从广州到A股，我国的“繁花时代”仍在继续

（本文作者黄凡系宁波银行私人银行部原总经理）

本文来源一财号“我和我的家乡”系列策划，更多“大V话家乡”请点击这里。

国庆长假快到了，许多人都安排在神州不同地方国内走一圈，看不同的风土人情，领略祖国建设的新貌。

作为一名四十年改革开放的亲历者，今天正享受着四十年前不可想象的优质生活，颇有感慨。其实，在每一位建设者在自己平凡岗位的努力下，每年一点点的改变，40年间祖国就大变样了。我们经历了一个让不同阶层的人都充满改变命运机会的“繁花时代”。

我的家乡是广州，在过去的十年内，我家乡的发展之迅速让我瞠目结舌。这座城市在经济、交通、科技创新等方面取得了显著成就，同时也面临着一些挑战。‌

首先，在经济发展方面，广州的经济结构得到了优化升级，科技创新取得了新突破，新经济、新技术、新产业蓬勃发展。广州地区生产总值突破3万亿元，其中战略性新兴产业增长亮眼，占全市地区生产总值的比重达到30.7%。这表明广州正在积极推动高质量发展，加快产业转型升级，提高经济发展质量和效益。

在交通方面，广州全力打造世界级空港、海港、铁路枢纽，为城市发展注入了强劲动力。广州白云机场的旅客吞吐量蝉联全国首位，货邮吞吐量创历史新高，居全国机场第2位。广州港口货物吞吐量、集装箱吞吐量均分列全球第4位、第5位，这显示了广州在国际交通枢纽方面的强大实力和影响力‌。

此外，广州市的上市公司在市值上也表现出色。例如，南方航空、广发证券、保利发展等公司在市值排名中位列前列，显示出这些公司的市场价值和影响力‌。

广州市的上市公司在近十年内不仅数量上有显著增长，而且在行业分布、市值等方面也表现出色，为广州市的经济增长和社会发展做出了重要贡献。

而在这个“繁花时代”中，作为一个资深的投资者，我想不仅仅从广州的上市公司，而从整个A股市场来聊一聊近十年的资本市场。

投资理财每年一点点不起眼的收益率，长期累计下来，也一定让我们的财富级别有大的提升。正可谓，积跬步以至千里。

我制作了下表，比较了不同的资产2006-2021年间的表现（下图）

数据来源：东方财富网

国内股市其实表现并没有如大家想象的不堪。中小板指数跑赢一线城市核心地段的楼价，沪深300指数一不小心跑赢了被国内投资人羡慕得不得了的美股标普500指数，笨笨的上证指数也跑赢了位于上海陆家嘴核心地区的知名天价楼盘“汤臣一品”。

当然了，表现最佳的依然是A股上市公司中的核心优质资产，如何找出核心优质资产？我按以下标准来衡量：

1）过去十年ROE平均大于25%

2）各行业的龙头企业

结果就得出了，贵州茅台＋恒瑞医药＋格力电器＋双汇发展 的这样一个组合，假设2005年12月31日将1百万元等分投入到这四家上市公司，到2021年12月31日账户市值变成了7千多万，十多年间增值近76倍。

这就印证了一个事实：如果以实业思维长期投资，分享国内优秀上市公司的经营收益，过去是可以让二级市场的投资人实现慢慢变富的。

将来会如何？这是我们面临的灵魂的拷问。特别是过去的几年，国内经济周期进入了调整阶段，股市与楼市陷入了价格持续下行状态。

管理层反复表示，在加快培育和发展新质生产力的当下，强调壮大耐心。耐心资本是指能够承受短期波动，不急于求成，追求长期稳健回报的资本。基于长期投资获利考量，耐心资本不会因市场短期波动轻易改变策略，由此可以发挥市场稳定器作用，大幅减少资本市场波动，增强市场稳定性和抗风险能力，促进资本市场平稳健康发展。

其实，不光在国内投资需要过人的耐心，即使在大家印象中长期上涨的美股，如果不是足够坚忍，也是难以取得长期丰厚回报的。代表美股主流的标普500指数在1929年、1968年、1999年之后的十年间都有50%以上的最大跌幅，而且 “十年不涨” 。已故知名投资家查理芒格先生在投资起步之时就遇上了美股 “十年不涨” 的大熊市，其中1973年至1974年间，标普500下跌42%，最大跌幅48%。由有业绩支撑的、基本面良好的、被认为是 “核心资产” 而曾备受投资者青睐的50家优秀公司（包括可口可乐、强生、麦当劳等）组成的 “漂亮50” 组合，自1973年1月起至次年10月也累计下挫达54.3%。价值投资践行人芒格先生在1973年损失了31.9％，在1974年损失了31.5％。

然而，芒格先生熬过来了，也成为了一位伟大的投资家。美股“漂亮50”在经历了熬人的“失去十年”之后，绝大部分公司后来都不断创新高并给长期持有者带来了巨大收益。

我自己也有过长期坚持持有A股核心好公司的尝试，在2016年A股的低迷时刻，建立起了招商银行、平安保险、名牌白酒、加上一点医疗健康的这样一个“傻瓜”组合，后来等到了市场复苏，也取得了非常丰厚的回报，直到当今的低迷时刻，该组合的市值依然是2016年的300%以上。

就未来而言，只要投资人持有股份的上市公司持续盈利且现金分红，就哪怕是牛市永远不来，股东们也可以靠股息回报慢慢收回投资成本。过去我的家乡实现了难以想象的快速爆发，A股市场为什么不能？

我认为，这也是清代名人曾国藩所赖以成功的“结硬寨，打呆仗”之道。如能坚持下来，我们今后依然能穿越周期而实现财富保值增值的目标。

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