韩国经济V型反弹后最大隐忧是什么？经济学家：应警惕家庭债务风险

在去年全年经济走出V型复苏后，今年韩国经济前景如何？

日前，韩国产业通商资源部发布了《2023年12月及年度进出口动向》，初步统计韩国2023年出口额为6326.9亿美元，同比降幅7.4%；进口额则为6426.7亿美元，比2022年减少了12.1%。其中，年度出口额下降为2020年以来首次，韩国政府将原因归结为西方经济体的大幅加息和全球经济复苏迟缓。

由此去年韩国全年贸易出现了99.7亿美元逆差，不过相比2022年472亿美元的逆差规模，已大幅缩减。而且，由于韩国出口自去年下半年起已连续7个月实现贸易顺差，韩国各界其实对今年的出口非常乐观。

出口支柱将从汽车回归芯片

韩国产业通商资源部长方文圭表示，在新的一年里，韩国出口将出现上升曲线，政府将给予积极政策支持，确保出口成为拉动经济增长的核心引擎。

尽管2022年韩国的贸易逆差创历史新高，但在当年，汽车出口一枝独秀。在2022年韩国汽车出口首次突破500亿美元，达541亿美元后，2023年前11个月的数据显示，韩国汽车再度成为拉动韩国出口的主力军。

根据韩国产业通商资源部的数据，在去年前11个月（645亿美元）已突破2022年出口额的基础上，去年全年韩国汽车出口额有望达到700亿美元。

韩国学者金允林对第一财经分析道，考虑去年半导体出口急剧减少、汽车出口持续坚挺的走势，两个出口品种的位置很可能再度发生变化，即汽车继2022年后再度登顶韩国出口额榜首，取代半导体成为韩国出口的最强支柱。

韩国产业研究院最近预测，随着人工智能产品的广泛应用、大型科技公司数据中心的建设以及对高带宽存储器等半导体存储器需求的增加，韩国半导体出口将持续复苏，2024年半导体出口量将比2023年增长15.9%，并使得2024年的韩国贸易状况有所改善。

韩国产业通商资源部的数据显示，韩国半导体出口自2022年8月以来一直持续下降，但在反弹出现在2023年11月，当时单月12.9%的增幅意味着韩国半导体出口时隔16个月出现好转。此后的12月韩国半导体出口额达到110亿美元，同比大幅增长21.8%。

在韩国贸易协会高层人士看来，2023年汽车是出口支柱，2024年将重回半导体拉动，“2024年上半年将是巩固上升趋势的重要时期，而对中国出口能恢复多少将成为关键因素”。

乐观之下还有这个隐忧

联合国经济与社会事务部最新发布的《2024年世界经济形势与展望》显示，今年全球经济增长将从2023年的2.7%放缓至2024年的2.4%，较去年5月预测值下降0.1个百分点。就各国的经济展望来看，联合国上述报告对今年韩国经济的预测较为乐观。经过2023年的1.4%增长后，上述报告预测韩国经济将在今年回升至2.4%，超过了韩国央行去年11月公布的2.1%的预测值。

乐观之余，韩国经济学家们担心今年韩国经济面临的最大风险可能是不断走高的家庭债务。国际清算银行（BIS）去年12月中旬公布的数据显示，2023年上半年韩国的家庭、企业和政府债务总额预计将超过6000万亿韩元（约合4.6万亿美元）。在经合组织成员国中，韩国是唯一一个总债务占GDP比例上升的国家。其中，韩国家庭债务为2218.3万亿韩元，与GDP之比为101.7%。接受韩媒民调的8位主流经济学家认为，今年韩国的通胀率将逐渐下降，这将为韩国银行的扩张性货币政策提供更多回旋余地。不过，家庭债务上升会对韩国经济构成长期威胁，尽管立即出现大范围违约的风险很低。

其中韩亚银行首席经济学家金万重（Kim Wan-joong）表示，家庭债务是韩国经济面临的最大下行风险。“过去几年家庭债务攀升在很大程度上是由于疫情后继续存在的超低借贷成本。”他分析道，“许多人以创纪录的低利率买房，但扩张性货币周期的快速收缩正在让他们的利息负担加重，可支配收入相应减少，家庭购买力总体下降。”

穆迪韩国首席经济学家谢夫（Dave Chia）认为，此前高利率减缓了家庭债务的积累，但韩国央行在2024年降息可能会引发家庭债务的重新加速。

不过，上述经济学家均认为，尽管最近韩国的家庭和企业的不良贷款有所上升，但违约率仍然很低，“暂时不会对韩国的金融稳定构成直接威胁”。