，但相比科创板以及创业板的2%、2.5%，换手率中枢还有待提升。

关于新举措的意义和北交所的发展前景，许多机构都表现出乐观的态度。

招商证券表示，“深改19条”对于加快高质量上市公司供给、稳步推进市场改革创新、优化市场发展基础和环境做了重要阐述，是对北交所的一次全面深化改革，对于资本市场和北交所市场建设具有重大意义。

比如在换手率方面，张夏认为北交所发布的《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，提出科创板投资者可直接开通北交所交易权限，对市场影响深远，在政策出台的一周内，北交所流动性已明显提升，首周新开户投资者人数超过17万户，换手率波动中枢提高到1%，在9月2日更是达到2.3%。日成交金额方面，“深改19条”发布前，北交所日成交金额在10亿元下方波动，“深改19条”发布后，日成交金额中枢上移，均超过了10亿元，在9月2日更是达到35亿元。

中泰证券冯胜预计，随着上市时间和上市机制的优化，北交所将迎来新一轮高质量扩容。在整体市值规模较小的情况下，公募基金等大资金入市难度大，本次改革通过大幅提升上市效率并缩短上市时间，有望吸引更多以“专精特新”和细分领域隐形冠军为代表的优 质中小企业到北交所上市，而随着整体市场规模不断提升，有利于吸引大资金和长线资金进场，对市场起到激活作用。