第一财经 2024-11-26 09:25:43 听新闻
作者:从华尔街到陆家嘴 责编:周玲
① 感恩节前美国市场将迎两大考验:重磅通胀指标、美联储11月纪要
美股周一收高,道指上涨440创历史新高。本周美股交易时间将因感恩节缩短,美股、美债周四都将全天休市;周五则将提前收盘。投资者重点关注PCE通胀指标、三季度GDP与美联储上次货币政策会议纪要。目前业内人士普遍预计,本周即将出炉的最新通胀数据可能会显示美国物价压力依然顽固,这将强化美联储对未来降息的谨慎态度。针对经济学家的调查预估中值显示,美国10月PCE物价指数或将同比上涨2.3%,高于9月的2.1%;剔除食品和能源的10月核心PCE物价指数则更是预计将同比上涨2.8%,这将是4月以来最大的同比涨幅。目前,随着特朗普在胜选后继续承诺将推进减税、加征关税等政策,华尔街普遍担忧未来一年美国通胀压力将重新加大。这也导致了业内人士对美联储降息预期的持续缩水。根据芝商所的美联储观察工具,目前利率市场交易员预计美联储下月降息25个基点的概率为50.9%,不降息的概率为49.1%,两者几乎持平。
星展银行邓志坚:预计三季度GDP修正值可能轻微上修,因为零售销售三季度的环比仅仅有1%的增长,即使上修,对GDP贡献不高。反而是政府支出上升,7月-9月环比增长6.2%,2024财年同比增长1%。滞后数据陆续公布后可能会推高一点点GDP。另外,通胀反弹无可避免,因为美国服务业物价保持高增长。而且,很快美国就会迎来传统消费旺季“黑色星期五”以及之后的圣诞节,有形商品物价也会因需求而回升。由需求上升的通胀确实可以利用加息压制,但现在美国整体经济不算强劲,“软着陆”仍是大概率事件,所以预计降息不会改变。
东北证券首席投资顾问郭峰:美联储长期目标利率仍有下调空间,12月有可能进入观望期。
② 华尔街老将任财长 全球货币兑美元如释重负上涨
贝森特被提名为美国下一任财政部长,推动一些货币上涨,交易员减少了对特朗普回归将为全球市场带来震动的押注。美元指数周一下跌0.6%,创下两周来最大跌幅,日元和欧元是表现最好的主要货币之一。韩元和东欧货币引领新兴市场货币走高,收复了特朗普胜选后的部分跌幅。这突显了交易员们对贝森特获得提名感到宽慰,这位华尔街老将的谨慎态度或减轻特朗普 “美国优先”政策的一些刺痛。贝森特呼吁采取渐进方式实施贸易限制,并似乎愿就关税的具体规模开展谈判。在贝森特被任命后,接受调查的市场参与者认为,这位对冲基金经理在关税问题上采取了更渐进式的方法,并试图控制预算赤字,这对美国经济和市场来说是一个正面讯号,也可能缓解一些人们对特朗普回归不利其它国家经济和货币的疑虑。
星展银行邓志坚:只要倡导贸易保护措施,必然引起通胀。如果真是通胀明显反弹,美联储确实会面对停止降息的压力。但美元是否继续上升,仍要看未来债券需求。现在10年期国债的派息已经升至4.25%以维持吸引力,这对美元有支持。但由于美联储要顾及整体经济,如果经济下滑伴随高通胀,美联储降息或者加息,才是影响美元的关键。
东北证券首席投资顾问郭峰:人民币汇率逐步企稳,国内政策仍然积极。
③ 美国消费业集体延长“黑色星期五”
面对顽固通胀和持续上涨的物价,为了刺激消费,今年美国多个零售巨头将原本仅限一天的购物狂欢节“黑色星期五”(11月29日)延长至数周。塔吉特从11月初便开始了为期三天的提前“黑色星期五”促销,并推出了持续至11月底的“黑五”折扣活动。沃尔玛则从11月11日开始了为期两周的“黑色星期五折扣”,并计划于下旬展开第二轮促销,涵盖电视、iPhone、玩具和牛仔裤等商品的优惠。亚马逊的“黑色星期五周”以及家得宝从11月7日到12月4日的“黑五优惠”也在同期进行。消费是美国经济增长的主要驱动力,然而由于顽固通胀的影响持续存在,消费增长显示出放缓迹象。根据市场研究公司Circana的数据,尽管零售商纷纷推出优惠,但截至11月16日的一周,美国普通商品的销量却同比下降了3%。美国国家零售联合会(NRF)预计,今年11月和12月的冬季节日销售额将创下接近1万亿美元的纪录,但增速预计将降至2.5%-3.5%之间,为2018年以来最慢。梅西百货和诺德斯特龙百货等零售巨头即将公布业绩,本周的业绩电话会议可能会提供更多细节。
星展银行邓志坚:美国的物价呈现分歧,服务业物价保持高增长,有形商品反而通缩。其主要原因在于需求的不同。美国消费者似乎正在精打细算。不过,11月密歇根大学消费者信心指数为71.8,环比升1.8%,同比升17%,且正在攀升至平均水平。消费者似乎没有减少消费迹象,不过可能会出现降级消费,对奢侈品的需求有可能减少。
东北证券首席投资顾问郭峰:当前A股大消费板块仍在底部。
④ AMD明年推出英伟达竞品AI芯片 预期市场规模四年到5000亿美元
AMD计划在四季度开始大规模生产MI325X新版AI芯片,并在明年一季度通过合作的服务器生产商供货,预期搭载MI355X GPU的平台将在明年下半年上市,正面迎战英伟达的BlackWell架构产品。苏姿丰表示,数据中心人工智能加速器的市场将在2028年增长至5000亿美元,而这个数字在2023年时为450亿美元。在此前的表态中,她曾预期这个市场能够在2027年达到4000亿美元。另外,IBM公司日前宣布和AMD公司达成合作,计划在IBM Cloud上部署AMD Instinct™ MI300X加速器服务,预计将在2025年上半年推出,目标是提升企业客户在生成式AI模型和高性能计算(HPC)应用中的性能和能效。IBM表示通过此合作,其Watsonx AI与数据平台,以及Red Hat Enterprise Linux(RHEL 发行版)的AI推理支持也整合MI300X加速器。IBM Cloud将提供AMD Instinct MI300X加速器,MI300X加速器配备192GB高带宽内存(HBM3),能够支持大型模型的推理和微调,帮助客户以更少的GPU运行更大的模型,降低推理成本。
星展银行邓志坚:大家一直在怀疑AI热潮是否会结束,但这只是用股价来判断而已。AMD最新行业报告预期加速AI运行的GPU市场规模将由去年的450亿升至2028年的5000亿,复合年化增长率高达60%。其中,训练AI在2032年的业务虽占六成,8年复合年化增长率为20%;但增长最快的是推理AI,增长率高达40%。AMD认为,训练AI只是第一步,推理AI的发展才能把AI落实到真正的生活中。推理AI需要更强大的算力和内存,AMD的MI325X内存有2TB,英伟达同性能的暂时只有1.1TB。AMD预计计算类GPU未来5年复合年化增长率有30%,但推理GPU则高达40%。
东北证券首席投资顾问郭峰:临近年末,市场在等待数据改善和政策利好落地。半导体产业仍然是市场主线。
安捷伦科技今早盘后发布的财报显示,2024财年四季度营收从一年前的16.9亿美元增长到17亿美元,高于分析师预期;但利润同比下降26.1%至3.51亿美元,同比下降26.1%;调整后的每股盈利为1.46美元,高于分析师预期的1.32美元。预计整个2025财年的营收将在67.9亿-68.7亿美元之间,调整后每股盈利将在5.54-5.61美元之间。分析师预期调整后每股盈利为5.65美元,营业收入为68.2亿美元。
星展银行邓志坚:医疗板块第三季度平均盈利同比增长14%,仅次于通信的25%和科技的18%。但由于投资者重新增加风险胃纳,防御型板块缺乏吸引力。医疗成为年初至今表现最差的行业,只涨了5%,这个月更是成为唯一一个下跌的行业,跌了2%。不过,上周部分医疗股出现反弹。安捷伦上周涨5.3%。第四季财报显示营收17亿,轻微同比涨1%,全年68亿,与去年持平,但全年盈利11亿,同比减少12%,符合预期。
东北证券首席投资顾问郭峰:A股医药行业估值具有修复机会。
WSTS预计2025年全球半导体市场的增幅为11.2%。
美国消费者信心连续下滑。
半导体股反弹,英伟达、博通涨超2%,台积电涨逾1%。
英伟达股价收盘暴跌16.86%,创下自2020年3月以来的最大跌幅,市值在一日之内蒸发了5890亿美元。
截至发稿,英伟达跌超11%,阿斯麦、ARM盘前均跌近9%,美光科技跌逾8%。