四季度净利环比大降56%股价闪崩，片仔癀市值三日蒸发260亿

四季度净营业收入环比下降4.7%以上，净利润环比大减超过50%，尽管全年业绩增长尚可，片仔癀（600436.SH）仍在业绩快报披露日的三个交易日，连续大幅下挫，股价累计下跌近19%，创两年半以来新低。

片仔癀1月30日披露，预计2023年营业总收入同比增长15.42%，扣非净利润同比增长14.89%。但同前三季度相比，其四季度的营收、净利润，环比均出现下滑。去年二季度，该公司核心产品曾大幅提价，但从全年业绩表现来看，涨价策略并未如前几次一样奏效。此外，该公司的多元化布局，也未能达到预期目标。

业绩预报披露后，片仔癀股价31日、2月1日大幅下挫，31日盘中多次触及跌停，并在2月1日创下两年半年以来新低。即便增速不低于25%的2024年一季度业绩预测，也未能阻止其股价继续下探。

截至发稿，片仔癀2月2日盘中最低跌至184.3元，最大跌幅3.61%。相较1月30日收盘，市值已累计蒸发265亿元以上。

股价闪崩超260亿市值蒸发

公司营业总收入同比增长的主要原因是强化市场策划及拓展销售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司（合并）、控股子公司片仔癀（漳州）医药有限公司（合并）的销售收入增加所致。

利润同比增长的主要原因，是公司核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加导致营业利润增长所致。

1月31日，片仔癀开盘就跳空跌停，并在午盘时刻跌停封盘，报于197.55元。而这也是该股最近一年多以来，唯一的一个跌停板。

片仔癀此次大跌，与业绩预披露有关。30日盘后，该公司披露了2023年业绩快报。2023年营业总收入达到100.35亿元，同比增长15.42%；实现净利润27.84亿元，同比增长12.59%；实现扣非净利润28.45亿元，同比增长14.89%；基本每股收益、总资产分别达到为4.61元、171.41亿元，同比分别增长12.44%和17.37%。

股价跌停后，片仔癀随即在当天午间放出今年一季度业绩预告，称2024年开年期间，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。在市场开拓符合预期、中医药行业发展平稳、国际贸易形势稳定的基础上，预计2024年一季度可实现净利润同比增长不低于25%。

但这仍然未能明显改变股价走势。午盘开盘后，其股价始终未能打开跌停。直到约13:46分才有所变化，跌幅收窄至7.56%。随后又继续下挫，报收于199.4元/股，跌20.1元/股，跌幅达到9.16%。市值一日蒸发121.2亿元。

2月1日、2日，片仔癀继续下挫。2日早盘平开后，随即快速下挫，盘中最低跌至184.3元，最大跌幅3.61%，创2022年7月以来新低，两个交易日累计跌幅达到19%左右，市值三日累计最多蒸发265亿元以上。

四季度业绩增长失速

片仔癀额度突然大跌，让许多投资者感到措手不及。盘后，有投资者在股吧中称，其股价“已经和基本面无关，是情绪上的踩踏逃跑”。但也又投资者认为，“下跌或许才刚刚开始”。

从表面上看，同上年相比，片仔癀2023年的业绩并不差，营收、净利润增长都明显加快。

数据显示，2022年，片仔癀营业收入86.94亿元，同比增长8.38%，净利润24.72亿元，同比仅增长1.66%，净利润增速几乎是2010年以来最低。

也就是说，刚刚过去的2023年，该公司的营收，不仅首次突破百亿大关，净利润规模也打破了连续徘徊两年的24亿元左右的瓶颈，首次突破27亿元。

尽管全年表现尚可，但同前三个季度相比，片仔癀去年四季度的业绩，已经明显失速。

数据显示，2023年前三个季度，公司分别实现营业收入26.30亿元、24.16亿元、25.55亿元，同比增长11.98%、16.45%、16.48%。而根据全年业绩快报数据计算，其第四季度营业收入为24.34亿元，环比下跌4.7%。

相较于营收，该公司四季度利润降幅更大。去年前三个季度，该公司净利润分别为7.7亿元、7.71亿元、8.64亿元，同比增长11.66%、23.37%、17.03%。据此测算，去年四季度，其净利润仅为3.79亿元，环比下跌56.13%。

核心产品涨价失效

公开资料显示，片仔癀的主要业务包括中成药制造、医药流通，核心产品为片仔癀系列。该系列含片仔癀锭剂、片仔癀胶囊剂和复方片仔癀含片等，其中片仔癀锭剂占主导地位。

财报数据显示，2022年度及2023年一季度，片仔癀系列产品分别实现销售收入36.05亿元、13.71亿元，净利润23.23亿元、7.34亿元。

2023年5月，片仔癀将主导产品片仔癀锭剂在国内市场的零售价格，从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

这并不是片仔癀第一次宣布上调价格，却是调价幅度最高的一次。市场对业绩的高预期也来源于此。但这一次，涨价对该公司的业绩拉动，却不如前几次明显。而过往记录显示，调价对其业绩提振作用显著。

2007年2月，该公司片仔癀出口价格每粒上调2美元。当时，该产品对其主营业务利润的贡献近90%。而提价效果在其当年一季度就有体现，当季营业收入同比上涨23.54%，扣非净利润同比增长41.57%。

2009年，片仔癀净利润同比下跌8.06%，考虑到人民币对美元汇率波动，该公司次年2月将出口产品价格每粒上调4美元。同样，该公司2010年四个季度的营业收入和利润总额，都实现了双位数增长，全年实现营业收入8.67亿元，同比增24.84%；净利润1.94亿元，同比增长49.72%。

此后，片仔癀又在2011年、2020年三次调价。其中，2011年外销零售价格，分别调高3.5美元、6美元，内销价格分别每粒上调20元、40元。2020年，该公司再次将片仔癀锭剂国内零售价从530元/粒上调到590元/粒，增幅11.32%，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。

上述价格上调后，片仔癀2011年一季度净利润同比几乎翻倍，全年营业收入首次突破10亿元，净利润首次突破2.5亿元。

2020年调价效果更明显。年报数据显示，2021年公司实现营业收入80.22亿元，同比增长23.2%；净利润24.64亿元，同比增长45.86%。也是在这一年，片仔癀的股价在年中一跃升至487.9元/股的历史新高，市值突破2942亿元。

除了产品涨价，片仔癀还积极推出多元化布局，在化妆品、口腔护理品等方向发力，寻找第二增长曲线。然而，在化妆品市场高速发展的几年里，片仔癀的表现却并不理想。

数据显示，2021年，片仔癀化妆品业务营业收入8.41亿元，同比下降7.05%；2022年再度同比下降24.61%，仅剩6.34亿元；2023年前三季度，化妆品业营收也只有4.31亿元，同比下滑6.53%。

同时，口腔护理产品也陷入困境。2023年1月17日、1月19日，国家药监局两次通告不符合规定化妆品，片仔癀深抗敏专效深养牙膏均在其列。国家药监局今年1匜4日再次披露的不符合规定化妆品通告显示，片仔癀牙敏舒牙膏（舒润薄荷）因菌落总数不合格再度上榜。