中信证券：商业健康险大势所趋，医疗健康产业估值体系有望重塑

中信证券研报表示，基本医保是我国卫生支出主要来源，当前面临结构性压力。发展“政府指导下的商业健康险”更加符合我国国情，我们预测2027E/2030E商业健康险有望为我国医疗健康产业贡献945/ 3000亿元增量支付额，2023-30E创新药械支付额/综合服务提供商费用/医疗服务支付额CAGR分别为50.1%/12.0%/10.3%。我们估算未来5-10年我国医疗费用年均增速在5%~10%，预计上述三个方向增速均高于行业平均，因此建议关注三条投资主线：1）创新药械——商业健康险目录后续推出有望覆盖创新药械，创新药械有望受益于商业健康险带来的增量支付额以及估值体系提升；2）综合服务提供商——赋能健康险产品设计&药企二次议价能力；3）民营医疗终端——医疗服务、药店有望迎来新支付方，打开未来业绩成长空间，估值中枢有望上移。