券商晨会观点速递

华泰证券：从目前的估值水平分析，市场仍只是在“纠错”过程中

华泰证券认为，从目前的估值水平分析，市场仍只是在“纠错”过程中，难言过于乐观。往前看，中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准，或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时，如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚至和中美关系/AI高速发展形成需求和预期的正向反馈，则市场热度不仅有望延续，且可能进一步扩散。

开源证券：全面看好人形机器人板块

开源证券指出，随着人形机器人走向量产，应用场景成为落地关键。我国凭借全球制造业领头羊地位及庞大的人口基数，在应用场景上具有显著优势。在政策扶持和动员能力优势下，我国人形机器人产业生态建设走在全球前列。我国拥有的完整硬件产业链和量产能力优势，并涌现出宇树、智元机器人等一批优秀的机器人企业，量产阶段有望领跑全球，全面看好人形机器人板块，包括运控（“小脑”）、丝杠、灵巧手、传感器、电机及减速器等核心部件。

银河证券：AI眼镜有望迎“iPhone时刻” AR+AI眼镜融合为必然趋势

银河证券研报表示，近期，DeepSeek对端侧模型的推动更是给智能眼镜的发展添柴加薪，wellsenn XR预计2025年AI眼镜出货量将达到350万副，同比增长130%，2030年AI眼镜销量将快速增长至9000万副，AI眼镜即将迎来“iPhone时刻”。相比于手机、电脑、VR头显等设备，AR眼镜不仅是最适合全天佩戴且不影响正常生活的智能设备，可以真正的实现“计算设备隐形化”。同时，AR眼镜也最靠近人体三大重要感官（眼镜、嘴巴和耳朵），因此被认为是大模型的理想载体。AR可以拓宽人类视觉边界，AI可以增强认知效率，两者交叉融合可以改变人机交互方式，重塑生产力关系。AR眼镜和AI的融合是人类感知系统的外延革命，也是必然趋势。投资建议：看好AI眼镜的快速渗透和AR+AI眼镜的融合，建议关注AR眼镜、AI眼镜产业链公司。

华西证券：2025年种植板块有望迎来高景气

华西证券指出，中央一号文件继续将粮食安全放在重要位置，强调单产提升及农业科技，并提出要继续推进生物育种产业化，我们认为，2025年种植板块有望迎来高景气，在于：（1）玉米和大豆全球供应偏紧叠加原油价格上涨预期提振燃料乙醇需求，全球粮食供需格局改善提升价格景气，我国大豆高度依赖进口，国际粮价上行将带动国内粮食价格提升；（2）大宗商品作为避险资产将受益复杂的国际环境；（3）国内政策定调宽松，农业板块在通胀预期升温下往往有较好表现；（4）作为指导中国“三农”工作的核心文件“中央一号文”继续强调粮食安全，并部署一系列工作。

国泰君安：油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机

国泰君安发文称，2025年春运因私需求旺盛且节后公商务启动良好，维持航空增持。中国航空业具超预期长逻辑，2025年供需继续恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，盈利恢复与中枢上行可期。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。2025年春运因私需求旺盛，航空客流再创新高，且元宵节后公商务需求启动良好，有望催化航空需求增长与供需盈利继续恢复的乐观预期。提示油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机。