中信证券：IRA谈判降价对药企短期影响有限，长期有望改变研发/并购策略

中信证券研报表示，美国IRA法案首批药品谈判价格落地，标签价降幅在38%-79%；但由于谈判品种普遍采用高标签和高返点的生意模式，我们测算谈判降价对于实际产品的净价影响仅约为10-20%，且目前谈判价格只适用于Medicare患者，不适用于商保患者，对于原研药企报表端的短期影响有限。而从长期维度，我们认为，IRA谈判降价导致单个产品峰值回报期缩短，药企会逐步倾向以大适应症作为首发适应症的开发策略。此外，考虑自研周期相对较长，峰值回报周期缩短情形下，大药企收并购有望加速。综上，我们维持国内创新药行业“强于大市”评级，建议积极关注管线品种具备海外商业化/授权潜力的企业。