易方达亚洲精选股票(QDII)2024年一季度盈利39,460.29万元

4月20日，易方达亚洲精选（118001.OF）股票型证券投资基金披露2024年一季度报告。该只基金报告期内盈利39,460.29万元，期末基金规模为447,405.51万元。

报告显示，易方达亚洲精选股票(QDII)2024年一季度净值收益率，业绩比较基准个百分点，以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准（MSCIAC亚洲除日本指数）的走势对比：

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较

注：1.本基金的业绩比较基准已经转换为以人民币计价。

2.自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为-1.30%，同期业绩比较基准收益率为41.76%。

投资组合方面，截至报告期末，该只基金的资产投资组合和相关国家（地区）证券市场的分布如下：

从具体投资品种来看，该只基金主要重仓标的如下：

对于报告期内基金投资策略和运作分析，易方达亚洲精选股票(QDII)基金经理表示，2024年一季度，香港市场震荡，恒生指数下跌2.97%，恒生中国企业指数上涨0.73%。

地产方面，1-2月份，新建商品房销售面积同比下降20.5%，新建商品房销售额同比下降29.3%，全国房地产开发投资同比下降9.0%。在两会的政府工作报告中，提出“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展”。经济方面，政府工作报告指出，2024年经济增长预期目标为5%左右。债券市场方面，国债收益率特别是长期国债收益率显著下行。香港股票市场方面，一季度分化明显，原材料、电讯等行业表现较好，而医疗保健、地产建筑等行业表现相对落后。

本基金在一季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和消费等行业的结构，并在公司的业务分布上做了一些均衡。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

我们认为，从长期国债和类债的股票资产表现来看，市场的风险偏好已经降低到了很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑的态度。在简化模型下，在5%股息率+1%成长性的公司A和3%股息率+8%成长性的公司B之间，现阶段市场大多更倾向于选择公司A，这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置。

如果我们复盘资本市场长期的历史，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此，我们认为作为股票投资者，应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。虽然，在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低，但我们始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得。

然而，成长必须是高质量的，不是粗放经营或者烧钱带来的，应是在合理边际投资回报率情况下获得的。我们会很关注公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报股东的意愿。另外，从估值角度，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，公司A的估值出现了提升，而公司B的估值则出现了下降，我们认为，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司B是有吸引力的。

截至报告期末，本基金份额净值为0.987元，本报告期份额净值增长率为9.67%，同期业绩比较基准收益率为3.80%。