瑞银：对比全球同业，中国IDC公司的估值有上行空间

瑞银全球研究发文称，按EBITDA/（净负债+权益）计算，2023年中国IDC公司的平均回报率为13%，高于全球同业的9%。在AI相关需求的推动下，预测到2026年前者的回报率将升至15%。2024-26年中国IDC公司的EBITDA将年复合增长20%，高于11%的全球平均水平。然而，中国IDC运营商基于市场预期的估值为17倍动态EV/EBITDA（处于历史均值附近），低于全球同业的24倍（比历史均值高出1个标准差）。投资者可能过于关注国内单位租金低于海外市场，而忽视了高效的供应链带给中国公司的成本优势。鉴于行业供需格局明显好转、项目回报率企稳，中国IDC公司的估值有上行空间。