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中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会于12月27日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路,建议加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。保持流动性充裕,引导金融机构加大货币信贷投放力度,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导,完善市场化利率形成传导机制,发挥市场利率定价自律机制作用,加强利率政策执行,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。充实完善货币政策工具箱,开展国债买卖,关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制,提高资金使用效率,防范资金空转。增强外汇市场韧性,稳定市场预期,加强市场管理,坚决对扰乱市场秩序行为进行处置,坚决防止形成单边一致性预期并自我实现,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
与2018年下半年本轮降息周期以来的高点相比,政策利率共下调了10次,累计下调了1.15个百分点,引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5个和2.7个百分点。
稳预期(外部)、稳就业(内部)、稳市场(金融)将是观察全面降息可能落地的主线。
菲利普斯曲线斜率趋于平坦,贝弗里奇曲线整体外移,劳动力市场信号参考性下降。
央行例会将“适时降准降息,保持流动性充裕”替换成“灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕”。
当引入“跨周期调节”这一表述后,降准降息的频率较单纯的“逆周期调节”明显下降。