大成中国优势混合（QDII）2023年四季度亏损99.33万元

1月19日，大成中国优势混合型证券投资基金（QDII）2023年第4披露2023年四季度报告。该只基金报告期内亏损99.33万元，期末基金规模为2,044.07万元。

报告显示，大成中国优势混合（QDII）2023年四季度净值收益率，业绩比较基准个百分点，以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准（恒生指数收益率(使用估值汇率折算)×50%+中证海外内地股指数收益率×15%+沪深300指数收益率×5%+中债总指数（全价）收益率×20%+银行人民币活期存款利率（税后）×10%）的走势对比：

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较A

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较C

投资组合方面，截至报告期末，该只基金的资产投资组合和相关国家（地区）证券市场的分布如下：

从具体投资品种来看，该只基金主要重仓标的如下：

对于报告期内基金投资策略和运作分析，大成中国优势混合（QDII）基金经理表示，2023年第四季度港股走势有起有伏，但总体尚未能走出震荡回落的格局。港股最有代表性的三项指数恒生指数、恒生国企指数和恒生科技（513130.SH；513130.OF）指数以人民币计价的跌幅分别为5.5%，7.3%，和5.2%。我们的基金在四季度以人民币计价也录得了A类4.40%、C类4.49%的跌幅。

面对宏观方面的逆风因素和波动的市场，我们在四季度坚持哑铃型投资布局：一是鉴于美元利率大概率还会在相对较高位置停留一段时间，同时世界部分国家和地区大选等重要地缘政治事件仍将是市场波动性的重要来源，价值风格特别是稳健红利类股票仍有相当大的吸引力，我们适度增加了这方面的配置。二是在控制总体仓位的前提下择机配置优质成长类股票，并同时保持战术上的灵活操作。

回顾2023年全年的市场表现，整体来说深度价值和优质成长两种风格都在一定程度上好于宽基指数表现，两者之中又以深度价值明显占优。但这两类投资品种都还需要仔细操作：前者需要做好行业和个股分析，区分估值洼地与估值陷阱；后者在做好自下而上选股的同时，还需结合市场宏观情况做好适度的择时，才可能最终获得较好的结果。

展望2024年初的港股后市，市场整体走势更多依赖于经济复苏的持续性，实体部门预期的改善，以及人民币汇率的稳定。整体而言，我们现在已经开始观察到国内外一些积极的边际改善正在发生：包括旧金山会谈以来中美关系的初步缓和迹象，美国长期国债利率从高位明显回落，国内经济延续了弱复苏态势，中央财政政策持续发力等，因此我们对后市抱有偏乐观的态度。我们仍然认为港股2022年10月的底部十分坚实，应该被视为新一轮周期的起点。尽管从政策底到市场底再到经济底通常也需要一个过程，但自2022年11月以来的经济复苏仍在进展中。在估值方面，当前港股市场估值仍处于历史底部区间（恒生指数P/E-TTM：8.22倍，-1.0SD；P/B：0.87倍，-1.1SD），不利因素在估值中已有较多反映，若未来出现利好因素，估值具备充分的向上张力。在年底恒生指数回落至17000点之下时，我们认为是时候可以更加偏积极的思路去思考应对。

在行业方面，我们认为上游资源类公司在美国通胀高企，中国经济憧憬复苏的当下，是值得重点关注和持有的对象。在投资风格上，我们认为年内应该有增加组合的风险偏好以扩大组合弹性和潜在收益的机会，但现阶段在哑铃的两端中对价值类特别是稳健红利类风格仍会适度均衡配置。对于性价比跌出较好安全边际的成长类股票，仍会积极考虑，但在战术操作上会注意更加灵活。也会利用港股市场不同宏观敏感性的子版块特性，以及QDII基金的灵活特性，在港股通之外乃至港股之外更广泛的投资范围内进一步尝试丰富投资标的的选择。

同时，在风险端仍需要注意的是，全球通胀黏性明显，大国博弈、地缘政治和全球供应链不乏新的变数。同时，以恒生科技成分股为代表的成长类股票弹性较大。当下的港股更加接近一个存量乃至稍微缩量博弈的市场，对操作的要求很高。保持整体谨慎乐观的同时，也会随时注意投资节奏乃至适度波段性操作，努力为委托人创造收益，控制波动和回撤。

截至本报告期末大成中国优势混合（QDII）A的基金份额净值为0.8139元，本报告期基金份额净值增长率为-4.40%，同期业绩比较基准收益率为-3.79%；大成中国优势混合（QDII）C的基金份额净值为0.8097元，本报告期基金份额净值增长率为-4.49%，同期业绩比较基准收益率为-3.79%。