资金周转困难或业绩现亏损，这些医药外包公司在爆雷

今年2月，随着A股上市公司青山纸业（600103.SH）的诉讼公告披露，个别资金周转困难的CXO（医药外包）公司开始浮出水面。

这次是青山纸业控股子公司漳州水仙药业股份有限公司（下称“水仙药业”）及水仙药业控股子公司漳州无极药业有限公司（下称“无极药业”）发起的诉讼，起诉的对象是北京鑫开元医药科技有限公司（下称“鑫开元公司”）及鑫开元公司的母公司海南华氏医药控股集团有限公司（下称“华氏集团”）。

据介绍，由于鑫开元公司发生资金周转困难，经营有恶化迹象，受此影响，水仙药业委托鑫开元公司研发的克立硼罗软膏和五个口服固体制剂等6个项目，工作进展缓慢，目前处于停滞状态，研发进度落后于合同约定。另外，鑫开元公司应向无极药业支付的剩余100万元违约金也已超期未支付。

青山纸业表示，鉴于鑫开元公司未能按合同约定履行合同义务，为保障公司合法利益，2024年1月29日，水仙药业和无极药业分别委托上海锦天城（福州）律师事务所向漳州市中级人民法院提起诉讼，要求鑫开元公司及其控股母公司华氏集团承担上述违约责任并赔偿相应损失，2024年2月2日，漳州市中级人民法院立案受理，水仙药业和无极药业本次向法院提起诉讼共涉及7个案件。

青山纸业表示，子公司上述相关研发合同纠纷，在一定程度上对公司药业产业战略规划布局，尤其是口服化药计划项目的实施进度产生影响，公司将督促子公司持续跟进通过司法手段维权，同时积极采取应对措施，努力推进药业产业发展。

华氏集团属于CXO公司，专注于临床前CMC（药物研究）业务及临床业务。鑫开元公司致力于高端化学仿制药、生物制品、创新制剂及营养补充剂的研发。

2月20日，第一财经致电华氏集团以及鑫开元公司，试图了解鑫开元公司资金周转困难原因，但电话皆无人接听。第一财经记者亦向青山纸业董秘办了解鑫开元公司情况，但接听电话的工作人员表示“不清楚”。

CXO公司是医药行业专业分工下的产物，可为药企提供从新药研发到生产的各类外包服务，能有效提升效率，减少成本，并缩短研发周期。CXO公司也被视为医药“卖水人”。在过往相当长的时期内，受益于需求端持续爆发，CXO企业的日子普遍过得较为滋润，但行业并非旱涝保收。自2021年达到巅峰后，随着生物医药行业投融资环境放缓，药企缩减研发管线，这也影响到CXO行业景气度。

虽说目前还很难断定鑫开元公司出现资金周转困难的情况跟行业景气度变冷有关，但也有一些CXO公司经营基本面变差，跟行业景气度密切相关。

以A股上市CXO公司为例，截至目前，已有12家公司发布了年报业绩预告，其中，预计2023年业绩将出现下滑的，达到6家，这涉及的公司是南模生物（688265.SH）、和元生物（688238.SH）、美迪西（688202.SH）、睿智医药（300149.SZ）、博腾股份（300363.SZ）、昭衍新药（603127.SH）。

具体看，南模生物、和元生物、美迪西、睿智医药这四家公司皆预计2023年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，分别预计亏损1600万元至2400万元、1.13亿元至1.29亿元、2700万元至4000万元、7.25亿元至9.45亿元。

这些公司业绩出现亏损，订单减少是一大影响因素。如和元生物表示，由于外部经济市场环境延续疲弱态势、不确定性增加，全球和国内的生物科技领域融资均有明显放缓，基因细胞治疗CDMO（合同开发和生产组织）行业下游客户融资进度普遍弱于预期，导致公司国内CDMO业务拓展、订单规模、项目交付等方面受到不利影响。由于公司CDMO业务占营业收入比重较大，其波动导致报告期内营业收入同比下降。

再如美迪西表示，受医药行业投融资放缓带来的影响，市场需求发生较大变化，行业竞争加剧，由于订单价格下降，部分订单延迟执行，公司营业收入有所下滑，预计同比下降15%左右，导致整体盈利下滑。

另外，博腾股份、昭衍新药这两家公司则预计2023年归属于母公司所有者的净利润将分别下降83%至88%、62%至72%。

博腾股份表示，公司业绩下降原因之一是随着公司前期收到的重大订单于2022年陆续完成生产，报告期内公司整体产能利用率偏低所带来的毛利率下滑。

昭衍新药表示，报告期内医药行业投融资热度尚未见明显恢复，市场需求发生较大变化，竞争加剧。在行业整体趋势背景下，公司实验室服务业务收入保持稳定并小幅增长。由于订单价格下降，导致毛利率同比降低，实验室服务业务净利润同比下降。报告期内公司持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩产生了消极影响。