美股在9月开局不利,对美国经济增长的担忧再次抬头,上周市场波动性明显升温。科技股的弱势引发了广泛关注,纳指上周回落超5%,英伟达市值蒸发超过4000亿美元,费城半导体指数持续低迷。
摩根大通警告,技术指标的恶化可能意味着调整远未结束,这取决于对美国经济前景的担忧能否迅速改善。
英伟达持续调整
大型科技股强势表现帮助推动美股上半年屡创新高。然而它们最近的波动让投资者感到紧张。当地时间3日,英伟达的市值缩水2790亿美元,这是美国公司有史以来最大的单日市值跌幅。上周,这家人工智能风向标企业市值累计蒸发了4060亿美元,同样创下了历史纪录,超过了AMD和高通的市值总和。
尽管第二季度的收入和利润超过了预期,但英伟达此前发布的季度预测未能满足投资者的狂热预期。盈透证券市场策略师索斯尼克(Steve Sosnick)表示:“(英伟达)二季度盈利不错,超出了预期。但可以明显感觉到,增长的幅度正在逐季度缩小,投资者并没有忽视这一点。”
此外,监管压力可能是新的麻烦。消息人士称,美国司法部已向英伟达及其他多家公司发出传票,寻求有关该公司涉嫌违反反垄断法的证据。这一举动标志着美政府对英伟达的调查进入了新的阶段。虽然该公司随后予以了否认,但市场的担忧并未消散。
对于投资者而言,如果英伟达下跌,跟踪标准普尔500指数、纳斯达克100指数和其他基准的指数基金ETF也将遭受损失,因为该股在这些指数中的权重很高。道琼斯市场统计显示,截至8月底,英伟达占标普500指数今年迄今总回报率的23%。尽管最近有所下滑,英伟达股价在2024年依然涨超100%,是标普500指数中今年迄今表现最好的股票。
对于英伟达未来的走势,瑞穗证券分析师克莱恩(Jordan Klein)写道,预计在未来几周内不会回升至130美元以上,“总体而言,该行业似乎除了未来几周一系列更好的经济‘软着陆’宏观数据外,只能继续陷入泥沼。不过现在没有理由进一步恐慌,或者寻找更多的弱点。”
美国银行分析师阿尔亚(Vivek Arya)在研报中提到了几个“逆风因素”:潜在的监管压力和市场波动,以及长期以来关于人工智能货币化是否符合预期的问题。
但阿尔亚依然认为,英伟达的股价会以令人信服的估值实现增长,“关键的基本面复苏催化剂可能是未来几周的供应链数据点,这些数据点证实了Blackwell新产品出货的准备就绪。”
小摩警告半导体板块风险
需要注意的是,英伟达的走势也给半导体行业带来了阴影。上周另一家专注于人工智能的芯片巨头博通业绩指引表现不佳,造成股价大幅跳水。
受此影响,费城半导体指数(SOX)过去一周重挫12.4%,创近四年半最差表现,所有30个成分股全部下跌。更糟糕的是,这些公司交易价格均低于50日移动平均线,技术分析师普遍将其视为短期趋势的分水岭。
嘉信理财认为,半导体板块对整个市场很重要的原因是,芯片在过去两年中一直是市场领导者,被视为人工智能长期增长故事的代表。看涨论点的支柱之一是人工智能的增长跑道以及提高生产力的潜力,这两者都有助于企业盈利。也许SOX中的价格走势表明,基于温和的增长预期,人工智能相关的估值正在重新设定。
8月初,由于越来越多的人担心即将到来的美国经济衰退,市场风格从大盘科技股转向周期板块,股市从高点开始加速下跌,随后美股在8月中旬出现反弹。与三大股指的涨幅相比,半导体板块明显动能不足。
展望未来,摩根大通认为,费城半导体指数正接近抛售可能持续到2025年的位置,甚至可能面临2022年底开始的牛市完全回撤的风险。这家华尔街巨头技术战略团队在给客户的一份报告中写道:“如今费城半导体指数走势呈现明显的‘头肩顶结构’,即3月高点是左肩,7月高点是头部,8月高点是右肩。”
摩根大通也在报告中提到了风险:“连接肩膀和头部之间低点的线是颈线位。在成功守住之前低点的支撑后,多头无法再创下新高,跌破支撑位让那些看涨者有理由放弃。颈线位比目前水平低约5.2%。一旦有效跌破,将构成经典看跌模式。最坏的情况下,市场将改变长期趋势,并指向2023~2024年反弹的完全回撤,直至明年,届时可能比目前的水平进一步下降50%以上。”
在嘉信理财看来,考虑到科技股出现了超卖结构,短期内可能有技术反弹的需求。不过该机构对持续性略显谨慎,一方面9月是美股历史上表现最差的月份,另一方面,随着美联储降息节点临近,市场对数据的敏感性很高,加剧了潜在波动风险。
鸿海集团正在建设世界上最大的GB200生产设施。
科技龙头美股盘前普涨
生成式AI可以使公司的工作速度提高20倍,每个人都在指望英伟达的技术。“所有人都希望最先拿到货,拿到最多的货,因为这直接影响他们的收入,直接影响他们的竞争力。”
上月初英伟达最新架构Blackwell系列芯片被曝将推迟三个月或更久发布的消息。
上周美股基金净流出创8月以来新高。