军工子行业分化 航空装备保持稳健增长丨微研报

财报显示军工子行业分化现象突出。航空装备产业链凸显增长韧性，下游总装表现突出，航发产业链增速更高：航空装备板块近年保持稳定的增长，航空发动机增速更高；新域新质方向，卫星、无人机产业链短期受下游需求波动影响，长期受益于新域新质战斗力建设：中国卫星互联网或将进入加速发展阶段，强产业复用性赋能低空经济，无人机重用载体，产业链具备强复用性，有望核心受益，打开新空间、新赛道。航空、航海重点子行业稳步提升，航发产业链更具成长性，重点关注航空产业链今年增长确定性强的两个方向：1、下游龙头垄断性长期存在，定价权强，随着规模效应和产品成熟度提高，利润率将呈长期提升趋势。2、中上游环节盈利能力出现分化，重点推荐专业壁垒高，竞争格局好，估值合理的公司。