中小市值追踪丨业绩大增市值却暴跌，华丰股份基本面究竟如何

在披露完业绩大增326.22%至418.48%的预告后，华丰股份（605100.SH）股价连续下挫9个交易日，总计跌幅逾34%——这让市场感到疑惑，为何业绩与股价走势背离，公司基本面究竟如何？

1月25日，华丰股份披露2023年度业绩预告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润9240万元至11240万元，同比增加326.22%至418.48%，折每股收益为0.54至0.66元。据此测算公司2023年四季度业绩环比增幅达到3.56倍，四季度业绩同比更高达70.4倍。

公司表示业绩增长的主要原因，一是抓住下游市场结构性增长机遇，产销量实现较好增长，同时，公司加强内部管理，提质增效较为明显；二是2022年受重卡市场需求低迷影响，业绩比较基数较小。
华丰股份上市以来一直有着“分红好习惯”，共向全体股东实施了4次分红送转（含现金分红3次），其中2021年度分红率达到3.18%。2023年度公司业绩取得大幅度增长，据2023年三季报，公司每股未分配利润达到3.43元，每股货币资金2.66元，具有较强的现金分红能力。

单一客户依赖度超50%，改善空间仍然较大

华丰股份是一家柴油发动机及核心零部件生产厂商，于2020年8月11日在上海证券交易所主板上市。公司产品在国内主要供应给国内最大的重卡发动机生产商潍柴动力（000338.SZ），海外的最大客户是印度信实集团（公司第三大客户，通信基站运维业务，公司招股意向书披露）。

潍柴动力是华丰股份最大的客户兼最大原材料（铸锻产品）供应商，公司在供销两端对其均存在极大的依赖程度。

从华丰股份上市后的两个完整会计年度财务数据看，销售端，潍柴动力占比由2021年度的76.32%，下降至2022年度的 63.94%；采购端，潍柴动力占比由2021年度的71.42%，下降至2022年度的52.68%。虽然潍柴动力的业务占比出现下降态势，不过潍柴动力在供销两端仍占据公司业务的50%以上份额，因此这种依赖关系仍然十分显著。

公司表示将持续推动客户多元化战略，将在巩固现有客户的基础上，积极开拓新的客户，尤其是行业头部客户。从当前公司公开披露的情况看，这一战略已见成效，2023年度该战略是否会继续改善公司的客户队伍，对判断今后公司业务、业绩的稳定性十分关键。

行业复苏势头明显，业务发展具较大空间

据中国内燃机工业协会披露的柴油机销量情况，2023年全年共销售511.65万台，同比2022年增长19.36%。同时，据第一商用车网的数据，2023年重卡销售量达到91.08万辆，同比2022年增长了35.6%。此外，根据第一商用车网最新数据，受2023年同期低基数影响，2024年1月重卡市场实现销量约9.1万辆（开票口径，含出口和新能源），同比增长87%。

在新冠疫情以及国际贸易冲突的影响下，2022年柴油机销量出现了近3成的大幅下降，公司业绩也受到明显拖累，收入下降近5成，业绩下降超8成。2023年，受益于国内经济向好及出口市场需求旺盛，2023年国内重卡行业需求回暖，公司业绩也显著回升。随着2024年经济稳中向好提升重卡需求，行业增长态势仍在延续，有理由预计公司2024年业绩也有望继续回升，业务发展仍具有较大空间。