央行正式启动SFISF操作，公募REITs纳入质押品范围

10月18日，央行正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，首批已有20家证券、基金公司获批参与，合计申请额度超2000亿元。

在质押品范围方面，SFISF操作涵盖了债券、股票ETF、沪深300成分股以及公募REITs等多种资产，折扣率根据质押品风险特征分档设置。

此外，互换期限设定为1年；首期操作额度为5000亿元，通过招标方式确定每次操作费率。以及通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。

从业人士对第一财经称，已收到相关通知，要求证券公司参与互换便利相关融资资金的投资，按照“专款专用 封闭管理”的原则，通过向证券交易所备案的专用账户开展自营投资和做市交易，确保资金投向符合政策要求。相关融资资金可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险，原则上不得超过融资资金规模的10%。

“另从质押品来看，公募REITs被纳入可以减少抛售，市场流动性或受提振。”一位公募人士对记者分析，不过市场增量资金规模取决于工具的实际使用情况，目前公募REITs市场上只有少数项目具备超额收益，增量资金或难带动整个市场，优质项目会先受益。

“公募REITs作为一种区别于股票、债券和现金的第四类金融资产，其风险与收益介于股票与债券之间。”浙商证券首席经济学家李超表示，从需求侧来看，公募REITs会计记账方式的调整、引进各类增量资金等政策的推出，以及前期市场承压后带来的估值洼地和资产荒的延续，市场存量资金信心回暖，增量资金持续关注。

今年以来，REITs市场扩容提速，截至10月18日，已经上市交易的公募REITs达到50只，发行规模总计超过1447亿元。新发市场上，年内已有20只公募REITs上市，发行规模累计462亿元，数量和规模均已超过去年两倍。

从市场表现来看，有35只REITs年内收益为正，占比七成。其中，华夏北京保障房REIT年内上涨29%，中金厦门安居REIT年内涨约25%。除此之外，还有博时蛇口产园REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT等4只产品的年内收益超20%。

此外，REITs于2024年8月1日由试点转入常态化发行。李超认为，拉长投资周期来看，REITs的二级市场价格会围绕底层资产的经营情况、分红情况、宏观市场等基本面因素而波动。随着公募REITs市场不断发展，配套制度的不断完善、多空平衡机制的展开、ETF及相关衍生品的发展，未来公募REITs不仅从资产多元化、风险分散化角度具备配置价值。