1月制造业生产活动扩张，主要原材料购进价格持续走高 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2024年1月30日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.94，较1月23日上升了0.08。在截至1月30日的一周中，所有正向指标均在走高。其中，制造业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别上升0.16和0.10至1.12和1.37，处于较高水平。

二、周度形势总体判断

本周钢坯价格继续走高，在截至1月30日的一周上升了0.28%，过去一个月下降了1.37%，较去年同期下降了7.44%。水泥价格则持续下降，在截至1月30日的一周下降了0.95%，过去一个月下降了4.15%，较去年同期下降了20.60%。动力煤价格在过去一个月下降了0.27%，较去年同期下降了0.54%。

截至1月30日的一周，央行通过公开市场净投放资金11480亿元。银行间隔夜利率在截至1月30日的一周下降17个基点，过去一个月下降18个基点，较去年同期上升23个基点。七天回购利率在过去一周上升20个基点，过去一个月下降5个基点，较去年同期上升21个基点。

国家统计局公布了1月采购经理人指数。1月，制造业PMI为49.2%，指数依然处于荣枯线以下，但较上月回升了0.2个百分点，制造业景气水平有向好的迹象。分企业规模来看，1月，小型制造业企业PMI下降至47.2%；大型及中型制造业企业PMI则均高于上月，分别为50.4%和48.9%，共同推动了当月PMI指数回升。其中，大型企业PMI再次进入扩张区间。

细分指标中，1月，供应端，生产活动加速扩张，生产指数由上月的50.2%上升至51.3%；需求端，新订单指数及新出口订单指数分别较上月回升0.3和1.4个百分点至49.0%和47.2%，依然处于收缩区间。在市场需求相对较弱，但企业生产活动扩张的背景下，在手订单加速减少，指数较上月下降了0.2个百分点至44.3%；出厂价格也继续走低。原材料方面，1月，虽然生产活动有所扩张，但在主要原材料购进价格持续走高，当月该指数为50.4%的情况下，采购量指数依然处于收缩区间（49.2%）。受到采购量减少的影响，原材料库存继续加速减少，指数由上月的47.7%下降至47.6%。

1月，非制造业商务活动指数为50.7%，已连续两个月走高，非制造业景气水平继续加速恢复。建筑业方面，1月，建筑业PMI为53.9%，该指数在过去两个月持续走高后，当月回落了3.0个百分点，但依然在扩张区间。建筑业景气水平恢复放缓，主要是由于受到建筑业需求回落的影响，当月建筑业新订单指数由上月的50.6%下降至46.7%。服务业方面，1月，服务业PMI指数由上月的49.3%回升至50.1%，在过去两个月处于收缩区间后，当月再次进入扩张区间。细分指标中，服务业新订单指数较上月上升了0.7个百分点至47.7%；销售价格则加速下降，指数由上月的48.9%降至48.7%。

三、一周数据（2024.1.24-2024.1.30）

1. 央行货币操作

2. 利率与社会融资

3. 企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4. 全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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