银行接入融资平台经营性债务查询权限，名单制管理再迈一步

一揽子化债举措陆续有序落地。第一财经记者了解到，近期，央行征信系统上线了融资平台经营性债务查询权限。有银行业人士表示，这一方面为商业银行“圈定”了受限新增债务的平台范围，也明确了鼓励参与经营性债务化解支持的主体，即名单内平台鼓励延期、降息等债务置换或重组支持，且风险自担，重点省份平台严控新增债务。

这也意味着，在银行参与此轮地方债化解过程中，名单制管理从隐性债务拓展到经营性债务，据悉，此前名单内企业发债已多限于借新还旧。此次新上名单系统和对银行要求主要针对平台经营性债务，隐债查询仍在财政部系统，相关监管政策依然延续此前要求。

此外，最近多地开始关停金交所，加上去年三季度理财直融工具新增业务被叫停，市场对地方债务化解的关注度不断上升。与此同时，符合条件的“统借统还”、贷款置换债券或非标债务的案例陆续增多，多家国有大行参与。有业内人士表示，地方化债控制增量、化解存量的原则一直很明确。

鼓励经营性债务置换，名单制管理

除了市场过去主要关注的隐性债务化解，此轮地方债“一揽子化债方案”对符合条件的地方融资平台经营性债务化解给出了多重方案，结合平台债务压力情况，总体“控增化存”，方向主要为以长期低息置换短期高息。

继公开市场发债参照名单制管理后，近期，央行征信系统上线了融资平台经营性债务查询权限。据上述银行业人士介绍，查询系统可供银行了解名单内平台经营性债务等情况，系统内名单为各地前期确认报送的存在短期债务压力的融资平台，但需一对一查询。

上述银行业人士对记者表示，对该范围内主体，银行不可抽断贷，鼓励结合债务及财务情况，对存在今明两年到期债务压力的平台进行展期、降息等置换支持，但需要风险自担。同时，理论上不可新增债务，名单内重点省份平台严控新增。

另有股份行分支行对公人士告诉记者，近期的确新上了地方融资平台的债务查询系统，但因为系统通道由总行接入，分支机构无法看到新系统具体隶属哪个监管部门。

上述银行业人士表示，此轮置换不涉及前期一直推进的存量隐性债务置换，后者归财政部主管推进，相关要求没有变化。另有大行地方分支机构人士表示，过去涉及地方融资平台的业务，需要先查询财政部的隐债名单系统，该系统后来已经实现了线上化。据记者此前从部分信托人士处的了解，该系统在2018年第二轮地方债务化解摸底完成后关闭，此轮隐性债务化解仍在此范围内。

2019年，在相关部门发布防范化解融资平台公司到期存量地方政府隐性债务风险的文件后，商业银行也曾参与到地方政府隐性债务置换当中，即以期限更长、利率更低的借款置换高成本的短期到期隐债，但公开披露的细节不多。

2022年末，贵州遵义最大城投遵义道桥建设（集团）有限公司（下称“遵义道桥”）披露了一则银行贷款重组方案，将155.94亿元银行贷款重组后期限调整为20年，利率调整为3%/年～4.5%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。首次披露加上整体展期且期限长达20年，引起市场广泛关注。

该案例与贵州特殊的化债背景不无关系，当时，遵义道桥提到了国务院《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发〔2022〕2号，下称“2号文”）、财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力 奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知》（财预〔2022〕114号）两份文件。

其中，在防范化解债务风险方面，2022年1月出台的2号文指出，当地按照市场化、法治化原则，在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转。

近期，中信银行2023年业绩发布会上，公司高管介绍了一组债务置换数据：该行已经置换地方债务155.8亿元，其中退出了高风险资产55亿元，减值回拨16.6亿元。目前，隐性债务贷款余额仅为2099亿元。在结构上，华东、华南、华中等经济发展的地区占比达70%，省级和地市级的平台占比是55%。地方债务中，问题资产余额为22亿元，问题贷款率在1.05%。

更加市场化，已有银团贷款陆续落地

多位行业人士分析，此轮置换债务范围拓展的同时，市场化特点也更为明显。在资产荒背景下，银行参与支持的积极性可能会更高。

在此之前，已有部分地方通过银团贷款置换融资平台的存量债务，包括公开市场债券和非标债务。从公开信息来看，继去年重庆落地一笔由农行渝北支行牵头、中行渝北支行参团，总额6亿元的银团贷款用于置换平台存量非标债务之后，宁夏近期也完成一笔用于化债的银团贷款。

据银川市国资委官方微信披露，近日，银川市抓住国家利好金融政策支持，政银企强强联合，协同推进，在成功争取10亿元一般地方债券资金支持债务化解的同时，完成了宁夏首单第一批共26.14亿元银行贷款置换存量债券和非标债务工作，以时间换空间，压降债务规模，节省融资成本，拉长债务期限，优化债务结构。

具体来看，参与此次债务置换的金融机构包括农行、中行、国开行。3月15日，中国银行宁夏分行、农业银行宁夏分行组成银团，用低息长期贷款置换银川公交公司1只3.68亿元非标债务；3月20日，国开行宁夏分行置换的银川城发集团2只债券和4只非标债务合计22.46亿元贷款，也完成了各类合同文本的签署，正式落地发放贷款。

“此次贷款成功置换存量债券和非标债务，是在自治区党委、政府的坚强领导下，在自治区财政厅、金融监管局、人民银行的大力支持下，银川市委、市政府主要领导靠前指挥，银川市国资委全力推进、多方协调，积极谈判磋商，通过国开行、中国银行、农业银行等总行大力支持、严格审批，高效地完成首批贷款置换工作。借此东风，银川通联集团和城发集团所持有的其他债权和非标债务的置换工作，也在市委、市政府主要领导的高度关注和分管领导的全力推动下，正在全面展开债权人谈判和尽调工作。”银川市国资委表示。

下一步，银川市将坚决贯彻落实中央关于防范化解地方债务风险的精神，按照市场化、法制化原则，与各大银行及其他金融机构加快协商，继续推动剩余的融资成本高、期限短的债券置换工作，积极化解存量债务，压降债务规模，降低融资成本，严控新增债务，为银川市国有企业“脱虚向实”、高质量发展奠定坚实的基础。

不过，信达证券固收首席分析师李一爽此前指出，由于政策要求银行贷款置换非标和标债等经营性债务需要对应底层项目清晰、财务可持续，而很多平台的非标和标债难以对应底层项目，这就使得银行贷款置换融资平台经营性债务进度整体仍然偏慢。“尤其是重点省份弱区域平台，或者缺少底层项目的非标和债券等债务类型，置换仍未见明显推进。”李一爽认为，在金融支持地方化债的细则明确之前，银行大规模推进经营性债务置换可能存在一些现实层面的挑战。

此前，对于金融支持地方政府债务化解，金融监管部门曾多次表态。继去年9月央行货币政策司司长邹澜表态要指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解，建立常态化融资平台金融债务监测机制后，10月央行行长潘功胜曾公开表示，在部委和地方两个层面建立金融支持化解地方债务风险工作小组，制定化解融资平台债务风险系列文件，引导金融机构按照市场化、法治化原则，与重点地区融资平台平等协商，依法合规、分类施策化解存量债务风险，严控融资平台增量债务，完善常态化融资平台金融债务统计监测机制，加强对重点地区、重点融资平台的风险监测。

压降平台数量：名单内外和中间地带

自去年7月“一揽子化债方案”提出以来，相关举措陆续落地，华创证券研报总结为：一是财政部指导下，在地方政府债务限额内发行特殊再融资债券；二是央行指导下，鼓励金融机构支持化债；三是地方政府和城投企业通过盘活资产、推进平台转型、严控债务新增和加强项目投资管控等多种方式开展化债工作。

近期的新动作中，除了银团贷款置换，已有个别省份落地“统借统还”的案例，即区域内资质较好融资平台发债偿还弱资质平台的到期债券本金。

2月28日，贵州宏应达建筑工程管理有限责任公司（下称“贵州宏建”）2024年面向专业投资者非公开发行的公司债券（第一期）“24宏建01”正式挂牌，该债券发行规模18亿元，票息4.8%，期限5年，评级为AAA级。募集说明书显示，该债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还“18西秀01”“19西秀01”到期债券本金（含置换偿还公司债券的自有资金）。从公开资料来看，贵州宏建与 “18西秀01”“19西秀01”的发行主体安顺市西秀区黔城产业股份有限公司同属安顺市西秀区城投企业，但二者并无股权关系。

贵州宏建由安顺市西秀区财政局全资控股，本次发行由贵州省国有资本运营有限责任公司进行担保，后者实控人为贵州省财政厅。国泰君安研报指出，“统借统还”提供一种思路，将下级政府的偿债责任部分上移至上层政府，提升地方政府分担中央政府监察职能的意愿，缩短上下级政府信息差，从而提升化债资源配置效率，也有利于化债政策的进一步铺开，控制尾部风险蔓延，但也可能导致化债资源进一步集中，为避免道德风险需要自上而下推动。

不过，有城投研究机构人士对记者表示，因为贵州化债本身有一定特殊性，这种模式可复制性需要观察，尤其需要考虑的是省级分配额度、协调成本，以及可能催生的寻租空间等。

2月23日召开的国常会曾指出，经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，为做好下一阶段工作打下了坚实基础。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒此前分析称，这主要是通过财政化债和金融化债等方式实现了展期、降息，度过了短期的流动性风险。但要巩固成果，就要从长期和源头治理债务，会议也明确，要强化源头治理，远近结合、堵疏并举、标本兼治，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在高质量发展中逐步化解地方债务风险。

当前，地方融资平台的名单制管理、市场化转型，依然是投资人关注的重要方向。上述城投研究人士也对记者表示，相比债务类型，金融机构与监管部门约束主要关注的还是平台本身，很多平台既有经营性债务也有隐性债务。

今年两会经济主题记者会上，财政部部长蓝佛安重申分类推进融资平台改革转型的同时，首次明确提出持续压减融资平台数量。上述城投研究人士对记者表示，目前城投平台笼统分为三类：名单内融资平台（包括重点省份和非重点省份）、名单外的市场化产业主体、名单外未达到市场化标准的平台，各自面对不同程度的化债和融资支持/限制。从发债情况来看，目前已有平台亮明自己市场化主体身份（以表明不在名单内），“不过大家短期内主要看的还是业务实质和资金用途，平台向外披露的标签只是可以作为参考。”