鲍威尔在全球央行会议释放何信号？美联储后续如何演进？机构最新研判汇总

美联储主席鲍威尔近日出席Jackson Hole全球央行会议并发表讲话。鲍威尔称，政策调整时刻来到，前进方向明确。机构如何解读鲍威尔的讲话？美联储后续货币政策如何演进？

天风证券指出，鲍威尔在杰克逊霍尔会议的发言坚定地传达了政策转向的信号。虽然没有明确抗通胀已经完成，但是全文对于通胀展望着墨极少，体现出联储将更加专注于充分就业的目标。鲍威尔对降息的幅度、节奏，以及终点都并未做任何阐释；也没有对2%的通胀目标有进一步的评价。他也没有提到近期联储官员发言的热词“渐进降息”。发言之后，市场进一步朝年内降息100bp靠拢；依然认为联储是一个“单一目标制”的央行，只不过重心换到了稳增长。而这种从一个极端向另一个极端的转变，往往都会面临纠偏的风险。

中金公司认为，鲍威尔的发言几乎等于提前“官宣”9月降息，突出关注点转向就业市场。鲍威尔改变了通胀权重更高的政策目标表述，用词为通胀风险下降和就业风险上升，指出共同关注这两个风险。对通胀问题，鲍威尔显示出更强的信心，表示通胀预期稳定，通胀更加接近目标。这些表态基本可以看作宣布抗击通胀的胜利。目前市场已经充分计入9月降息。

对于美联储后续加息路径，国泰君安表示，预计美联储大概率9月份降25BP，全年降息3次可能性较大，当前市场降息预期有一定程度超调。鲍威尔的发言基本确定了美联储货币政策转向，以及9月份降息，但是降息幅度和节奏仍旧存在很大博弈空间。我们看到鲍威尔在发言中表态“将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时继续朝着价格稳定的目标迈进”，意味着虽然整体转鸽，但仍旧要兼顾通胀，并且其认为现在美国经济整体仍有韧性，降息速度可能不会太快。

提及对港股的影响，华泰证券认为，当前降息计价程度：美债<港股<美元。无论降息为预防式或衰退式，自首次降息起至末次10Y美债利率皆保持下行趋势，换言之当前美债胜率较高、降息计价程度相对较少；第二，受“硬着陆”预期影响，近期市场对美国相对其它主要经济体基本面预期或边际走弱，与Carry Trading的阶段性逆转（日元较强）共同指向美元近期明显走低，降息计价程度或相对较高；第三，当前港股PETTM降息计价程度或介于美债与美元，但分子和分母的拉锯特征可能会抑制市场修复斜率。