上市公司理财“变奏”：规模缩水超三成，青睐低风险产品

今年上市公司购买理财的热情逐渐降温。根据Choice数据，2023年上市公司委托理财（含理财、结构性存款、大额存单、资管计划，下同）规模持续缩水，部分公司亦进一步调低2024年拟委托理财规模。与此同时，上市公司“求稳”心态显著，在委托理财“购物车”中，结构性存款等低风险产品占比过半，且持续上升。

有业内人士分析，上市公司对理财市场态度“变奏”，主要与市场行情波动有关。一方面，随着净值化转型进一步深化，理财产品收益率波动加大；另一方面，今年以来存款利率多次调降，对上市公司的吸引力有所减弱。

上市公司投资理财求稳

或受去年理财赎回潮的伤痕效应影响，与往年相比，今年上市公司在理财市场“买买买”的步调有所放缓。Choice数据显示，截至12月14日，2023年共有895家公司发布委托理财公告（含预案、实施完成、实施中，下同），认购规模约为8134亿元。

而去年同期，共有1171家企业发布委托理财公告，认购金额为12445亿元。对比来看，2023年上市公司在参与数量、规模上均有明显回落，其中规模下降超过三成。

这一数据也与今年理财市场规模数据相吻合。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，同比下降13.1%。一名上市公司相关人士告诉记者，因为在2022年底吃过一轮亏，其所在公司2023年对理财产品的投资相对谨慎，缩减了投资规模，将资金用于其他领域。

从具体结构看，今年上市公司更青睐结构性存款、大额存单、低风险理财等求稳产品，高风险投资则频频踩雷。

根据Choice数据，截至2023年12月19日，上市公司累计认购13827款产品，其中结构性存款产品为7827只，占比为56%。而去年，这一比例为50%。这意味着在整体委托理财规模缩水之际，结构性存款占比逆势提升。

此外，认购理财产品为1737只，占比仅为12.5%。其中，多为R2及以下低风险理财，预计年化收益率大多集中在2%～3%之间。仅有少部分上市公司购买了高风险的含权类理财产品。

稳健占主流的同时，上市公司博弈高风险产品以获取高额收益的方式也暂时退隐江湖。根据Choice数据，2023年上市公司在委托理财产品方案中含有“证券投资”表述的仅为32家，较去年有所下滑。

值得注意的是，年内有部分公司因“炒股”出现大幅亏损的案例。例如陕西煤业（601225.SH），根据半年报，上半年该公司净利润下滑超五成，部分原因在于其公允价值变动损益为-26.60亿元，其中股票的变动损益为-22.25亿元。还有部分公司“踩雷”信托产品。例如金博股份（688598.SH）近期在投资者互动平台上回应称，截至目前，公司购买的两笔共计6000万元的中融信托产品暂未收回。除金博股份外，据记者不完全统计，还有药石科技（300725.SZ）、郑煤机（601717.SH）等多家企业宣布所投资信托产品逾期或存在兑付风险。

部分上市公司“减仓”明年理财

2023年理财规模缩水的同时，也有上市公司在2024年委托理财预案公告中提前选择“减仓”。据第一财经记者不完全统计，截至12月19日，共有天马科技（603668.SH）、金龙鱼（300999.SZ）等32家企业公布2024年委托理财预案。刨除数据缺失的3家企业，其中有13家企业2024年拟认购金额较去年预案出现大幅下调，占比近半。

其中降幅较大的是金龙鱼。在近期公告中，金龙鱼表示将使用额度不超过30亿元(含本数)的闲置募集资金进行现金管理，较2023年计划的45亿元现金管理规模下降15亿元。

无独有偶，蓝帆医疗（002382.SZ）近日公布2024年购买理财产品的总额将不超过3.7亿元，对比2023年预案下调1.45亿元。创新新材（600361.SH）近期发布的公告显示，计划将暂时闲置自有资金购买低风险理财产品，2024年委托理财单日最高余额上限为20亿元。而2023年单日最高余额上限为50亿元。

“下调委托理财规模说明上市公司现金管理计划有变。”上述业内人士指出，可能是上市公司预备扩大生产或进行回购，短时间内需要动用大笔资金。

值得注意的是，除减仓外，也有上市公司选择加仓或持平。例如云南能投（002053.SZ）在近期公布的委托理财公告中称，同意公司及控股子公司使用不超过8亿元的自有闲置资金(不含募集资金)开展委托理财。而在2023年其委托理财投资规模也为8亿元。中顺洁柔（002511.SZ）公告显示，2024年中顺洁柔及子公司拟使用不超过10亿元闲置自有资金进行委托理财，比2023年6亿元的计划增加4亿元。

资金可能流向哪里？

上市公司对委托理财热情降温背后的原因是什么？或与今年收益率波动有关。从存款端来看，今年以来银行存款利率多次调降，目前已降至低位。融360数字科技研究院监测的数据显示，2023年11月，2年、3年、5年期存款平均利率相较去年末分别下降了27BP、39.5BP、43.5BP。

存款利率走低的同时，理财收益率波动也进一步加大。据第一财经此前报道，今年6月、9月债市均出现波动行情，部分理财产品净值出现短期回撤。根据Wind数据，截至目前，年内上市公司投资产品收益率中，以算术平均数口径统计，平均预计最低收益率为1.66%，而这一数据去年同期为1.82%。

行情变动下，部分上市公司也选择阶段性调降委托理财规模，将部分闲置资金用于公司回购、扩大生产等方面。以恒逸石化（000703.SZ）为例，该公司近日宣布将使用5亿元～10亿元回购公司股票，回购股份的价格不超过10元/股。拉长时间线来看，该公司2021年前每年都公告使用部分闲置募集资金购买银行理财产品，而2021年后则未再有购买理财产品的公告，取而代之的是开始频繁公告回购公司股票。

也有公司选择将闲置资金调仓至国债逆回购等低风险产品。例如，西磁科技（836961.BJ）在2022年发布的多份公告中均提及，将以闲置资金适度进行权益类等高风险产品为投资标的的理财投资。而在2023年公告中则开始“转向”，强调将投资银行中低风险理财、国债逆回购和其他以债券等中低风险业务为基础的衍生金融产品。

展望未来，大多机构对理财市场规模回升仍持乐观态度。中信建投证券大金融研究组组长、银行业首席分析师马鲲鹏认为，2024年，银行理财规模有望实现10%左右的增长，预计余额将达31万亿～32万亿元。理财业绩比较基准下行空间在缩窄，将逐步企稳回升，这也将助力规模增长。

上述上市公司相关人士也称，一般预案多代表的仅是基于目前时点的判断，会根据公司的实际经营情况、理财市场的变化，灵活调整投资的理财产品金额。如果市场相对稳定，收益率不断上行，公司可以临时公告“加仓”。反之，如市场不好，则上市公司也不一定会按照预案中的上限投入这部分金额。