中信证券：政策带动下制造业PMI实现超预期回升

中信证券研报表示，受惠于近期一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，10月制造业PMI录得50.1%，较上月增加0.3个百分点，并且是今年5月以来首次超出季节性水平。分项中，10月产需两端指标均有不同程度改善，价格指标的回升尤为明显。从结构上看，10月黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业等原材料行业景气明显回升。非制造业方面，10月服务业PMI较前值上升0.2个百分点，并且与季节性水平的差距进一步收窄，显示服务业修复动能总体有所上行。10月建筑业PMI与过去五年同期均值的差距仍然有7.4个百分点，反映出基建实物工作量落地效果仍旧不及预期。考虑到近期制造业企业对后续市场发展信心明显改善，叠加增量政策后续不断落地生效，我们判断制造业产需两端景气会有更为明显的改善。