供应端持续扰动，氧化铝期货价格开年创新高

2024年伊始，氧化铝期货价格涨近8%，刷新上市以来新高。

截至1月2日收盘，氧化铝期货2402合约、2403合约均涨停，主力2402合约收报3588元/吨；沪铝期货也全合约收涨。

A股市场上有色铝板块跟涨，截至收盘，闽发铝业（002578.SZ）涨停，中国铝业（601600.SH）、云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）跟涨。

基本面上，氧化铝供应端干扰频发，包括海外矿石供应、采暖季环保限产等多重因素影响。

对于氧化铝近期大涨的原因，方正中期研究院有色资深研究员胡彬对第一财经分析称，首先是红海冲突导致海运费大涨，市场对于铝土矿进口成本的担忧持续发酵。其次是几内亚油库发生爆炸，影响部分铝土矿生产，市场对于进口铝土矿供应的担忧；此外，国内北方地区受到重度污染预警的集中影响，多地预期氧化铝会因环保限产。

“尤其是几内亚铝土矿进口受限，近日该事件扰动进一步发酵，当地部分企业铝土矿开采已受到影响。”新湖期货有色金属研究员孙匡文对第一财经分析称，几内亚拥有全球最丰富的铝土矿资源，也是中国铝土矿进口第一来源国，且近几年进口占比持续攀升目前已接近70%。

近一个月，氧化铝期货持续上涨，通联数据统计，2023年12月至今，氧化铝期货累计涨幅超20%。

现货市场上，远期供应担忧的影响下，补库意愿预计有一定上升，北方地区供应紧张的格局下现货报价继续攀升。Mysteel统计数据显示，目前山东地区氧化铝价格已上涨至3030元/吨，部分成交价格在3300元/吨以上。

同时，上游氧化铝供应收紧背景下，电解铝生产的情况暂时维持平稳，且消费总体趋弱。据新湖期货数据，目前华东市场主流成交价格在19590元/吨左右，较期货升水。华南市场主流成交价格在19520元/吨左右。

后续来看，孙匡文表示，由于国内以消化进口矿为主的氧化铝企业，目前铝土矿库存尚充足，基本在60天以上的库存量，且仍有部分在途的货源，氧化铝生产暂不会出现进口矿石供应短缺的情况。而环保因素影响的氧化铝产量在重污染天气过后能得到回补，焙烧限产周期不长的情况下，氧化铝也不会出现明显供应缺口。

孙匡文认为，短期内供给端扰动带来的影响难以消退，从而支撑氧化铝期货价格维持强势。但投资者在操作上需谨慎追涨，需要密切关注几内亚燃料供应问题以及对该国铝土矿开采的实际影响，另外国内北方环保限产情况同样需要关注。

胡彬还也提醒称，当前对盘面的影响情绪因素大于基本面因素，需要警惕情绪热度褪去后市场回调。