华尔街到陆家嘴精选｜美国5月密歇根大学消费者信心调查：高物价仍压制消费者信心；人工智能对铜的需求暴增；马斯克计划推出xAI超级计算机

① 美国5月密歇根短期通胀预期回落 但消费者信心仍处六个月低位

美国5月密歇根大学消费者信心好于预期和初值，但仍位于六个月低点，消费者的短期和长期通胀预期均较5月初有所回落，表明通胀预期改善。人们对耐用品的购买状况评估降至一年来的最低点，而消费者对其当前财务状况的看法是五个月来最差的。大约40%的受访者将生活水平下降归咎于高物价。密歇根调查中的受访者还对劳动力市场感到担忧：他们预计失业率将上升，收入增长将放缓。美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)上周五表示，美国正处于不可持续的财政路径上。如果美债供应的增长开始超过需求，将意味着更低的美债价格和更高的收益率，这将对中性利率产生上行压力。

评论员许戈：上周五，美国消费信心指数公布，尽管略有反弹，但仍处于六个月的低位。其中，消费者预计失业率上升，收入减缓，主要是目前通胀仍太高，只有25%的人认为今年会降息。美国通胀的因素表面看是超发货币，其实也与其AI的发展有关。比如英伟达一季度净利暴增6倍，芯片出货量增加，导致能源与水资源以及基础原材料（特别是铜）的价格飞涨，带来刚性的通胀压力且还在加速。高盛认为今年美元有二次降息，但按美联储官员的说法，如果通胀上扬，今年或者还有加息的可能。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美国降息预期再起波澜，目前9月降息依旧存在不确定性，美债收益率出现小幅回升，这或许增添了外围的不确定性。

② 人工智能对铜的需求暴增 南方铜业计划重启Tia Maria铜矿项目

南方铜业（SCC）是一家铜和其他矿物的综合生产商，在秘鲁和墨西哥经营采矿、冶炼和精炼设施，其产品包括铜、钼、锌和银。一季度，公司铜产量为24万吨，同比增长7.6%，环比增长2.6%。上周南方铜业公司宣布，计划最早在今年开始其在秘鲁沿海山区陷入停滞的Tia Maria铜矿项目的建设工程。Tia Maria铜矿项目位于秘鲁南部的阿雷基帕大区，拥有全球范围内令人瞩目的铜矿储量，矿石量高达6.41亿吨，铜品位为0.39%。南方铜业股价上周三出现大跌，创2020年6月份以来最差单日表现，上周五收报于每股117.51美元，涨幅0.82%。

评论员许戈：作为全球最大的综合性铜生产商之一，也是秘鲁和墨西哥最大的矿产公司，南方铜业公司（SCC）拥有908亿美元市值，今年以来股价上涨37%，而去年股价上涨50%。当下全球铜库存低，合约与库存比远超历史水平。同时，人工智能对铜的需求暴增，特别是因为铜具有传导性好、散热快、成本低等优势，使其成为全球数据中心建设的基础原材料。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：有色看涨逻辑依旧存在，未来或有分化行情。

③ 马斯克正加快AI领域的布局 计划推出xAI超级计算机

埃隆·马斯克在5月的投资者演讲中表示，他的人工智能初创公司xAI正计划建造一台超级计算机。其计划用数万个专用算力芯片组成一个巨大的超级计算机，并称其为“算力超级工厂”。马斯克表示，希望在2025年秋季之前让这台超级计算机投入运行，并亲自负责按时交付。新机器将为其下一版人工智能聊天机器人Grok提供动力。此前有报道称，马斯克正在加快AI领域的布局，近期xAI正在以240亿美元的估值目标展开融资，计划在未来几周内筹集超过60亿美元。

评论员许戈：“算力超级工厂”的意义在于两方面，一是美国科技巨头开始花重金在人工智能硬件上，是对赛道的再度确认；二是随着更多芯片与算力的投入，人工智能上游相应的产业，比如电力、水资源的需求将成为投资的新线索！

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：A股科技板块近期表现不佳，市场可能在等待国内应用端有所爆发。

④ 礼来史上最大投资！追加53亿美元扩增产能

上周五，礼来公司宣布将斥资53亿美元扩建其位于印第安纳州的工厂，以提升减肥和糖尿病治疗药物关键活性成分“替尔泊肽”的产量。这是该公司近150年历史上最大的一笔投资，旨在满足其热销产品——GLP-1减肥药Zepbound和GLP-1糖尿病治疗药Mounjaro日益增长的市场需求。市场分析师预测，到2030年，减肥药市场的规模可能高达800亿美元。在这一高速增长的行业里，诺和诺德和礼来公司都在积极争夺市场份额，力图成为行业的领导者。尽管两家公司已经投入巨资以扩大生产规模，但市场的需求增长速度仍然超过了自身的生产能力，两家公司都面临供应短缺问题。礼来股价上周五收报于每股807.43美元，跌0.13%。

评论员许戈：礼来此举的作用一是为了解决目前减肥药市场需求严重超过供给的矛盾，即扩产增加市场的供给，创造利润。值得注意的是，此次投资巨大且周期较长，也足以显示出礼来对减肥药未来市场的信心；作用二是通过建立新的产能，从而形成有效的“护城河”，屏蔽竞争对手，如Amgen和Roche的进入。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：减肥药市场广阔，需求旺盛。国内竞争加剧，出海也是亮点。

⑤ 今年开局黯淡 Lululemon股价已跌去四成

上周，加拿大运动品牌Lululemon发布公告宣布其产品总监Sun Choe离职。公司表示，将创建一个由销售和品牌职能部门的领导者组成的新团队。受此影响，Lululemon股价当周下跌了9.34%。今年以来，该公司股价已下跌超40%，成为标普500指数成分股中表现最差的股票。此前，消费者对Lululemon的瑜伽裤和其他运动服饰有着强劲的需求。然而，该公司今年年初发布的年度业绩展望乏善可陈、第一季度销售趋势趋软的迹象以及市场竞争的加剧，已经使得其今年的股价承压。Wedbush证券分析师Tom Nikic维持了对该股“跑赢大盘”的评级，但将12个月目标价从492美元下调至397美元。值得一提的是，Lululemon将于6月5日收盘后公布其财年第一季度的业绩。

评论员许戈：这几年国际运动服装大品牌股价萎靡，不仅Lululemon一家，阿迪、耐克均有类似表现，主要的原因首先是疫情后的报复性购买所形成的销售断层；其次是全球通胀居高不下，消费者对价格敏感，大品牌容易被平替；最后是中国市场国内品牌对国际大牌的性价比更高，也令其在中国市场份额下滑。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：服装品牌国内分化明显，男装业绩亮眼，市场表现优于女装品牌。

甬兴证券纺织服饰行业周报：纺织服装行业出口数据及社零数据持续回温，外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361度；2）受益于防晒需求增长的企业：发力防晒赛道的波司登和蕉下控股、防晒锦纶面料龙头台华新材；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份等。

⑥ 沙特政府计划最早六月出售沙特阿美股份

知情人士消息称，沙特政府计划最早于今年六月出售它在沙特阿美公司中的部分股份，以筹集高达100亿美元的巨额资金，来推进政府的“2030愿景”计划。目前沙特政府寻求经济转型发展，并投入巨资发展新兴产业，如电动车和制药等，从而多元化经济并减少对石油收入的依赖。沙特阿美公司本月早些时候宣布，受到油价下跌和销售量减少的影响，导致第一季度收益下降。而沙特政府持有沙特阿美公司90%的股份，是其最大的股东，并在很大程度上依赖于该公司的分红。知情人士还透露，这次出售政府选择了正规市场交易的方式，而非短时间内的快速交易，负责管理这次出售的银行包括花旗银行、高盛和汇丰银行。对此，沙特政府的通讯办公室和沙特阿美公司尚未立即作出回应。

评论员许戈：沙特出售沙特阿美股份，有多方面考量，比如近期中东动荡，伊朗总统发生意外，油价下滑；同时，受石油持续减产政策的影响导致沙特政府收入减少，而这一减产可能持续到年底；最后，由于人工智能、新能源汽车等快速发展，提供“2030愿景”计划更多的实现可能。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：原油价格或继续在80美元/桶上下波动。近期市场较为关注工业级磷酸一胺，需求集中爆发，价格上涨。