机构论后市丨市场更聚焦明确产业逻辑兑现；科技成长风格内部轮动为主

沪指本周涨0.97%，深成指涨2.25%，创业板指涨2.99%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①银河证券：A股市场结构性估值重塑机会显现

银河证券最新研报指出，本周市场维持震荡向上，科技股表现突出。民营企业座谈会及阿里财报推动市场信心提升，预计市场继续震荡向上概率较大。中长期看，新旧动能转换背景下，A股市场迎来结构性估值重塑机会，当前估值具备吸引力，有望吸引更多中长期资金。

重点关注科技创新、扩大内需和红利板块。科技创新主题基于自主可控逻辑，短期调整不改中长期趋势；扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题在政策支持下值得关注；红利板块中，央国企具有较高安全边际。

②中信证券：料市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现

中信证券表示，高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，料市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现，年初以来“大象起舞”的行情只是核心资产重估的开端。首先，从情绪和仓位角度来看，热门主题的超额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，料后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。

从配置的角度来看，科技板块中建议重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用、以及端侧AI三大主线；传统核心资产中想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂电和创新药亦值得关注。

③东吴证券：科技成长风格内部轮动为主

东吴证券研报指出，市场风格维持科技成长。当前市场处于科技成长风格阶段，美元筑顶和流动性逻辑支持市场估值抬升，科技成长风格将持续演绎，短期内风格切换概率较低。

内部轮动基于产业趋势，科技成长风格内部轮动从“海外映射”转向“内生产业趋势”，AI产业链内部轮动将更多关注落地进展、事件催化，以及衍生产业链交易，如上游推理算力（云计算、AI芯片）、中游大模型、下游应用（机器人、AI PC、AI眼镜、电商、游戏、医疗等）。关注多领域轮动机会：中短线来看，AI内部轮动可能从机器人、DS产业链轮动至AI眼镜、AI手机、AI PC、IP资产储备估值重估、智能驾驶、AI医疗等相对低位方向。此外，新能源、低空经济、数据要素等方向也值得关注，具体轮动催化可能来自行业政策、基本面预期变化、行业事件等。

④华金证券：春季行情进行中，风格不变

华金证券认为，外部事件偏积极，流动性宽松支撑成长风格。当前外部环境偏积极，国内政策宽松预期持续，外部风险下降，科技产业趋势向好，流动性短期可能维持宽松，这些因素共同支撑成长风格短期难改变。政策导向和高景气行业占优。在流动性宽松的业绩空窗期，政策导向和高景气行业表现占优。科技和消费是政策支持的重点方向，科技产业趋势不断上行，消费政策支持力度加大，这些行业有望成为配置主线。

关注补涨的大金融、消费、非TMT成长行业。春季行情中后期，前期涨幅靠后的行业可能补涨。银行、电力设备、商贸零售、房地产等行业涨幅靠后，估值性价比较高的客车、船舶制造、风电等成长细分行业值得关注。